作為國內(nèi)的智能卡龍頭公司，金邦達(dá)寶嘉(03315)自2013年上市以來就引起了市場的高度關(guān)注，然而奇怪的是，在近幾年業(yè)績一直保持穩(wěn)定增長的情況下，金邦達(dá)的股價(jià)表現(xiàn)卻一直差強(qiáng)人意。

　　究其原因，主要還是隨著國內(nèi)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的飛速發(fā)展，投資者對于傳統(tǒng)的智能卡支付方式信心有所降低，而這種沖擊也會(huì)在資本市場被放大而壓低相關(guān)公司的估值。

　　在這一背景下，金邦達(dá)通過加快多元化創(chuàng)新的發(fā)展來予以應(yīng)對，也出現(xiàn)了很多新的業(yè)務(wù)亮點(diǎn)，公司股價(jià)也在凈現(xiàn)金值的基礎(chǔ)上啟動(dòng)了一輪反彈。

　　從2016年的財(cái)報(bào)上看，公司的凈現(xiàn)金流達(dá)到了14.3億元人民幣，再加上6-7億元的殼價(jià)，已經(jīng)與公司當(dāng)前的市值基本相同，可以說目前的股價(jià)已經(jīng)接近“鐵底”，并沒有很大的下跌空間，從近幾年來看，公司維持較高毛利率水平并持續(xù)改善，從2016年度30.1%的毛利率來看，未來公司的估值也將有所提升。

　　此外，公司目前仍保持穩(wěn)定的行業(yè)龍頭位置，連續(xù)第四年蟬聯(lián)中國銀聯(lián)芯片卡出貨量排名第一，而在2016年8月《尼爾森報(bào)告》的全球芯片支付卡排名中，集團(tuán)則繼續(xù)保持全球第四的領(lǐng)先位置。

　　那么在目前這個(gè)時(shí)點(diǎn)，金邦達(dá)的投資價(jià)值如何?未來的發(fā)展又如何?都成了投資者首要面對的問題。因此，也對該公司進(jìn)行了一次專訪，以增加市場對公司的了解，進(jìn)一步挖掘公司的投資價(jià)值。

　　已提供銀行卡超過25億張

　　“我們向市場提供的銀行卡已超過25億張”金邦達(dá)管理層略帶自豪地對表示。

　　的確，作為一家老牌的金融支付卡和數(shù)據(jù)處理服務(wù)提供商，金邦達(dá)自1995年于香港成立以來就一直是該領(lǐng)域的翹楚，也是中國唯一一家同時(shí)獲得中國銀聯(lián)、維薩(Visa)、萬事達(dá)(Master)、美國運(yùn)通(American Express)、JCB和大萊(Diners Card)六大信用卡組織認(rèn)證的產(chǎn)品及服務(wù)提供商。

　　從剛開始成立時(shí)，只為金融機(jī)構(gòu)提供銀行卡產(chǎn)品到后來的安全金融數(shù)據(jù)處理服務(wù)以及多元化的系統(tǒng)解決方案，經(jīng)過20余年業(yè)界口碑的逐步積累，到現(xiàn)在金邦達(dá)的業(yè)務(wù)已經(jīng)覆蓋了500多家國內(nèi)銀行、40多家海外銀行、200多個(gè)政府項(xiàng)目、100多個(gè)交通項(xiàng)目以及50多個(gè)零售客戶。

　　目前，金邦達(dá)在中國有兩個(gè)研發(fā)中心，分別位于北京和珠海，其中珠海是公司主要運(yùn)營中心，包含卡片的軟硬件研發(fā)、生產(chǎn)和數(shù)據(jù)服務(wù)。公司還有三個(gè)為銀行等發(fā)卡機(jī)構(gòu)提供數(shù)據(jù)外包服務(wù)的安全數(shù)據(jù)中心，分別在珠海、上海和菲律賓馬尼拉。

　　從4月26日公布的數(shù)據(jù)來看，今年第一季度金邦達(dá)的芯片卡出貨量約為4413萬張，同比增長約6%。同時(shí)，信用卡業(yè)務(wù)獲得突破性發(fā)展，期內(nèi)信用卡出貨量同比大幅增長逾50%，信用卡業(yè)務(wù)在集團(tuán)的業(yè)務(wù)占比也顯著提升。

　　公司在創(chuàng)新業(yè)務(wù)上也取得了一定進(jìn)展，其重點(diǎn)開發(fā)的GCaaS云平臺(tái)服務(wù)于2016 年 10 月在阿里巴巴云棲大會(huì)上成功發(fā)布，建立在高安全的數(shù)據(jù)系統(tǒng)和發(fā)卡系統(tǒng)平臺(tái)的GCaaS云平臺(tái)，有助于銀行通過電子化平臺(tái)服務(wù)，有效降低線下運(yùn)營成本，提高獲客能力和推廣金融業(yè)務(wù)。

　　除了金融服務(wù)之外，公司還在系統(tǒng)解決方案業(yè)務(wù)進(jìn)一步多元化，例如給企業(yè)和社區(qū)提供了智能園區(qū)、智能社區(qū)的解決方案，從系統(tǒng)平臺(tái)方面進(jìn)行整體的開發(fā)，通過智能卡這樣一個(gè)介質(zhì)實(shí)現(xiàn)不同的應(yīng)用，同時(shí)此類平臺(tái)與銀行對接，所以也需要按照金融標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行開發(fā)，而這也是金邦達(dá)的一大優(yōu)勢。

　　從產(chǎn)品開發(fā)到定制化服務(wù)

　　為進(jìn)一步了解金邦達(dá)的業(yè)務(wù)，也專程趕赴珠海，對該公司進(jìn)行了實(shí)地調(diào)研。

　　在金邦達(dá)運(yùn)營中心可看到，從銀行卡的設(shè)計(jì)到制作，再到安全加密和數(shù)據(jù)處理以及最后的卡片郵寄，都是由金邦達(dá)獨(dú)立完成，國家郵政部門還專門在公司設(shè)置了 “金邦達(dá)郵局”，已實(shí)現(xiàn)企業(yè)與物流的無縫連接，提升金融服務(wù)效率和安全性。

　　針對近年來市場需求逐漸增加的信用卡產(chǎn)品，公司也表示，這是屬于針對細(xì)分市場的定制化產(chǎn)品，因此在卡片設(shè)計(jì)上也會(huì)有許多個(gè)性化的處理。

　　據(jù)公司介紹：卡片設(shè)計(jì)服務(wù)一直以來是金邦達(dá)的一大競爭優(yōu)勢，因?yàn)殂y行卡是特殊金融產(chǎn)品，每一款設(shè)計(jì)都需要符合卡組織和銀行的金融規(guī)范和標(biāo)準(zhǔn)，而且往往需要體現(xiàn)銀行品牌元素和產(chǎn)品定位，所以很考驗(yàn)供應(yīng)商的服務(wù)經(jīng)驗(yàn)和設(shè)計(jì)實(shí)力，金邦達(dá)因?yàn)楦采w了國內(nèi)最大的銀行客戶群，所以公司團(tuán)隊(duì)總能掌握市場最前沿需求和做好技術(shù)儲(chǔ)備。

　　進(jìn)入公司的運(yùn)營車間，必須換上特殊的制服，并經(jīng)過一道設(shè)有紅外線探測的安全通道，公司每個(gè)車間和運(yùn)營流程的員工都有不同的權(quán)限，公司安全負(fù)責(zé)人告訴：“這是公司的安全管理要求，因?yàn)槲覀児芾碇罅康膫€(gè)人信息和銀行賬戶信息，且與銀行后臺(tái)系統(tǒng)對接，所以需要在最大程度上保證客戶和持卡人的信息和產(chǎn)品安全，作為‘銀行的后臺(tái)’，安全和風(fēng)控是第一要素。”

　　此外相關(guān)技術(shù)負(fù)責(zé)人也強(qiáng)調(diào)，公司最核心的技術(shù)其實(shí)并非卡體本身，而是加載到芯片里的嵌入式軟件和操作系統(tǒng)開發(fā)，同時(shí)，銀行卡是金融領(lǐng)域的信息安全產(chǎn)品，所以有嚴(yán)格的軟硬件開發(fā)要求和外包限制。因此，公司為客戶提供更多的是從軟件、硬件到系統(tǒng)平臺(tái)的整體解決方案。

　　“卡支付與網(wǎng)絡(luò)支付將長期并存發(fā)展”

　　目前，大家都在關(guān)注移動(dòng)支付和卡支付的發(fā)展，關(guān)心二者之間是否會(huì)有沖擊，公司如何看這兩種都較為普遍的支付方式呢?

　　對此公司管理層回應(yīng)稱：“從行業(yè)數(shù)據(jù)來看，移動(dòng)支付和卡支付在市場的交易規(guī)模都保持著很不錯(cuò)的增長，我們看到移動(dòng)支付取代更多的是現(xiàn)金交易，不同的支付方式滿足不同的支付場景和消費(fèi)需求，我們相信支付和移動(dòng)支付卡將長期并存發(fā)展，相互補(bǔ)充，但卡支付仍是支付市場的核心。”

　　另外，管理層也強(qiáng)調(diào)，除了支付功能，銀行卡的另一個(gè)核心角色是作為金融賬戶介質(zhì)而存在的，這是開戶的硬性需求。而像微信支付、支付寶這樣的電子支付，也是要依附在金融賬戶上的。