業(yè)績持續(xù)超預(yù)期：17年Q4公司實現(xiàn)歸母凈利潤0.89~1.05億元，同比增長152%~197%，繼三季度再次創(chuàng)歷史新高，主要是督察重壓下，公司大氣監(jiān)測訂單及網(wǎng)格化監(jiān)測執(zhí)行訂單快速增長所致。我們認(rèn)為，2018年環(huán)境稅的實施以及督察后期企業(yè)復(fù)產(chǎn)將帶來監(jiān)測訂單的持續(xù)放量，公司業(yè)績持續(xù)增長可期。

　　訂單持續(xù)放量，網(wǎng)格化監(jiān)測有望成后起之秀：

　　根據(jù)我們測算，2017年公司總訂單超13億元，同比增長超60%，四季度訂單超5億元，占全年訂單比例約40%。另外，下半年公司先后中標(biāo)河北2.30億元、石家莊1.48億元監(jiān)測大單，大單持續(xù)落地，公司品牌知名度大幅提升，后期訂單持續(xù)落地可期。

　　2017年公司網(wǎng)格化監(jiān)測訂單超3.2億元，同比增長超22%。公司網(wǎng)格化監(jiān)測訂單早期主要集中在河北省內(nèi)，下半年公司先后獲得山西、河南、廣東網(wǎng)格化監(jiān)測訂單，省外擴(kuò)張加速。網(wǎng)格化監(jiān)測整體市場空間超100億元，將成為公司未來收入增長的重要來源。

　　投資建議：考慮到公司訂單大超預(yù)期，我們調(diào)整公司2017-2019年EPS預(yù)測分別為0.56、0.81、0.99元（前值0.43、0.56、0.74元），對應(yīng)PE分別為38.6、26.7、21.8，維持公司"推薦"評級。

　　風(fēng)險提示：訂單落地不及預(yù)期、市場競爭加劇。