網(wǎng)格是一種交易方法，不是所有品種都適合用網(wǎng)格交易的，必須是長時(shí)間內(nèi)下有底的品種。

　　例如現(xiàn)有的華寶油氣網(wǎng)格，30-35美元就是國際產(chǎn)油組織OPEC的生命線。當(dāng)油價(jià)下跌，OPEC必然要想方設(shè)法地拉升油價(jià)，否則依賴原油出口獲取財(cái)政來源的各大產(chǎn)油國經(jīng)濟(jì)就面臨崩潰。簡單地說，30-35美元對(duì)于國際油價(jià)是一個(gè)底。

　　又例如證券網(wǎng)格，399975證券公司指數(shù)跌到816以下，券商行業(yè)就進(jìn)入低估值區(qū)間。進(jìn)入低估值就是一個(gè)底。

　　　　但盈虧同源，網(wǎng)格也一樣有風(fēng)險(xiǎn)。接下來我們也可能要經(jīng)歷像2012-2014年那樣的震蕩市，證券股可能繼續(xù)下跌。例如華寶油氣，本質(zhì)是交易美國原油股票。如果美股大跌，也會(huì)受到影響。所以根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)程度，不同網(wǎng)格所占資金的比例也不同。華寶油氣是20%，證券是50%。

　　本次給大家介紹的網(wǎng)格，跟證券網(wǎng)格一樣，也屬于低估值網(wǎng)格，它的資金占比是30%。交易物是H股ETF，H股ETF跟蹤的是恒生國企指數(shù)，代碼HSCEI，簡稱H股指數(shù)。

　　之所以叫恒生國企指數(shù)，是因?yàn)槔锩嫒窃谙愀凵鲜械膰鴥?nèi)大型國企。　　下面的圖是過去16年，H股指數(shù)的估值圖。紅色線代表高估值，說明已經(jīng)到達(dá)危險(xiǎn)點(diǎn)。綠色線代表低估值，說明已經(jīng)到達(dá)機(jī)會(huì)點(diǎn)。雖然H股在年初經(jīng)歷了一輪上漲，但現(xiàn)在仍然處于低估區(qū)間。

　　　　H股屬于港元資產(chǎn)，而港元又是跟美元直接掛鉤的。所以除了低估之外，配置一些H股，未來不光能享受低估值補(bǔ)漲的紅利，還相當(dāng)于將部分國內(nèi)資產(chǎn)轉(zhuǎn)為美元資產(chǎn)，有效抵御人民幣貶值。

　　但是2015年的牛市才剛結(jié)束，在郭嘉隊(duì)的帶領(lǐng)下，接下來的1-2年很可能仍然是慢牛市，重復(fù)2012年-2014年一樣的網(wǎng)格行情。如果只是單邊持有的話，就白白浪費(fèi)了這幾年的時(shí)間成本。　　如果在那時(shí)候做網(wǎng)格會(huì)怎樣?

　　下圖是2012年大半年網(wǎng)格交易H股指數(shù)的數(shù)據(jù)出來，但其實(shí)看K線圖大家也知道2012-2014年的行情都是來回震蕩。

　　　　對(duì)比一下長期持有和網(wǎng)格的收益：

　　從2012年3月7日到2012年11月2日，H股指數(shù)從11041下跌到10804。如果長期單邊持有，年化收益率為：

　　(11041-10804)11041240365=-3.26%

　　而網(wǎng)格交易大半年下來，11月2日的持倉浮動(dòng)收益：(10804-9560.93)3=3729。已平倉收益為：1792.78。由于平均下來網(wǎng)格持倉數(shù)量為7。(這里為何是7應(yīng)該有很多朋友提出疑問，網(wǎng)格的資金如何更合理配置我之后會(huì)再開長篇文章跟大家仔細(xì)討論)

　　網(wǎng)格年化收益率為：

　　(3729+1793)(11041+10824+...+9804)240365=11.5%

　　上面是用H股指數(shù)做回測，之后實(shí)際網(wǎng)格交易的是H股ETF，代碼510900。

　　由于H股ETF每年還有4-5%的股息分紅，所以H股ETF長期來看會(huì)明顯跑贏指數(shù)，網(wǎng)格的收益也會(huì)更高。網(wǎng)格表如下，大家記得保存收藏好：　　但除了H股ETF外，H股指數(shù)還有很多其他交易品。例如H股分級(jí)基金、H股股指期貨、小型H股股指期貨等。

　　先說說H股分級(jí)基金。

　　普通的分級(jí)基金，都是B份額向A份額借錢炒股，并且向A份額承諾一個(gè)年利率。無論B炒股賺了多少錢，都不會(huì)多分給A半毛錢，只是每年按照固定利率付息。無論B虧了多少錢，依然要給A付息，也不會(huì)少給A半毛錢。

　　為了保證A的本金和收益安全，當(dāng)B的凈值虧得只剩0.25的時(shí)候，就會(huì)進(jìn)行不定期折算。假定B在折算基準(zhǔn)日的凈值就是0.25，那就把4份B折算成1份B。這相當(dāng)于被強(qiáng)制平掉了75%的倉位。被平掉75%的倉位后，還想翻本基本不可能了。

　　但是，H股B是一只任性的分級(jí)B。即使股價(jià)大跌，他都不會(huì)下折。

　　當(dāng)H股B凈值跌到0.2，會(huì)觸發(fā)極端情況：H股B暫時(shí)不再H股A每日應(yīng)得的利息收益，H股A與H股B將各負(fù)盈虧。

　　如果深證成指繼續(xù)下跌，B不會(huì)被下折。如果指數(shù)轉(zhuǎn)頭上漲，那么會(huì)把收益先來彌補(bǔ)A這段時(shí)間內(nèi)的虧損和利息，剩下的才分給B。在極端情況內(nèi)，也不會(huì)進(jìn)行定折。只有當(dāng)B的凈值重新漲到0.2，才會(huì)恢復(fù)原來的規(guī)則。 而且B的凈值跌得越多，資金杠桿就越大。(估算價(jià)格只為舉例，具體看當(dāng)時(shí)市場情緒)　　這好比作H股B可以上杠桿炒股的情況下，永遠(yuǎn)不會(huì)被強(qiáng)制割肉平倉。虧得多的時(shí)候，就叫上A一齊扛。 于是大家都盼著H股B凈值跌破0.2，然后大舉進(jìn)場抄底。導(dǎo)致H股B的價(jià)格往往高于凈值，實(shí)際的價(jià)格杠桿通常在3倍左右。

　　另外，由于分級(jí)基金贖回的是現(xiàn)金，基金經(jīng)理必須預(yù)留5%的現(xiàn)金留作儲(chǔ)備。長期下去，就會(huì)與指數(shù)產(chǎn)生5%的誤差。另外B每年還要向A支付5%的利息和1.28%分級(jí)基金管理費(fèi)用，相當(dāng)于每年的融資成本為6.28%。

　　這導(dǎo)致如果長期持有H股B損耗誤差太大，上了杠桿最終反而跑不贏指數(shù)。　　所以這注定H股B不適合長時(shí)間持有，打算定投或正在定投的朋友要想清楚。

　　但是我們可以利用H股B這個(gè)特質(zhì)做一個(gè)延續(xù)式的網(wǎng)格。

　　萬一將來H股繼續(xù)下跌，跌穿了H股ETF網(wǎng)格的底部。利用H股B兩倍杠桿的性質(zhì)，賣出手上持有的全部H股ETF，用一半的資金買入H股B。然后用另外一半資金，繼續(xù)做H股B的網(wǎng)格。

　　具體操作如下：

　　當(dāng)H股ETF的價(jià)格跌至0.894，將H股ETF全部賣出，將得到的資金分成10份，6份買入H股B。然后每當(dāng)H股ETF下跌一格，就買入一格H股B。每當(dāng)H股ETF上漲一格，就賣出一格H股B。當(dāng)H股ETF從0.894又上漲到0.920，賣出全部H股B，將得到的資金又全部買回H股ETF。

　　除此之外，在平時(shí)持有H股ETF做網(wǎng)格的時(shí)候，同樣可以做我之前講過的底倉折價(jià)套利。將例子里的證券ETF換成H股ETF，證券A和證券B換成H股A和H股B就可以，操作原理是相通的。（編輯：曹柳萍）

　　本文來自“雪球”，作者股市藥丸