繼光大證券(601788,股吧)、東方證券之后，香港市場迎來今年第三只中資券商股，也是第八只“A+H”中資券商股。

　　招商證券(600999,股吧)今日（27日）起至9月30日在香港公開招股，擬發(fā)行8.91億股新H股，香港發(fā)售占5%，招股價范圍為11.54-12.78港元，每手200股，入場費(fèi)為2581.76港元。預(yù)計9月30日定價，10月7日掛牌，聯(lián)席保薦人為招商證券、摩根大通及摩根士丹利。

　　以招股價范圍中位數(shù)12.16港元計，集資凈額104.75億港元，集資所得25%用于經(jīng)紀(jì)及財富管理業(yè)務(wù)、25%用于拓展機(jī)構(gòu)客戶服務(wù)及投資交易業(yè)務(wù)、25%用于向招證國際提供資金、20%為建立新子公司提供資金及5%用于一般營運(yùn)資金。

　　值得注意的是，早在2015年5月15日，招商證券就發(fā)布公告稱，公司擬發(fā)行境外上市外資股（H股）并申請在香港聯(lián)交所主板掛牌上市。而當(dāng)時的計劃是，招商證券IPO發(fā)行不超過11.79億股H股股票方案。

　　招商證券董事長宮少林在昨日召開的香港發(fā)布會上回應(yīng)稱，市況有波動，集資額發(fā)生變化屬于正常現(xiàn)象。他還表示，招商證券希望通過香港平臺加大海外業(yè)務(wù)，這也是中資券商在未來一段時間的責(zé)任和愿景。

　　永豐金證券（亞洲）研究部主管李聲揚(yáng)對界面新聞記者表示，根據(jù)招商證券的招股價測算，2016年6月PB（市帳率）在1.1-1.2倍，而目前在香港上市的中資券商股的平均PB在1.0-1.4倍，招商的定價算是合理。

　　另一個看點(diǎn)是，本次招商證券引入的基石投資者陣容豪華。界面記者獲得的招股書顯示，招商證券此次引入包括人保壽險、馬化騰、鄭家純、復(fù)星國際等在內(nèi)的11名基石投資者，合共認(rèn)購8.525億美元（約合66.11億港元），超過招股規(guī)模的六成。其中，人保壽險認(rèn)購5.225億美元，馬化騰全資持有的Advance Data認(rèn)購3000萬美元。

　　不過，香港耀才證券市務(wù)總監(jiān)郭思治對界面新聞記者表示，重量級的基石投資者入股對于股價的短期表現(xiàn)并沒有幫助，因為機(jī)構(gòu)投資者是看好中長線。短期來看，由于市場氣氛不好，他不看好招商證券上市后的股價表現(xiàn)。不過，郭思治認(rèn)為今年第四季度或明年第一、二季度可能會有好轉(zhuǎn)。

　　今年上市的內(nèi)地券商赴港IPO屢遭冷遇。7月上市的東方證券掛牌當(dāng)天即破發(fā)，8月掛牌的光大證券上市四天后破發(fā)。香港時富證券聯(lián)席董事鄧建初對界面新聞記者表示，“內(nèi)地券商在港上市的黃金期已經(jīng)過去?！?/p>

　　不過，在證監(jiān)會實(shí)施以凈資本和流動性為核心的風(fēng)險控制監(jiān)管體系下，券商普遍面臨補(bǔ)充資本金需求。此外，多數(shù)內(nèi)資券商也將目標(biāo)定位國際化投行，香港上市為實(shí)現(xiàn)國際化的重要步驟。國泰君安前日晚間公告，擬發(fā)行不超過10.4億股H股。平安證券、中信建投亦均啟動香港上市程序。

　　招商證券是招商局集團(tuán)控股的唯一證券業(yè)務(wù)平臺，集團(tuán)間接持有招商證券50.86%的股份。根據(jù)招股書，招商局集團(tuán)也將認(rèn)購一定H股以恢復(fù)于發(fā)行完成后在招商證券的比例。

　　中國證券業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2015年12月31日，總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)于中國證券公司中分別排名第八及第九。

　　招商證券A股于2009年11月在上海證券交易所上市，是2008年以來業(yè)內(nèi)僅有的連續(xù)九年保持AA評級的兩家券商之一。

　　突出業(yè)務(wù)方面，招商證券是業(yè)內(nèi)最早開展主經(jīng)紀(jì)商業(yè)務(wù)的，主經(jīng)紀(jì)商業(yè)務(wù)位居行業(yè)龍頭，截至2016年6月末，托管和金融服務(wù)外包產(chǎn)品規(guī)模為8500億元人民幣，為業(yè)內(nèi)第一，較2015年年末增長35%。此外上半年的債券承銷業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛，債券類主承銷項目共計132家，承銷總額1578.62億元人民幣，承銷債券金額遠(yuǎn)超去年全年水平。

　　根據(jù)招股資料，2015年7月6日、2015年9月1日，招商證券兩次向中國證券金融設(shè)立的專戶出資共計93億元人民幣。2016年6月30日，向中國證券金融設(shè)立的注入的基金之投資倉盤的公允價值為81億元人民幣，累計減少12億元人民幣，透過其他全面收入反應(yīng)在權(quán)益狀況。

　　招商證券在招股資料中稱，倘若中國股市及投資氣氛在2016年下半年沒有改善，預(yù)料截至2016年12月31日止年度的財務(wù)表現(xiàn)與2015年相比會大為減退。由于經(jīng)紀(jì)、自營收入下降，招商證券今年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤22.4億元人民幣，同比下降69.4%。