1月20日，智通財(cái)經(jīng)獲悉，國(guó)泰君安證券股份有限公司已向港交所提交上市申請(qǐng)。早在去年9月，就有傳聞稱(chēng)國(guó)泰君安計(jì)劃在2017上半年赴港上市，如今這一消息終于落實(shí)。據(jù)知情人士透露，國(guó)泰君安此次香港IPO將在上半年啟動(dòng)，籌資或不少于20億美元。

　　國(guó)泰君安于1999年8月由國(guó)泰證券與君安證券通過(guò)合并成立，是當(dāng)時(shí)中國(guó)資產(chǎn)規(guī)模最大的證券公司。根據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，就凈資產(chǎn)而言，國(guó)泰君安在中國(guó)前十大證券公司中排名第三。2015年及2016年前三季度，國(guó)泰君安收入及凈利潤(rùn)均排名行業(yè)第二。

　　不過(guò)，與分列凈資產(chǎn)規(guī)模第一、第二名的中信證券(600030,股吧)與海通證券(600837,股吧)相比，國(guó)泰君安上市步伐略顯緩慢。中信證券、海通證券分別于2003年、1994年在A股上市，并分別于2011年、2012年登陸港股。而國(guó)泰君安在2010年分拆國(guó)際業(yè)務(wù)在港上市后，于2015年中才整體登陸A股。若國(guó)泰君安此次赴港IPO成功，則中國(guó)前三大券商均為A+H股。

　　國(guó)泰君安旗下業(yè)務(wù)主要分為機(jī)構(gòu)金融、個(gè)人金融、投資管理及國(guó)際業(yè)務(wù)四大業(yè)務(wù)分部。

　　其中，國(guó)泰君安的機(jī)構(gòu)金融業(yè)務(wù)包括上市保薦、股權(quán)承銷(xiāo)、債券承銷(xiāo)等在內(nèi)的投資銀行業(yè)務(wù)，以及包括為機(jī)構(gòu)投資者提供主經(jīng)紀(jì)商、銷(xiāo)售及交易、證券支持融資及研究等服務(wù)的機(jī)構(gòu)投資者服務(wù)業(yè)務(wù)。以2015年收益計(jì)，其機(jī)構(gòu)金融業(yè)務(wù)收益占比為30.8%。

　　國(guó)泰君安的個(gè)人金融業(yè)務(wù)則主要提供證券及期貨經(jīng)紀(jì)、融資融券財(cái)富管理等服務(wù)。2015年，其收益占比達(dá)到59.7%，也是該集團(tuán)最大的業(yè)務(wù)分部。國(guó)泰君安的投資管理業(yè)務(wù)主要包括直接投資業(yè)務(wù)以及資產(chǎn)管理和基金管理服務(wù)，該項(xiàng)業(yè)務(wù)收益占比為5.0%。國(guó)泰君安的國(guó)際業(yè)務(wù)則通過(guò)旗下港股上市平臺(tái)國(guó)泰君安國(guó)際(01788)開(kāi)展，其收益占比僅為3.8%。

　　2014年、2015年及2016年前三季度，國(guó)泰君安收益分別為人民幣244.0億(單位下同)、521.1億及279.1億，股東應(yīng)占溢利分別為67.58億、157.0億及76.5億。

　　靠天吃飯是證券行業(yè)的天然屬性，2014年度，國(guó)泰君安總收入僅略高于2007年的水平，凈利潤(rùn)還有所不及。2015年上半年股市的爆發(fā)讓該集團(tuán)賺的盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)，不過(guò)，A股歷來(lái)牛短熊長(zhǎng)，隨之而來(lái)的低迷行情，也讓其業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅滑落。

　　國(guó)泰君安A股上市發(fā)行價(jià)為19.71元，截至1月20日收盤(pán)，其股價(jià)為19.24元，已然破發(fā)。股價(jià)破發(fā)，在A股可說(shuō)是極為罕見(jiàn)，在港股卻是毫不稀奇，東方證券、招商證券(600999,股吧)等四家于2016年赴港上市的券商股均已破發(fā)。若國(guó)泰君安成功登陸港股，能否躲過(guò)破發(fā)的命運(yùn)?估值定價(jià)是關(guān)鍵，但長(zhǎng)期來(lái)看，或許得取決于港股整體走勢(shì)了。