證券時(shí)報(bào)網(wǎng)（www。stcn.com）08月24日訊 安信國際：予特步國際“買入”評級 看5.55港元

　　特步國際（1368.HK）

　　1H16溢利上升10.6%，毛利率增加1.5百分點(diǎn)。受反常天氣影響令集團(tuán)減少休閑及非運(yùn)動類型服裝產(chǎn)品發(fā)貨，以及童裝收入減少，1H16收入增長6.0%至25.3億元人民幣（下同），低于1H1610%的訂單增長。重新定位為專注于跑步的體育時(shí)尚品牌，令鞋履收入大幅增加16.2%至17.4億；服裝收入減少12.8%至7.4億，配飾收入增長16.7%至0.6億。專業(yè)運(yùn)動用品占比提升，令毛利率增加1.5百分點(diǎn)至43.3%。由于去年功能性運(yùn)動跑鞋的廣告及推廣費(fèi)較高，以及為下半年奧運(yùn)預(yù)留宣傳開支，廣告及推廣費(fèi)用減少4.1個(gè)百分點(diǎn)，帶動經(jīng)營利潤率上升2.1百分點(diǎn)至23.0%，股東應(yīng)占溢利上升10.6%至3.8億元。

　　調(diào)升目標(biāo)價(jià)至5.55港元，維持買入評級。

　　銀河國際：維持金蝶國際“買入”評級，目標(biāo)價(jià)為3.64港元

　　金蝶國際（0268.HK）

　　2016年上半年業(yè)績穩(wěn)健；預(yù)期將得到進(jìn)一步重新估值：金蝶國際2016年中期業(yè)績結(jié)果令人滿意?？紤]到公司2012-2015年平淡的收入增長，公司2016上半年20.5%的收入增長令人驚喜。公司的傳統(tǒng)ERP產(chǎn)品恢復(fù)增長（同比增長6.2%）。這再加上云計(jì)算相關(guān)業(yè)務(wù)快速增長（增長138.3%），是導(dǎo)致收入大幅增長的主要原因。

　　公司的云計(jì)算相關(guān)業(yè)務(wù)收入占2016上半年總收入的21.3%。認(rèn)為，在公司宣布出售幾家互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)子公司后，市場對金蝶的看法變得更正面，因?yàn)楣居牟▌有詫p低。預(yù)計(jì)公司將從出售虧損子公司的交易中錄得1.30億元人民幣出售收益。若股價(jià)出現(xiàn)獲利回吐，將為投資者帶來再進(jìn)場的良機(jī)。還認(rèn)為，金蝶將成為深港通的受益者之一。

　　維持買入評級，目標(biāo)價(jià)為3.64港元。

　　交銀國際：維持吉利汽車“買入”評級 上調(diào)目標(biāo)價(jià)至6.50港元

　　吉利汽車（0175.HK）

　　基于有效成本控制和平均售價(jià)上升，1H16業(yè)績勝預(yù)期。吉利1H16純利人民幣19.07億元，同比上升36%，較預(yù)期高15%/較市場預(yù)期高20%。純利高于預(yù)期主要由于平均售價(jià)上升（同比上升17%）、產(chǎn)品組合改善、外匯收益1.44億元，以及成本控制有效所致，其中銷售及行政費(fèi)用占收入的比率同比下跌1.2個(gè)百分點(diǎn)至8.5%。值得注意的是，盡管折舊及攤銷費(fèi)用同比增長52%（新廠房的固定成本），毛利率仍同比上升0.1個(gè)百分點(diǎn)至17.7%。撇除一次性項(xiàng)目，純利同比升幅仍然高達(dá)28%。于1H16，銷量同比上升11%至280，337輛，主要受新車型（博越及帝豪GS）及其他成功車型（新帝豪、遠(yuǎn)景、金剛及GC9）推動。相信市場將大幅上調(diào)對吉利的盈利預(yù)測，因1H16純利已占全年市場預(yù)測的56%。

　　基于成本控制有效和平均售價(jià)上升，維持買入評級，基于盈利預(yù)測上調(diào)，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至6.50港元。

　　銀河國際：維持世紀(jì)?？啤百I入”評級，目標(biāo)價(jià)為0.96港元

　　世紀(jì)?？疲?450.HK）

　　世紀(jì)?？?016上半年業(yè)績反映公司已恢復(fù)增長。仍認(rèn)為，市場對公司失去了信心，因?yàn)楣竟芾韺釉诓①彿矫娴膱?zhí)行力較差，加上2015年業(yè)績疲弱。然而，應(yīng)用解決方案和設(shè)備業(yè)務(wù)將在2016年恢復(fù)增長，因?yàn)橐恍╉?xiàng)目在2015年完成，加上公司推出新產(chǎn)品。公司將繼續(xù)投資于產(chǎn)品開發(fā)和新的業(yè)務(wù)機(jī)會，這應(yīng)在中長期內(nèi)帶來增長潛力。我認(rèn)為市場需時(shí)重拾對公司的信心，然而，投資者不太可能在短期內(nèi)對公司重新估值。市場已重置對公司的預(yù)期，若市場對公司的投資情緒改善，將引發(fā)股價(jià)上漲。維持買入評級，目標(biāo)價(jià)為0.96港元。

　　勝利證券：予龍?jiān)措娏Α俺钟小?評級 看8.5港元

　　龍?jiān)措娏Γ?916.HK）

　　2016年上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11,209百萬元人民幣，同比增長6.2%；實(shí)現(xiàn)歸屬股東凈利潤2,364百萬元，同比增長7.2%；實(shí)現(xiàn)EPS28.42分，同比增長3.5%。我們認(rèn)為,龍?jiān)措娏I收及盈利水平穩(wěn)定,故給予其持有評級,目標(biāo)價(jià)8.5港元,止蝕價(jià)6.3港元。

　　信達(dá)國際：前景看好 薦天寶集團(tuán)

　　天寶集團(tuán)（1979.HK）

　　現(xiàn)價(jià)相當(dāng)于2016年預(yù)測市盈率6.1倍，較本港上市同業(yè)平均7.5倍估值讓19%，集團(tuán)中期業(yè)績理想，我們估計(jì)會帶來更多市場關(guān)注，料可其估值可獲重估，另外其4.1%預(yù)期股息率可支持股價(jià)；股價(jià)續(xù)處今年2月至今升軌上，利股價(jià)續(xù)試高位，建議趁低吸納。

　　光大證券(601788,股吧)：維持達(dá)利食品目標(biāo)價(jià)5.08港元 上調(diào)評級至“買入”

　　達(dá)利食品（3799.HK）

　　公司上半年收入增長6.1%至90.2億元，與預(yù)測保持一致。其中，食品收入增長3%。主要是新品甄好曲奇銷售出色帶動餅干收入增長8.9%。糕點(diǎn)和薯片收入分別增長0.8%和5.4%。飲料業(yè)務(wù)增長5.5%，樂虎增長71%，涼茶增長4.4%，部分被植物蛋白飲料及其他飲料的雙位數(shù)下滑所抵消。凈利潤增長8.2%至16.4億元，略高于6.6%的增速預(yù)期，主要是毛利率提升較快。維持目標(biāo)價(jià)5.08港元，當(dāng)前股價(jià)距目標(biāo)價(jià)有21%空間，因此上調(diào)評級至“買入”。

　　西南證券(600369,股吧)： 維持康哲藥業(yè)“增持”評級

　　康哲藥業(yè)（0867.HK）

　　康哲藥業(yè)預(yù)期公司16/17/18年度凈利潤分別為1339/1665/2058百萬元人民幣，EPS分別為0.54/0.67/0.83元人民幣（即0.63/0.78/0.97港元）。公司運(yùn)營狀況良好，有核心競爭力，業(yè)績增長確定性較強(qiáng)，給予公司2016年23倍P/E，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)14.49港元，維持“增持”評級。

　　交銀國際：予大唐新能源“長線買入”評級 看0.89港元

　　大唐新能源（1798.HK）

　　上半年公司財(cái)務(wù)費(fèi)用總額同比下降接近15%，融資成本4.5%至4.7%水平。財(cái)務(wù)費(fèi)用下降主要是因?yàn)?0%的貸款置換為更低成本的貸款，以及低息的短期融資券的發(fā)行。預(yù)計(jì)全年的財(cái)務(wù)費(fèi)用也將下降15%左右。我們將公司16/17/18三年EPS由原來0.05/0.097/0.132元修改為0.039/0.087/0.124。我們認(rèn)為，公司經(jīng)營狀況將不斷好轉(zhuǎn)，因此維持對公司“長期買入”的投資評級，目標(biāo)價(jià)為HK$0.89，相當(dāng)于16年預(yù)測每股凈資產(chǎn)的0.5倍市凈率。

　　西南證券：目標(biāo)價(jià)8.63港元 維持三生制藥“增持”評級

　　三生制藥（1530.HK）

　　預(yù)計(jì)公司16/17/18年EPS分別為人民幣0.31/0.38/0.46元，對應(yīng)的動態(tài)市盈率為21/17/14倍。認(rèn)為，公司是生物藥領(lǐng)軍企業(yè)，未來發(fā)展?jié)摿薮?，給予公司2016年24倍PE估值，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)8.63港元，維持“增持”評級。

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