受美聯(lián)儲加息、美股下跌壓力、油價回落等外部因素影響，恒指本周全面下跌，5日跌幅2.03%，收于21574.7點，失守22000點關(guān)口，周五盤中也創(chuàng)下52周新低；國企指數(shù)5日跌幅3.05%，收于9181.75點。能源、材料、地產(chǎn)板塊領(lǐng)跌，中資金融股亦集體低迷。

　　深港通方面，本周五個交易日的前十大交易個股中，一共有26只股票上榜，其中航空股表現(xiàn)活躍，中國國航上榜5次，東航、南航亦有上榜，豐盛控股、比亞迪股份上榜4次，金風(fēng)科技(002202,股吧)、輝山乳業(yè)、中國軟件國際、酷派集團(tuán)均有3次。代表醫(yī)藥板塊的環(huán)球醫(yī)療、聯(lián)邦制藥、先健科技獲得關(guān)注，另有冠城鐘表珠寶、中芯國際、實龍地產(chǎn)等新上榜。

　　正是收集博彩業(yè)好股的良機

　　上周文章中，我們介紹了澳門博彩板塊的“前世今生”。最近澳門博彩板塊受到銀聯(lián)提現(xiàn)限制傳聞以及日本博彩合法化影響，在早前也出現(xiàn)明顯回調(diào)。我們認(rèn)為該行業(yè)已經(jīng)從谷底開始平穩(wěn)反彈，并以中場及非博彩業(yè)務(wù)為主要復(fù)蘇催化劑，加上VIP業(yè)務(wù)也因為大宗商品的回暖而漸漸柳暗花明，所以現(xiàn)在應(yīng)該是收集的好時機。我們繼續(xù)看好金沙中國、新濠博亞和美高梅中國。

　　上周提到澳門堅定轉(zhuǎn)型的決心，將從以高端消費和貴賓業(yè)務(wù)為主的傳統(tǒng)博彩圣地轉(zhuǎn)型到大眾化的合家歡綜合旅游娛樂城市，以及成為亞太地區(qū)最大的會展中心。但在轉(zhuǎn)型之路上，會不會受周邊的發(fā)展影響呢？

　　　太平洋(601099,股吧)博彩戰(zhàn)事對澳門影響有限

　　最近，日本國會最終通過建立“綜合娛樂度假村”議案，這意味著日本正式成為太平洋沿岸博彩業(yè)的一員。法案雖已通過，但各項配套政策，包括博彩條例、稅收和社會責(zé)任等仍須審議。第一家博彩業(yè)城市最快也要到2020年東京奧運會舉辦后才會落成。我們認(rèn)為這對于澳門博彩行業(yè)在3-5年內(nèi)所帶來的影響有限。

　　日本原來已經(jīng)有較為本地化的賽馬、賽船、賽單車以及Pachinko等博彩游戲，所以日本博彩業(yè)將面向世界大眾。我們認(rèn)為，日本很有可能復(fù)制新加坡博彩業(yè)的成功軌跡，打造“度假村+主題公園+購物+會展+博彩”的一站式娛樂體驗。二者的共同點都是在政治經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域相對穩(wěn)定，并具有一定的旅游業(yè)基礎(chǔ)。2015年，全球訪日游客有1974萬人（相對澳門的3071萬），以中韓兩國游客居多。我們認(rèn)為，日本有必要將博彩業(yè)合法化，因為中國內(nèi)地消費者的消費觀念正逐漸從買高端家電轉(zhuǎn)為買日用品、紀(jì)念品等，旅游促進(jìn)消費的希望逐漸幻滅，因此綜合度假村的合法化應(yīng)該會是日本經(jīng)濟(jì)的一大出路。

　　亞太地區(qū)博彩公司定位各有千秋。從中國出發(fā)，路程在5小時之內(nèi)的包括以招待貴賓為主的俄羅斯、柬埔寨、菲律賓和越南；同樣提供一站式合家歡娛樂的有新加坡和馬來西亞；以及以購物為主的日本和韓國。雖然還包括拉斯維加斯和澳大利亞等地，但距離較遠(yuǎn)，不是重點的競爭對手。我們認(rèn)為這些國家的定位不同，而且對比澳門博彩收入依然有段距離，可以互相并存。

　　在博彩業(yè)行業(yè)回暖的背后，我們看到澳門政府堅定轉(zhuǎn)型的決心，未來旅游包括將會展業(yè)務(wù)收入的“蛋糕”做大是博彩公司估值變化的催化劑。我們認(rèn)為，澳門作為中國“一帶一路”政策的橋頭堡，政策紅利加上背靠大陸龐大的經(jīng)濟(jì)體，澳門的博彩業(yè)地位并不會受到亞洲各國的沖擊，將繼續(xù)朝著成為“亞洲拉斯維加斯”之路進(jìn)發(fā)。