【主編觀市】 　　上周港股前半周震蕩整理，后半周再度向上拓展空間，主要的催化因素有深港通步伐加快，美國(guó)小非農(nóng)數(shù)據(jù)靚麗。市場(chǎng)重點(diǎn)消化美國(guó)上周五非農(nóng)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，另外薪資增幅，失業(yè)率等均表現(xiàn)不佳。結(jié)合上周8月ISM制造業(yè)表現(xiàn)不佳，顯示九月加息的概率相對(duì)較低。美股三大指數(shù)均出現(xiàn)上漲，黃金也出現(xiàn)反彈，但本周依然要關(guān)注有投票權(quán)的美聯(lián)儲(chǔ)官員的講話(huà)。另外中國(guó)因素如G20會(huì)議及8月CPI數(shù)據(jù)也需要引起關(guān)注。而9月8日歐洲議息會(huì)議值得期待。

　　本周只要美國(guó)沒(méi)有超預(yù)期加息，總體我們繼續(xù)看好港股的表現(xiàn)，隨著內(nèi)地資金的持續(xù)流入及金融類(lèi)品種表現(xiàn)穩(wěn)定，恒指慢?？善?。

　　【熱門(mén)個(gè)股】

　　1. 【金斯瑞生物科技(01548)】

　　金斯瑞總部位于美國(guó)新澤西州,在歐洲、日本和中國(guó)均設(shè)立了分公司。全球基因合成的龍頭，全球生物藥CRO龍頭，并進(jìn)軍規(guī)模巨大的工業(yè)酶產(chǎn)業(yè)。

　　公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)穩(wěn)健，增長(zhǎng)健康。于2015年成功上市融資后，資產(chǎn)負(fù)債率下降到18%，賬面現(xiàn)金達(dá)到8.03億港幣。過(guò)去幾年每年都保持經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈流入(2015年1.5億)，且均大幅高于當(dāng)年凈利潤(rùn)(2015年1.3億)，說(shuō)明公司盈利數(shù)據(jù)相對(duì)真實(shí)，而且管理層也比較穩(wěn)健，每年的投資凈支出(2015年0.3億)在經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流(2015年1.5億)以下，不會(huì)過(guò)度激進(jìn)擴(kuò)張。

　　中期業(yè)績(jī)公布后，與同類(lèi)公司對(duì)比，技術(shù)壁壘更強(qiáng)，對(duì)應(yīng)下游行業(yè)更廣泛，估值水平相對(duì)較低。

　　2. 【IGG(00799)】

　　新游戲《王國(guó)紀(jì)元》于今年3月上線(xiàn)，經(jīng)過(guò)6個(gè)月的運(yùn)營(yíng)，目前月活躍用戶(hù)數(shù)已經(jīng)增長(zhǎng)至250萬(wàn)，8月月流水已經(jīng)達(dá)到1400萬(wàn)美元以上，

　　超過(guò)了老游戲《城堡爭(zhēng)霸》最高值，流水增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)高于市場(chǎng)的預(yù)期。由于《王國(guó)紀(jì)元》出色表現(xiàn)，預(yù)計(jì)年內(nèi)該游戲月流水將超過(guò)2000萬(wàn)美元，因此提高公司2016財(cái)年預(yù)期收入至3.3億美元，提高預(yù)期凈利潤(rùn)至8010萬(wàn)美元。目前價(jià)格對(duì)應(yīng)PE為12倍。

　　公司目前仍有豐富的游戲儲(chǔ)備，預(yù)計(jì)下半年還有15款左右新游戲上線(xiàn)，包括策略游戲、消除游戲和博彩游戲。

　　恒生互聯(lián)網(wǎng)科技指數(shù)強(qiáng)勢(shì)，板塊走勢(shì)良好，從盤(pán)面上看，該股重新被資金重視。

　　【個(gè)股地雷】

　　【佐丹奴國(guó)際(00709)】截至2016年6月30日的6個(gè)月，佐丹奴國(guó)際實(shí)現(xiàn)綜合銷(xiāo)售額25.32億港元，同比下滑7%，主要由于香港及內(nèi)地地區(qū)成功控制成本所致。

　　佐丹奴管理層認(rèn)為，造成這種情況的原因是，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，春季天氣異常清涼，加上關(guān)閉表現(xiàn)較差門(mén)市，導(dǎo)致大中華地區(qū)所報(bào)告銷(xiāo)售額減少10%。電商沖擊大，公司轉(zhuǎn)型較慢。

　　中金公司表示，觀察2010~2015 年Euromonitor 公司品牌市場(chǎng)份額數(shù)據(jù)，休閑行業(yè)正處于集中度提升期，且份額向國(guó)內(nèi)大品牌集中。

　　隨著快時(shí)尚的興起，各種韓流、歐美風(fēng)等逐漸受到消費(fèi)者的青睞，佐丹奴漸漸“廉頗老矣”，以其為代表的老時(shí)尚品牌在新品牌的進(jìn)攻下處境尷尬。該股上周末放量下行，破位可能較大。

　　【數(shù)據(jù)看盤(pán)】

　　美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)9月加息可能性降低。港股市場(chǎng)各路機(jī)構(gòu)對(duì)決，再加上內(nèi)地資金通過(guò)滬港通渠道加速流入香港，港股延續(xù)炒股不炒市風(fēng)格。

　　港交所公布數(shù)據(jù)顯示,截至上周五，恒生期指(九月)未平倉(cāng)合約總數(shù)為134729張;未平倉(cāng)凈數(shù)44588張。

　　從恒生指數(shù)牛熊街貨分布情況，恒生指數(shù)在23267點(diǎn)位置上方熊證密集，恒生指數(shù)應(yīng)該走高掃貨熊證?？春帽局芎闵笖?shù)加碼上攻。

　　【新股掃描】

　　易緯集團(tuán)(03893)

　　招股價(jià)區(qū)間為每股0.1至0.15港元，9月5日(周一)中午十二點(diǎn)截止，9月12日(下周一)主板掛牌，交易單位每手20000股。

　　易緯集團(tuán)是香港最大的高端零售室內(nèi)設(shè)計(jì)公司，客戶(hù)主要是在全球范圍內(nèi)開(kāi)設(shè)零售店的國(guó)際高端消費(fèi)品和時(shí)尚品廠(chǎng)商，如格拉夫珠寶、尚美、蘭蔻等，業(yè)務(wù)遍布中國(guó)香港和內(nèi)地、美國(guó)、歐洲、中東及其他亞洲國(guó)家。行業(yè)的高度分散，以及近期香港高端消費(fèi)品市場(chǎng)的不景氣，給公司的收入帶來(lái)波動(dòng)性，近三個(gè)財(cái)年的收入并非穩(wěn)定增長(zhǎng)，2014財(cái)年?duì)I收明顯下降。此外，易緯集資規(guī)模偏小，75%股權(quán)集中在單一股東，股權(quán)分布較為集中，股價(jià)容易大幅波動(dòng)。不過(guò)，考慮到公司歷史市盈率介于11至17倍，與同業(yè)相比比較有吸引力，加上主板上市時(shí)市值約2.4億至3.6億港元，可算是當(dāng)前市場(chǎng)喜歡爆炒的“微型股”，從目前傳出孖展超購(gòu)逾千倍可見(jiàn)一斑。

　　【產(chǎn)業(yè)觀察】

　　近來(lái)，內(nèi)地市場(chǎng)上隨著螞蟻金服私有化概念炒作，阿里概念板塊漲幅靠前。但港股市場(chǎng)上，大多數(shù)阿里概念股卻逆市走低。

　　8月16日以來(lái)，阿里健康(00241)跌14.8%;中國(guó)動(dòng)向(03818)跌12.4%;銀泰商業(yè)(01833)跌5.8%;阿里影業(yè)(01060)跌3%。只有8月26日阿里“吃掉”的彩票股亞博科技(08279)漲13.4%;金融股瑞東集團(tuán)(00376)漲5%。

　　不過(guò)，這種走勢(shì)有望改觀。上周末，參加B20杭州峰會(huì)的馬云倡導(dǎo)電子貿(mào)易平臺(tái)(eWTP)模式成為媒體焦點(diǎn)。而更實(shí)質(zhì)的兩個(gè)利好消息是：馬云與加拿大總理簽署合作協(xié)議、在天貓?jiān)鲈O(shè)加拿大專(zhuān)區(qū)，首次實(shí)踐“全球買(mǎi)、全球賣(mài)”;螞蟻金服攜春華資本投資4.6億美元，購(gòu)買(mǎi)百勝中國(guó)肯德基和必勝客的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)。

　　首先受益的或是中國(guó)動(dòng)向(03818)，中報(bào)凈利同比增長(zhǎng)66.37%,該股持有阿里股份，阿里近期被各大行看好，股價(jià)從8月初的80美元飚升至100美元。

　　其次，銀泰商業(yè)(01833)上半年銷(xiāo)售總額同比降2.3%，但好過(guò)同業(yè)水平(上半年全國(guó)零售100強(qiáng)下滑4%)。隨著復(fù)星國(guó)際入股，加上線(xiàn)上線(xiàn)下同款同價(jià)發(fā)展戰(zhàn)略逐步推進(jìn)，O2O業(yè)務(wù)將成為重要增長(zhǎng)極。

　　值得注意的是，阿里健康(00241)截至3月31日年度虧損1.92億，同比擴(kuò)大135.9%。該股近期完成了對(duì)廣州五千年醫(yī)藥連鎖有限公司的收購(gòu)。不過(guò)，今年2月，國(guó)家食藥監(jiān)總局(CFDA)宣布收回藥監(jiān)碼業(yè)務(wù)，7月又宣布暫停第三方網(wǎng)上售藥試點(diǎn)，阿里健康走的“O2O平臺(tái)+藥品大數(shù)據(jù)”之路當(dāng)下被堵死，能否突破政策壁壘，還要拭目以待。

　　【海外來(lái)風(fēng)】

　　海外來(lái)風(fēng)：上周美國(guó)三大指數(shù)，道指漲0.52%，納指漲0.59%，標(biāo)普500漲0.5%。

　　較早時(shí)，美國(guó)公布8月非農(nóng)業(yè)新增職位15.1萬(wàn)個(gè)，低于市場(chǎng)預(yù)期。

　　CMC Markets首席市場(chǎng)策略師Colin Cieszynski指出，數(shù)據(jù)不強(qiáng)，不足以推動(dòng)聯(lián)儲(chǔ)局下定決心本月加息，但也不差，毋須擔(dān)心美國(guó)經(jīng)濟(jì)逆轉(zhuǎn)，以及企業(yè)盈利受到打擊，所以數(shù)據(jù)整體上是利好的。他預(yù)期，聯(lián)儲(chǔ)局9月不會(huì)加息，但可能通過(guò)利率預(yù)測(cè)表，強(qiáng)化12月加息的預(yù)期。數(shù)據(jù)公布后，利率期貨數(shù)據(jù)顯示，市場(chǎng)預(yù)期9月加息的可能性是25%，12月加息可能性是46%。

　　EverBank全球市場(chǎng)總裁Chris Gaffney認(rèn)為，如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)偏軟，今年加息可能性可能下滑。

　　另外，油價(jià)反彈3%，推動(dòng)能源類(lèi)造好，同樣利好股市。不過(guò)，美國(guó)證券市場(chǎng)本周一休市，令到上周五尾段有較強(qiáng)的獲利沽盤(pán)。

　　【主編感言】

　　上周內(nèi)地資金加速進(jìn)入港股市場(chǎng)，預(yù)計(jì)未來(lái)仍然會(huì)保持該趨勢(shì)。業(yè)績(jī)密集公布上周基本結(jié)束，智通財(cái)經(jīng)推薦的業(yè)績(jī)較佳的鳳凰醫(yī)療(01515)上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)28%，周漲幅11.48%;環(huán)球醫(yī)療(02666)上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)27.4%，周漲幅16.25%。

　　在美股加息預(yù)期降溫的情況下，繼續(xù)看好港股后續(xù)的走勢(shì)。尤其是前期公布業(yè)績(jī)超預(yù)期，低估值的個(gè)股，后續(xù)仍有機(jī)會(huì)。香港市場(chǎng)的主要資金結(jié)構(gòu)決定了概念多是一日行情，而真實(shí)且可持續(xù)增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)才是股價(jià)上漲的催化劑。