智通財經(jīng)獲悉，德銀發(fā)表研報表示，招商銀行(03968)2016年凈利潤同比增長7.6%至620.81億元，與該行預期一致，高于市場一致預期3%，德銀重申招商銀行為行業(yè)首選，維持“買入”評級，目標價23.37港元。

　　招商銀行發(fā)布2016年業(yè)績快報，凈利潤同比增長7.6%至620億元人民幣，主要受全年營收增長及信貸成本緩和所驅(qū)動，部分抵消了凈息差壓縮。

　　德銀重申，招商銀行為該行行業(yè)首選，因招行是唯一可以實現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率(ROE)復蘇并將其保持低中位數(shù)的銀行。該行預計招行2017年的ROA將上升至1.14%，2018年為1.19%，而2016年則為1.09%。并稱招商銀行擁有一流的零售銀行特許經(jīng)營權(quán)，因而持續(xù)受惠于家庭杠桿率提高。

　　與此同時，招商銀行在同業(yè)中風險暴露最多，其信貸周期可能已達到峰值，因此該銀行可能會軟化其信貸成本。　　德銀還列舉了招商銀行一系列的經(jīng)營及財務數(shù)據(jù)：

　　招商銀行平均凈資產(chǎn)回報率(ROAE)為16.3%,2015年為17.1%;總資產(chǎn)收益率(ROAA)為1.09%，2015年為1.13%。

　　非利息收入強勁，同比增長16.5%，總收入同比增長4.7%，但因利息凈收入(NII)同比下跌2.2%而抵消。

　　不良貸款率1.87%，環(huán)比上升19個，較該行預期好2%。

　　德銀預期招行全年信貸成本為2.17%，略低于2015年。

　　2016年資產(chǎn)增長率為8.6%，低于2015年的16%，受益于影子銀行風險的去杠桿化。

　　2016年四季度，該銀行的凈利潤為99億元人民幣，同比增長8.1%，主要由強勁的非利息收入和適度的信貸成本推動。

　　德銀表示，基于招行未來兩年持續(xù)的凈資產(chǎn)回報率為16%，其目前0.9倍2017年市盈率似乎很有吸引力。主要下行風險為影子銀行(13%的資產(chǎn))風險控制較弱。