深港通日前獲國務院正式批準，預計相關準備工作在四個月內(nèi)完成。在深港通正式開通之前，港股近來已呈現(xiàn)出凌厲的上漲態(tài)勢，特別是自6月底英國脫歐公投以來，恒生指數(shù)由20000點附近，快速攀升至近期的23000點左右。接下來港股能否延續(xù)這一走勢？深港通開通之后，內(nèi)地和香港投資者未來又該如何布局？

　　就投資者普遍關心的話題，《上海證券報》記者近期專訪了前海開源基金執(zhí)行投資總監(jiān)(ED) 、滬港深系列基金經(jīng)理、國際業(yè)務部負責人曲揚。

　　“港股將繼續(xù)震蕩向上?！鼻鷵P對未來港股走勢表示樂觀。在他看來，影響港股走勢主要有兩個方面的因素：一是中國宏觀經(jīng)濟的基本面；二是全球的流動性，也就是主要央行的貨幣政策。

　　曲揚說，港股自去年5月份開始大跌，恒生指數(shù)從當時28000多點到今年2月份跌穿19000點關口。下跌的主要原因就在于：一方面，從去年到今年初，中國經(jīng)濟增速放緩疊加了人民幣貶值因素，市場對中國宏觀經(jīng)濟風險預期放大；另一方面，年初市場預期美聯(lián)儲今年加息次數(shù)在3至4次，給港股造成了不利影響。內(nèi)外雙重因素疊加，港股前期跌幅較深，整體估值甚至跌到2008年國際金融危機的時候。

　　而從2、3月份開始，中國宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)回暖，PPI降幅連續(xù)收窄，房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)向好，“硬著陸”風險減?。煌瑫r，美聯(lián)儲加息的預期在減弱，預計9月份美聯(lián)儲加息的概率為20%，12月份加息的概率為50%。

　　曲揚說，這兩股壓制港股的力量減弱，使得港股估值從歷史的最底部開始修復，出現(xiàn)反彈。而且，中國經(jīng)濟L型中也出現(xiàn)了一些積極變化，如供給側(cè)改革已取得部分成效，一些傳統(tǒng)行業(yè)價格開始上漲，銀行壞賬生成的速度沒有繼續(xù)提高。而美聯(lián)儲加息的節(jié)奏預期會放緩，力度和頻率也會降低。因此，港股仍在估值修復過程中。

　　深港通即將開通，也給港股帶來價值重估的機會。在曲揚看來，深港通有助于AH股溢價的收窄。AH股溢價水平在去年中最高達150%，現(xiàn)在逐漸回落到125%左右。從中長期角度看會繼續(xù)下降，15%是更為合理的水平。由于A、H股市場有著差異，存在一定的溢價水平是合理的。在未來AH溢價率下降趨勢下，H股投資價值相對更好一些。

　　具體到投資機會上，曲揚認為，對于深股通而言，主要的潛在投資者是以機構(gòu)為主，更為國際化，更看重價值和公司增長質(zhì)量，所以績優(yōu)的價值股會受益，而炒概念是不靈的；對于港股通而言，整體來講，中大型股由于競爭力更強、資源更廣，也更受到海外機構(gòu)的青睞，投資機會仍要大于小盤股。而深港通的范疇增加了恒生綜合小型股指數(shù)的成份股，南下資金或會優(yōu)先選擇其中估值低、增長快、屬于朝陽行業(yè)的標的。

　　在市場資金充裕、無風險利率不斷走低背景下，資金保值增值的需求加大，資產(chǎn)荒的情況凸顯。曲揚認為，除白酒、中藥、地產(chǎn)等板塊獲得資金的持續(xù)追捧外，公用事業(yè)板塊有著穩(wěn)定的現(xiàn)金流和收益，體現(xiàn)出類債券的屬性，也會受到資金關注。