由于Swisse與PGT的合作協(xié)議問題，合生元(01112)近期股價連續(xù)下挫，而內(nèi)地資金則趁機低吸，今日(5月16日)出現(xiàn)反彈，截至10時05分，漲3.46%，報價20.95港元，成交額為1138.95萬港元。

　　據(jù)統(tǒng)計，在5月15日的港股通十大成交活躍股中，合生元(01112)為近期新上榜的焦點個股，該股上周五(5月12日)暴跌12.7%，今日(5月15日)繼續(xù)逆市下挫6.47%，收報20.25港元，創(chuàng)年內(nèi)新低。全天成交額較上交易日再度激增至于2.81億港元，其中內(nèi)地資金占其總成交的55%，資金流向上呈現(xiàn)出凈流入的狀態(tài)，凈流入6104萬港元。（Swisse中國業(yè)務(wù)歸誰？ 內(nèi)地資金選擇先買入合生元（01112））

　　據(jù)了解，合生元股價連續(xù)下挫的導(dǎo)火線，是上周五披露的合生元于2015年收購的澳洲保健品巨頭公司Swisse與PGT(寶潔與以色列仿制藥巨頭TEVA共同成立的合資公司)，在2013年簽訂了一份合作協(xié)議。該協(xié)議中，PGT公司有一個選擇權(quán)，那就是在2020年9月，PGT可以收回Swisse在中國地區(qū)的銷售業(yè)務(wù)，或者PGT不收回，但是Swisse需要支付一定的費用給PGT。

　　面對此協(xié)議，有投資者疑惑的表示：“選擇權(quán)在寶潔那里，投資者看重合生元的價值就是看好swisse的銷量會很好，而如果合生元把swisse做的很爛，寶潔肯定選B，可做的爛，說明投資者投合生元就錯了嘛，討論寶潔的這個選項意義不大。投資相信swisse會做的好，可做的好寶潔必然選擇A方案，對于寶潔是立于不敗之地。對于合生元管理層，看這句話“二零一七年五月十一日，董事會通過一項四年的銷售及行銷投資計劃，以實行我們擴大Swisse在中國成人營養(yǎng)及護理用品銷售之策略”，這是想說這兩年把營業(yè)利潤搞大，讓寶潔即使選A也能每年領(lǐng)多一些的工資?？蓪ν顿Y人來說，即使業(yè)務(wù)好，也被生生拿走一半的蛋糕，不讓人氣憤么。”

　　5月15日，合生元發(fā)布公告澄清Swisse與PGT的合作協(xié)議，指2016年財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，Swisse產(chǎn)品在中國的主動銷售額只占集團的凈收入約5.8%，對集團業(yè)績并無實質(zhì)影響。

　　大和發(fā)布研報表示，合生元突然披露業(yè)務(wù)回購協(xié)議，或令外資合營公司PGT回購中國業(yè)務(wù)，令其股價急挫。但該行認(rèn)為，這正好賦予投資者買入機會，因此將股份評級由“優(yōu)于大市”上調(diào)至“買入”。

　　不過，大和指出根據(jù)合生元與PGT的協(xié)議，PGT于2019年的回購可令合生元的純利減少7至16%。PGT可選擇收購合生元旗下Swisse于中國的分銷權(quán)利，并向合生元支付50%的年度營運溢利(合生元盈利影響16%);或選擇分占Swisse中國4.75%的收入(盈利影響7%)，令該行因而調(diào)低其目標(biāo)價7%至26.2港元。