麥格理發(fā)表研究報(bào)告，指康師傅(00322.HK) +0.540 (+6.228%) 沽空 $7.50千萬; 比率 47.606% 最壞時(shí)刻已經(jīng)過去，市場(chǎng)會(huì)對(duì)康師傅重新估值，2016年第二季盈利或見底，料盈利逐步復(fù)蘇，料其2016及2017財(cái)年盈利分別增長(zhǎng)6.7%及7.1%。該行對(duì)康師傅評(píng)級(jí)由「中性」提升至「跑贏大市」，目標(biāo)價(jià)由8元升至10.54元，相當(dāng)於2018財(cái)年預(yù)測(cè)市盈率25倍(原本為20倍)，股價(jià)上升空間26.1%。

　　麥格理指出，康師傅即食面業(yè)務(wù)料逐步走出雙位數(shù)跌幅，并在低基數(shù)下，於未來季度重拾增長(zhǎng)?？祹煾盗?月即食面銷情勢(shì)頭疲弱，因?yàn)椴捎昧思觾r(jià)策略，由每份4.5元人民幣(下同)提升至5元。不過，麥格理認(rèn)為對(duì)銷量影響不大，4.5元即食面對(duì)產(chǎn)品組合影響很小。反之，「經(jīng)典類」即食面由3.5元提價(jià)至4元，可以把即食面業(yè)務(wù)明年毛利率由5.6%提升至7.2%。

　　麥格理稱，今年7至8月天氣較去年熱，刺激飲品需求，特別是8月下旬。麥格理認(rèn)為，這有利清理存貨及刺激2017年銷售。同時(shí)，康師傅飲品業(yè)務(wù)展現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，第三季因低產(chǎn)能帶來的損失可以減少。麥格理認(rèn)為，逾30%的產(chǎn)能已見底。麥格理料康師傅飲品銷售在今年第三季及第四季分別升2%及7%，而飲品純利率會(huì)由今年的0.6%增至明年2.3%，後年再增至3.1%。

　　麥格理補(bǔ)充，康師傅已決定終止幾個(gè)合營(yíng)企業(yè)，麥格理預(yù)料在今年第四季帶來1,000萬美元的損失。康師傅亦計(jì)劃剝離閑置資產(chǎn)以釋放價(jià)值，雖然時(shí)間及細(xì)節(jié)未定，但這料改善資產(chǎn)收益率(ROA)及強(qiáng)化自由現(xiàn)金流。麥格理料康師傅ROA可由今年的4.5%，在2017及2018財(cái)年分別升至7.3%及7.6%。(da/a)(報(bào)價(jià)延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2016-09-12 16:25。)