智通財(cái)經(jīng)獲悉，花旗發(fā)表研報(bào)表示，新華保險(xiǎn)(01366)發(fā)布2016財(cái)年盈警，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)同比下降45%，因投資收益降低，傳統(tǒng)保險(xiǎn)合同準(zhǔn)備金增加，不及該行及市場(chǎng)預(yù)期，但花旗稱這只是黎明前的黑暗，仍給予“買入”評(píng)級(jí)，維持目標(biāo)價(jià)44港元。

　　2016年四季度可能略虧損

　　新華保險(xiǎn)盈警稱，2016年四季度將出現(xiàn)5500萬(wàn)元人民幣的凈虧損，2015年四季度位虧損4300萬(wàn)元人民幣。

　　花旗將其2016-2018年盈利預(yù)測(cè)下調(diào)24-7%，以反映更高的儲(chǔ)備，花旗維持目標(biāo)價(jià)，因?qū)π聵I(yè)務(wù)和電動(dòng)汽車業(yè)務(wù)預(yù)測(cè)保持穩(wěn)定。

　　黎明前的黑暗 下半年將回暖

　　花旗稱，假設(shè)即期債券收益率將保持在目前3%的水平，該行估計(jì)，2017年上半年750天移動(dòng)平均債券收益率將大幅下跌，下半年將出現(xiàn)回暖，并于2018年上半年開(kāi)始上升。　　該行續(xù)稱，這意味著儲(chǔ)備將于2017年上半年達(dá)到頂峰，下半年開(kāi)始緩解，并于2018年上半年下跌。因此，2017下半年的連續(xù)盈利趨勢(shì)可能開(kāi)始改善。

　　關(guān)鍵的不確定因素是即期利率債券收益率，近幾個(gè)星期已經(jīng)高于預(yù)期水平(如10年期政府債券收益率由2.6%低點(diǎn)上升到3.2%)

　　從行業(yè)獲得利潤(rùn)警報(bào)

　　鑒于上述情況，花旗預(yù)計(jì)新華保險(xiǎn)和同業(yè)在2016年四季度及2017年上半年盈利仍然疲軟，并認(rèn)為其它保險(xiǎn)公司，如中國(guó)人壽(02628)也可能為即將到來(lái)的2016財(cái)年業(yè)績(jī)發(fā)布盈利預(yù)警。

　　花旗表示，雖然盈測(cè)仍然達(dá)不到預(yù)期，鑒于儲(chǔ)備的不透明性，但該行繼續(xù)看好人壽保險(xiǎn)公司，因其資產(chǎn)負(fù)債率依賴于通貨膨脹趨勢(shì)，產(chǎn)品保證利率下降以及長(zhǎng)期債券收益率上升。　　此外，花旗看好新華保險(xiǎn)承諾組合改革，盡管該行首選中國(guó)人壽(02628)和中國(guó)平安(02318)。