停牌近17個(gè)月后，漢能薄膜發(fā)電集團(tuán)有限公司（下稱漢能薄膜，00566.HK）復(fù)牌事宜迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)。

　　10月7日，路透社引述知情人士的消息稱，在漢能薄膜滿足一些特定條件的前提下，香港證監(jiān)會(huì)或?qū)⒃试S漢能薄膜復(fù)牌。

　　該消息人士向路透社透露，港監(jiān)會(huì)已告知漢能薄膜，若要恢復(fù)交易，該公司須任命一名財(cái)務(wù)顧問(wèn)，擬定并提交復(fù)牌提議。此外，港監(jiān)會(huì)還要求漢能薄膜必須指定一家審計(jì)機(jī)構(gòu)，就該公司帳目發(fā)布“無(wú)保留意見(jiàn)審計(jì)報(bào)告”。

　　香港證監(jiān)會(huì)拒絕發(fā)表評(píng)論。漢能方面在接受界面新聞?dòng)浾邌?wèn)詢時(shí)亦表示，暫無(wú)可對(duì)外披露的信息。

　　去年5月20日，漢能薄膜股價(jià)在不到半小時(shí)內(nèi)突然暴跌47%，市值蒸發(fā)上千億元，股票緊急停牌，股價(jià)定格于3.91港元。隨后，港監(jiān)會(huì)對(duì)漢能薄膜實(shí)施強(qiáng)制停牌，并對(duì)其進(jìn)行調(diào)查。漢能控股集團(tuán)董事局主席兼首席執(zhí)行官李河君則從“首富”寶座跌落。

　　對(duì)漢能的調(diào)查仍在進(jìn)行中，中小投資者亦只能繼續(xù)等待。今年5月底，漢能薄膜母公司漢能控股集團(tuán)一位高層人士，在接受界面新聞?dòng)浾卟稍L稱，“我們沒(méi)有一天放棄通過(guò)各種渠道和證監(jiān)會(huì)溝通，但決定權(quán)在證監(jiān)會(huì)”。李河君亦多次對(duì)外表示“對(duì)復(fù)牌有信心”。

　　“復(fù)牌買賣等同從新申請(qǐng)上市，單是這個(gè)流程就要走三個(gè)月到一年。另外，因?yàn)橄嚓P(guān)企業(yè)涉及一系列的問(wèn)題或指控，在重新上市的過(guò)程中，再疊加解答所有問(wèn)題，讓監(jiān)管機(jī)構(gòu)接納、釋疑、同意，這些流程涉及的時(shí)間將會(huì)更長(zhǎng)，”香港證券專業(yè)協(xié)會(huì)委員、資深投資銀行及金融專家溫天納對(duì)界面新聞?dòng)浾叻治龇Q，香港以往也有停牌16年的企業(yè)，甚至是除牌下市等等，“所有都是沒(méi)有保證的，因此復(fù)牌不是必然的?！?/p>

　　溫天納稱，相關(guān)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)需要確保上市公司符合重新上市的所有要求，在財(cái)務(wù)、審計(jì)、法律、土地等等各方面都符合上市要求。

　　“無(wú)保留意見(jiàn)”則意味著，審計(jì)師需要出具一份毫無(wú)瑕疵、毫無(wú)問(wèn)題、符合相關(guān)會(huì)計(jì)及審計(jì)要求的財(cái)務(wù)報(bào)表，必須是毫無(wú)保留的。

　　值得注意的是，在漢能薄膜去年年報(bào)中，審計(jì)師對(duì)該公司綜合財(cái)務(wù)報(bào)表發(fā)表了“有保留意見(jiàn)”，稱漢能薄膜關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生的大量欠款，其可回收性的審核證據(jù)“未能取得”，導(dǎo)致無(wú)法判斷是否要對(duì)有關(guān)賬戶的余額進(jìn)行調(diào)整。這將對(duì)漢能薄膜的凈資產(chǎn)造成直接影響。

　　漢能薄膜2015年報(bào)截圖 　　漢能薄膜與母公司的關(guān)聯(lián)交易久遭詬病，并被認(rèn)為是港監(jiān)會(huì)介入調(diào)查的原因之一。去年初，英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》指出，漢能薄膜與其母公司漢能控股集團(tuán)之間存在“異常密切的商業(yè)聯(lián)系”，自2010年以來(lái)，漢能薄膜幾乎全部148億元營(yíng)收都來(lái)自向母公司銷售設(shè)備；漢能薄膜2013年年報(bào)顯示，這些合同中只有35%已經(jīng)結(jié)算，剩余的都被列為應(yīng)收賬款。

　　去年以來(lái)，漢能薄膜開(kāi)始主動(dòng)斬?cái)嚓P(guān)聯(lián)交易。2015年年報(bào)顯示，漢能薄膜與母公司的關(guān)聯(lián)交易同比減少96%，下跌至低于2億港元。同期，漢能薄膜錄得凈虧損122.33億港元（約合105.16億元人民幣）。這是漢能薄膜自2011年借殼上市以來(lái)的首次年度虧損，虧損額是前四年盈利總和的近兩倍。

　　2011-2014年，該公司凈利潤(rùn)分別為7.2億港元、13.2億港元、20.2億港元、33.1億港元，一路呈直線飆升態(tài)勢(shì)，關(guān)聯(lián)交易始終居高不下。

　　除關(guān)聯(lián)交易外，漢能薄膜將引發(fā)巨額虧損的首要原因歸結(jié)為股票持續(xù)停牌，認(rèn)為這對(duì)其聲譽(yù)帶來(lái)了“嚴(yán)重的負(fù)面影響”。商譽(yù)減值在虧損額中占比超過(guò)60%。此外，部分現(xiàn)有及潛在客戶、業(yè)務(wù)伙伴和供應(yīng)商等，已計(jì)劃減少、暫?；蜓舆t與漢能薄膜的合作。

　　今年上半年，漢能薄膜實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8.21億港元。非關(guān)聯(lián)銷售（即第三方銷售）收入占上半年總收入的86%。

　　在今年9月29日漢能控股集團(tuán)22周年司慶上，李河君將漢能薄膜的業(yè)績(jī)逆轉(zhuǎn)歸結(jié)于兩個(gè)“支撐點(diǎn)”，即上游的裝備產(chǎn)線制造，和下游的產(chǎn)品銷售網(wǎng)絡(luò)。

　　“去年下半年以來(lái)，漢能做了重大調(diào)整，把戶用系統(tǒng)作為‘藍(lán)海市場(chǎng)’去開(kāi)拓，到去年年底就下單7100套，而到今年6月底下單及發(fā)貨已經(jīng)超過(guò)兩萬(wàn)套?！崩詈泳J(rèn)為漢能已經(jīng)“找對(duì)了自己的市場(chǎng)”。

　　最近一年，漢能薄膜的經(jīng)銷商數(shù)量達(dá)到1300家。其預(yù)計(jì)，到今年底，區(qū)縣級(jí)銷售網(wǎng)絡(luò)將實(shí)現(xiàn)75%的覆蓋率，高于國(guó)內(nèi)同行。

　　操縱股價(jià)是市場(chǎng)對(duì)漢能薄膜的另一大質(zhì)疑。不過(guò)，自去年5月介入調(diào)查以來(lái)，港監(jiān)會(huì)并未對(duì)此公開(kāi)發(fā)表過(guò)相關(guān)調(diào)查結(jié)果。