北方地區(qū)成交明顯萎縮，一方面與季節(jié)性因素有關(guān)，另一方面與行政性干預(yù)有關(guān)。雖然北方地區(qū)已經(jīng)解除對(duì)工地的限制，但由于春節(jié)臨近，部分工地并不急于復(fù)產(chǎn)，而是推遲到年后再開(kāi)工，因此短期工地需求或難有明顯起色。但我們注意到，由于鋼價(jià)大幅下行，之前由于價(jià)格過(guò)高放棄冬儲(chǔ)的部分貿(mào)易商再度有了冬儲(chǔ)的念頭，貿(mào)易商冬儲(chǔ)意愿上升或給需求帶來(lái)一定的提振。

　　社會(huì)庫(kù)存加速累積

　　根據(jù)MYSTEEL的數(shù)據(jù)，截至上周，鋼材五大品種社會(huì)庫(kù)存連續(xù)5周反彈，并且周累積速度明顯加快。截至上周五，鋼材五大品種社會(huì)庫(kù)存合計(jì)為920.07萬(wàn)噸，環(huán)比大幅增加25.95萬(wàn)噸，比去年同期增加41.24萬(wàn)噸。

　　社會(huì)庫(kù)存一般在春節(jié)前一個(gè)月開(kāi)始季節(jié)性增加，今年庫(kù)存增加時(shí)間較往年提前，并且近期庫(kù)存累積速度明顯加快。雖然短期庫(kù)存快速累積會(huì)給市場(chǎng)心態(tài)造成一定沖擊，但不可否認(rèn)的是，目前的絕對(duì)值水平仍處于多年來(lái)的低位。

　　3下一頁(yè)末頁(yè)

　　期貨貼水過(guò)大

　　最近關(guān)于2017年大環(huán)境的猜測(cè)日益增多：首先，貨幣政策保持穩(wěn)健中性，預(yù)計(jì)2017年貨幣政策很難有寬松的空間，甚至?xí)惺站o的可能；其次，2017年或不再給GDP設(shè)置增長(zhǎng)目標(biāo)，進(jìn)一步加重了市場(chǎng)的擔(dān)憂情緒；最后，房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控在2017年或更加嚴(yán)厲，而房地產(chǎn)市場(chǎng)的好壞與黑色品種的表現(xiàn)直接相關(guān)。

　　近期宏觀面偏空消息增多，因此，除了黑色系以外大宗商品整體表現(xiàn)疲弱，工業(yè)品跌幅較大，市場(chǎng)預(yù)期逐漸轉(zhuǎn)向悲觀，螺紋鋼主力合約對(duì)現(xiàn)貨的貼水不斷擴(kuò)大。以12月26日收盤價(jià)計(jì)算，1705合約盤面價(jià)格貼水上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨364元/噸，屬于歷史上較大貼水幅度，如此高的貼水或在短期內(nèi)制約螺紋鋼價(jià)格繼續(xù)下行。

　　綜上所述，由于季節(jié)性淡季因素、北方霧霾導(dǎo)致工地停工，短期鋼材需求大幅萎縮，成交下滑明顯。同時(shí)，中頻爐檢查炒作也告一段落，宏觀面偏空因素較多。上述因素共振引發(fā)螺紋鋼價(jià)格大幅下行，但目前期貨貼水過(guò)大，短期或有反彈需求。