建材:水泥需求逐步進(jìn)入淡季,短期價(jià)格變化意義不大,各地庫(kù)存略有下降,若淡季庫(kù)存能保持低位,對(duì)未來旺季價(jià)格走勢(shì)產(chǎn)生積極影響。需求端看,預(yù)計(jì)明年需求增量主要來自基建領(lǐng)域,房地產(chǎn)領(lǐng)域會(huì)有一定負(fù)面沖擊,但我們沒有市場(chǎng)悲觀,尤其在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的珠三角和長(zhǎng)三角市場(chǎng)。供給端看,錯(cuò)峰生產(chǎn)北方實(shí)施幾年后,全國(guó)開始推廣,近期江蘇出臺(tái)2017年水泥行業(yè)錯(cuò)峰停產(chǎn)文件,1季度停產(chǎn)45天,梅雨和高溫期間停產(chǎn)30天;2017年浙江省1季度淡季停窯限產(chǎn)時(shí)間為1月10日至2月15日,停窯將減少淡季庫(kù)存積壓,有利于旺季水泥價(jià)格上升。區(qū)域上看,我們中線看好京津冀水泥市場(chǎng),邏輯三點(diǎn):1、2016年京津冀水泥需求是全國(guó)最好的區(qū)域,增速高達(dá)兩位數(shù),同時(shí)也是過去六年來需求最好的年份,過去幾年基本不增長(zhǎng)或者下滑,并且這種需求增長(zhǎng)主要來自基建投資,房地產(chǎn)投資貢獻(xiàn)有限,因此即使17年房地產(chǎn)投資下滑對(duì)區(qū)域市場(chǎng)影響也有限;2、區(qū)域市場(chǎng)11年以來持續(xù)虧損,基本上是我國(guó)水泥歷史上虧損時(shí)間最長(zhǎng)的區(qū)域,一些小企業(yè)預(yù)計(jì)已經(jīng)被市場(chǎng)出清;3、金隅冀東合并是區(qū)域市場(chǎng)格局重大變化,從原來雙寡頭競(jìng)爭(zhēng)演變成單寡頭市場(chǎng),主要受益標(biāo)的為冀東水泥。其他非金屬材料建議關(guān)注非地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的公司,如石英股份(石英制品龍頭企業(yè),外延擴(kuò)張帶來新的發(fā)展)、金圓股份(青海水泥龍頭介入固廢處理領(lǐng)域,提升盈利穩(wěn)定性)等。