今年以來，港股市場一路上行，恒生指數(shù)累計(jì)上漲6%，滬市港股通近30個(gè)交易日連續(xù)呈現(xiàn)資金凈流入，滬港深基金也借勢大面積斬獲正收益。

　　對此，有15年港股投研經(jīng)驗(yàn)、兩屆“英華獎”海外投資最佳基金經(jīng)理、博時(shí)基金股票投資部國際組投資總監(jiān)張溪岡表示，從基本面來看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)已出現(xiàn)企穩(wěn)跡象；而從資金面上來看，相對來說，港股比A股機(jī)會更多一些，看好汽車經(jīng)銷商、油服、石化板塊。

　　　　港股比A股機(jī)會大

　　張溪岡分析說，從基本面上來看，國家統(tǒng)計(jì)局公布的最新數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)已現(xiàn)企穩(wěn)跡象。從行業(yè)來看，汽車銷量在2016年超預(yù)期火爆，全年汽車銷售同比增長13.65%；房地產(chǎn)行業(yè)庫存在去年中降至低位，新開工項(xiàng)目數(shù)量隨后開始增長。由于時(shí)滯效應(yīng)，之后雖有一些調(diào)控措施，但可以看到新開工帶動的房地產(chǎn)一系列產(chǎn)業(yè)鏈供需都很旺；第三是基建、工程機(jī)械、原材料等都在復(fù)蘇，很多周期性行業(yè)也在復(fù)蘇當(dāng)中，一些企業(yè)財(cái)務(wù)狀況明顯好轉(zhuǎn)。在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)已現(xiàn)企穩(wěn)的情況下，張溪岡表示，港股的微觀層面也在反轉(zhuǎn)、復(fù)蘇當(dāng)中。

　　從資金面上來看，港股受海外市場主導(dǎo)，近期可以看到增量資金的“北水”南下。海外新興市場資金面也有所恢復(fù)，并開始回流港股市場。因此相對而言，張溪岡認(rèn)為當(dāng)下港股比A股機(jī)會更多一些。

　　　　看好周期性行業(yè)

　　去年年末深港通正式開通，從資金流向來看，并沒有呈現(xiàn)市場預(yù)期的火熱局面。張溪岡表示，出現(xiàn)這樣的情況主要原因在于特朗普當(dāng)選和美國加息。去年7到9月漲得比較多的大盤股在四季度表現(xiàn)并不是很好，而有些小盤股、周期性比較強(qiáng)的股票表現(xiàn)卻很好。

　　張溪岡管理的博時(shí)大中華基金去年四季度在大勢走低的情況下出現(xiàn)上漲，正是因?yàn)樽プ×诉@些周期性股票的機(jī)會。他表示自己的選股方式是自下而上，尋找預(yù)期差。有些公司很好，行業(yè)很好，管理層也很好，但就是不漲，原因在于市場已經(jīng)過度預(yù)期了。最容易漲的是市場預(yù)期很低、但未來業(yè)績可能很好的公司，即基本面和市場預(yù)期之間存在差異。張溪岡表示，要知道“上面”和“下面”在哪里，就能知道預(yù)期差是多少?！吧厦妗敝傅氖菢I(yè)績，這需要基金經(jīng)理和研究員進(jìn)行調(diào)研，從上市公司、行業(yè)全方面了解。如博時(shí)大中華在之前配置了很多汽車經(jīng)銷商的股票，發(fā)現(xiàn)汽車賣得很好，庫存低，全行業(yè)只剩一個(gè)月左右的庫存，在這種情況下，汽車經(jīng)銷商的盈利會很好，這是基本面。汽車經(jīng)銷商之前跌了好幾年，毛利率很差，而來自券商的預(yù)測以及和買方、賣方溝通的結(jié)果顯示市場預(yù)期很差，基本面和市場預(yù)期之間存在著一個(gè)較大的預(yù)期差。

　　除了汽車經(jīng)銷商之外，張溪岡認(rèn)為，油服、石化這兩個(gè)板塊當(dāng)前也存在較大的預(yù)期差。市場預(yù)期差還在，年報(bào)出來之后，市場的預(yù)期可能會發(fā)生調(diào)整。若預(yù)期差不存在了，市場行情就會結(jié)束。需要注意的是，市場反應(yīng)有可能會滯后一段時(shí)間。

　　　　深度研究精選牛股

　　2016年以來，隨著深港通的開通，內(nèi)地市場對港股的投資熱情越發(fā)高漲，基金公司踴躍發(fā)行滬港深主題基金。

　　據(jù)悉，博時(shí)基金建立了完善的港股研究平臺，與海外大型券商、投行有密切聯(lián)系，合作優(yōu)勢明顯。從過往數(shù)據(jù)來看，在牛市和震蕩市中，博時(shí)大中華基金表現(xiàn)出色，都能選出當(dāng)年的牛股。例如2012年的地產(chǎn)、油服、電力；2013年的澳門博彩、TMT；2016年則是抓住了汽車產(chǎn)業(yè)鏈的機(jī)會。

　　據(jù)介紹，年前發(fā)行的博時(shí)滬港深價(jià)值優(yōu)選基金也是張溪岡負(fù)責(zé)管理。他表示，希望把這只基金打造成一個(gè)拳頭產(chǎn)品。博時(shí)滬港深價(jià)值優(yōu)選為滬港深主題基金，港股和滬市、深市都能投，倉位配置靈活，可以達(dá)到95%的倉位。張溪岡表示，這只基金成立的主要目的就是為了滿足投資者海外配置的需求，投資標(biāo)的以港股為主。市場上有機(jī)會的話，就會積極參與，沒有機(jī)會就以較低倉位運(yùn)作。從現(xiàn)在來看，港股存在很多機(jī)會，會盡量多參與。

　　具體來看，博時(shí)滬港深價(jià)值優(yōu)選將從兩方面尋找機(jī)會：一是業(yè)績反轉(zhuǎn)、估值修復(fù)、基本面超預(yù)期的投資機(jī)會；二是把握“北水”南下脈搏，重點(diǎn)配置港股通中高成長、低估值、基本面良好的個(gè)股；對于汽車、石化、消費(fèi)、環(huán)保、油服、IT等板塊，抓住業(yè)績反轉(zhuǎn)、基本面會超預(yù)期的個(gè)股。