2017年2月13日，一份關(guān)于公司獲項(xiàng)的公告，把康達(dá)環(huán)保引起不小的風(fēng)波。當(dāng)日公告稱，公司成功獲得威海綜合管廊PPP項(xiàng)目，總長(zhǎng)度約為4.177公里，投資總額約為人民幣8.08億元。

　　結(jié)合康達(dá)環(huán)保不久前的公告：已簽訂合約28.4%的年高增長(zhǎng)、48.14億元的撫河流域生態(tài)保護(hù)及治理項(xiàng)目，這“再次”的獲項(xiàng)，如炸彈一般投向市場(chǎng)。在投資者腦中久久不能散去的，是對(duì)康達(dá)環(huán)保止不住的猜測(cè)。

　　雙業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)，奠定康達(dá)高增長(zhǎng)基礎(chǔ)

　　康達(dá)環(huán)保是以建設(shè)、運(yùn)營污水處理為主營業(yè)務(wù)的民營公司，主要通過服務(wù)特許經(jīng)營安排，以BOT及TOT模式，向客戶提供污水處理服務(wù)，其收入占總營收的82.70%。近年來，公司在加強(qiáng)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)之余，積極發(fā)掘PPP模式的新商業(yè)機(jī)會(huì)。

　　　　傳統(tǒng)業(yè)務(wù)強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)基石。公司自2016年8月份起，獲得BOT/TOT水廠項(xiàng)目共有9項(xiàng)之多，2016年全年新增處理量達(dá)到64.7萬噸/日，遠(yuǎn)超過15年新增15萬噸/日的水平。

　　　　得益于新獲項(xiàng)目，公司的污水運(yùn)營項(xiàng)目數(shù)據(jù)顯示，此前一直保持穩(wěn)定的運(yùn)營規(guī)模，已簽訂合約、在建項(xiàng)目、待營運(yùn)項(xiàng)目均開始增長(zhǎng)，11月始，尤為明顯。

　　　　不僅于此，公司的PPP項(xiàng)目訂單，也開始集中爆發(fā)，成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)新驅(qū)動(dòng)。公司自2016年8月份以來，共獲6個(gè)項(xiàng)目，投資總額約達(dá)88億人民幣之多。

　　　　盡管強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，與豐富PPP項(xiàng)目訂單儲(chǔ)備的雙驅(qū)動(dòng)，使得公司未來業(yè)績(jī)有一定保障。但對(duì)于PPP模式業(yè)務(wù)究竟是什么，以及未來會(huì)如何影響公司，依舊是投資者不可避免的重要問題。

　　行業(yè)增長(zhǎng)性強(qiáng)，康達(dá)有先發(fā)優(yōu)勢(shì)

　　PPP模式，即公共政府部門與民營企業(yè)合作模式，以各參與方的“雙贏”或“多贏”為合作理念的現(xiàn)代融資模式。

　　PPP行業(yè)增長(zhǎng)性確定，推廣力度逐漸加強(qiáng)。近期，財(cái)金[2016]90/91/92號(hào)文的接連發(fā)布，明確有關(guān)部門推廣PPP模式的決心。在公布的第三批PPP示范項(xiàng)目名單中，共計(jì)516個(gè)項(xiàng)目，計(jì)劃總投資金額達(dá) 1.17 萬億元，項(xiàng)目數(shù)和涉及金額均遠(yuǎn)超出前兩批PPP示范項(xiàng)目，該批PPP示范項(xiàng)目原則上應(yīng)于2017年9月底前完成采購，其中就包含了康達(dá)環(huán)保中標(biāo)的“郁南縣整縣生活污水處理捆綁PPP項(xiàng)目”。

　　此輪政策中，有兩個(gè)重要的變化點(diǎn)：強(qiáng)制原則與公平效率原則，大大增強(qiáng)PPP模式推廣的可行性。強(qiáng)制原則明確表示，在垃圾處理、污水處理領(lǐng)域各地新建項(xiàng)目要“強(qiáng)制”應(yīng)用 PPP 模式;公平效率原則表示，為保障了民營企業(yè)的話語權(quán)，由社會(huì)資本發(fā)起的PPP項(xiàng)目，項(xiàng)目實(shí)施方案由社會(huì)資本編制。前者，明確PPP模式的“唯一性”;后者，實(shí)質(zhì)性增強(qiáng)民營企業(yè)，參與PPP的信心?！　PP模式中，有關(guān)部門更傾向，與有成熟經(jīng)營模式、豐富行業(yè)經(jīng)驗(yàn)以及成功PPP案例的民營資本合作，使得行業(yè)具有一定的“贏者通吃”的特性?？颠_(dá)環(huán)保一早便介入PPP模式的摸索，在行業(yè)進(jìn)入爆發(fā)期時(shí)，立刻收到巨額的訂單，也確立其在行業(yè)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，為訂單后續(xù)的增長(zhǎng)提供一定的保障。

　　新增業(yè)務(wù)行業(yè)的增長(zhǎng)性已獲確定，僅剩最后一個(gè)問題：公司現(xiàn)行的股價(jià)是否有介入空間?

　　現(xiàn)行股價(jià)合理，未來空間巨大

　　康達(dá)環(huán)保截至2017年2月15日，股價(jià)為2.01港元/股，對(duì)應(yīng)的市盈率(TTM)為11.8，預(yù)估2016年市盈率為11.0，市凈率1.08?！　?duì)比行業(yè)其他股票，在不計(jì)算業(yè)績(jī)?cè)鲂碌目颠_(dá)環(huán)保，市盈率和市凈率已經(jīng)處于最低的水平，現(xiàn)行股價(jià)屬于合理區(qū)間。

　　基于此，智通財(cái)經(jīng)認(rèn)為，康達(dá)環(huán)保在PE與PB雙低，與新舊業(yè)務(wù)即將兌現(xiàn)大量業(yè)績(jī)的情況下，是十分值得投資者關(guān)注的。