在此前的報道《凈現(xiàn)金值≈總市值 金邦達(dá)(03315)股價已到“鐵底”?(上)》中，已經(jīng)對國內(nèi)的智能卡龍頭公司金邦達(dá)寶嘉(03315)的業(yè)務(wù)情況做出了基本的梳理。

　　那么對于這個基本面穩(wěn)定，估值較低的公司，在對其進(jìn)行實(shí)地調(diào)研之后，也就投資者較為關(guān)心的一些問題對集團(tuán)首席戰(zhàn)略官李遠(yuǎn)剛進(jìn)行了一次專訪，具體問答內(nèi)容整理如下：

　　：公司所在行業(yè)競爭激烈，但過去五年，毛利率和凈利率都保持了穩(wěn)定的小幅上漲，有哪些原因?

　　李遠(yuǎn)剛：金邦達(dá)在卡業(yè)務(wù)方面是從95年就開始做了，做得非常早，因此我們的規(guī)模化優(yōu)勢也比較大，中國基本上所有的銀行都是我們的客戶，所以我們的客戶基數(shù)也比較大，卡種類也比較多，因此在產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)上我們也可以做一些調(diào)整，在采購成本的控制上也能做得比別家要好。所以雖然現(xiàn)在面臨這樣的沖擊，但相比其他的卡商我們的利潤率肯定會相對較高。

　　：預(yù)測下今年信用卡收入占比和增速分別多少?能維持多久，背后的推動因素有哪些?信用卡與借記卡的出貨量占比如何?兩者毛利率如何?

　　李遠(yuǎn)剛：經(jīng)過20年的發(fā)展，到現(xiàn)在國內(nèi)信用卡市場已經(jīng)基本成熟，與只能存取款的借記卡不同，信用卡可以承載銀行的各種產(chǎn)品，擁有更多的功能，例如外跨境交易等，隨著國內(nèi)銀行業(yè)的國際化程度越來越高，國內(nèi)銀行在信用卡行業(yè)將迎來快速發(fā)展。

　　信用卡的制作難度幾乎十倍于借記卡，這種難度就造成中國國內(nèi)在信用卡行業(yè)能夠真正做得好的廠家很少，而金邦達(dá)是中國信用卡市場上占據(jù)份額最大的公司。

　　：從去年來看，借記卡出貨量占比還是比較大，占到了60%-70%，但從今年一季度數(shù)據(jù)來看信用卡與借記卡的出貨量占比已經(jīng)接近一半，下半年信用卡占比還會繼續(xù)加大的可能性。

　　李遠(yuǎn)剛：在毛利率方面，但信用卡業(yè)務(wù)的整體毛利率肯定更高，因?yàn)槠渖婕暗搅藬?shù)據(jù)處理，其數(shù)據(jù)處理難度相對復(fù)雜定制化服務(wù)需求較多。

　　：怎么看互聯(lián)網(wǎng)公司的消費(fèi)金融和信貸產(chǎn)品對信用卡的沖擊?

　　李遠(yuǎn)剛：我不覺得這會造成特別大的影響，中國國內(nèi)的消費(fèi)者市場非常大，而且其實(shí)是一個尚未完全開發(fā)的市場，信用卡是絕對不可能“獨(dú)霸天下”的，一定是與互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品并存的，互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融也將是線上線下的一種結(jié)合。

　　而且也有這樣的人群：在通過互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品進(jìn)行信貸消費(fèi)并適應(yīng)了這種消費(fèi)方式之后，發(fā)現(xiàn)線下也有類似的產(chǎn)品，這對于信用卡行業(yè)反而是一種促進(jìn)，使得這種消費(fèi)形式更容易接受，沒有一個人會只嘗試一種方式。

　　：目前公司的發(fā)卡量情況如何?去年下半年情況好于上半年，今年是否也會出現(xiàn)相同情況?

　　李遠(yuǎn)剛：發(fā)卡量與去年同期是相對穩(wěn)定的，說明這個市場還是很好的，而由于信用卡比例的不斷增加，也說明信用卡的發(fā)卡量有所上升。我們對下半年尤其是信用卡的增長很有信心，但從單價來講的話取決于市場狀況，并非我們能夠決定。

　　：公司在成本控制上有什么進(jìn)一步的舉措?

　　李遠(yuǎn)剛：我們一直在成本方面做很多努力，今年下半年其中一個重點(diǎn)發(fā)展項(xiàng)目就是：投入智能化生產(chǎn)線，用機(jī)械手代替人工。從初期來講我們的成本可能不會有大幅降低，有一個初期的投資，但由于效率的提升總體的成本肯定是會降低的。

　　目前整個集團(tuán)有1600余名員工，其中研發(fā)團(tuán)隊(duì)接近400人，而由于我們正在加強(qiáng)整體運(yùn)營的智能化以及系統(tǒng)化， 16年相對15年運(yùn)營人員減少了近100人。

　　：簡單介紹下GCaaS幾個模塊的服務(wù)方式，以及和阿里云的合作方式? 推出半年多以來市場反應(yīng)如何?

　　李遠(yuǎn)剛：我們只是前期架構(gòu)在阿里云上， GCaaS是我們自己打造的一個服務(wù)品牌，我們把積攢了20多年在發(fā)卡、制卡、卡管理以及卡測試相關(guān)的經(jīng)驗(yàn)，最早是單機(jī)版后來又到了局域網(wǎng)，最后進(jìn)行云化，阿里云僅僅是我們的一個測試平臺，最后的選擇取決于客戶。

　　Gcaas推出后市場反應(yīng)非常不錯，現(xiàn)在很多銀行都有興趣，我們也提供了很多項(xiàng)目測試，但金融行業(yè)是一個非常保守的行業(yè)，與互聯(lián)網(wǎng)金融完全不同，要接受一個新事物需要較長時間。目前已經(jīng)有幾家銀行在做測試，也有幾家金融相關(guān)企業(yè)已經(jīng)采用了我們的模塊。

　　：Visa、萬事達(dá)在國內(nèi)的最新進(jìn)展?未來是否會與金邦達(dá)合作?

　　李遠(yuǎn)剛：今年5月，中美百日計(jì)劃對于電子支付服務(wù)準(zhǔn)入達(dá)成共識，意味著人民幣清算市場開放正式提速。隨后，央行于6月30日正式發(fā)布了《銀行卡清算機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入服務(wù)指南》， Visa，萬事達(dá)，美國運(yùn)通等卡組織均表示已在做積極準(zhǔn)備，并將適時遞交申請。

　　據(jù)我所知，目前Visa和萬事達(dá)這兩家都在加強(qiáng)自己的研發(fā)隊(duì)伍，如果Visa和萬事達(dá)在中國發(fā)展了自己的渠道，那是一定要和我們合作的，因?yàn)槲覀兲峁┌l(fā)卡服務(wù)，而且我們和Visa、萬事達(dá)等國際卡組織已經(jīng)合作了很多年，我們在中國提供國際標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品有絕對優(yōu)勢。

　　：雙界面卡與普通芯片卡的銷量占比如何?未來的需求如何?

　　李遠(yuǎn)剛：中國國內(nèi)的IC卡市場是一步跨越的，直接就到了雙界面，所以國內(nèi)雙界面的占比非常大，海外反而不同，由于他們發(fā)展較慢，所以還部分停留在普通芯片卡的階段，所以我們其實(shí)也很看好海外市場，是一個漸進(jìn)式的良性發(fā)展，我們在國內(nèi)的優(yōu)勢也很快就能利用過去。

　　：創(chuàng)新業(yè)務(wù)的收入貢獻(xiàn)如何?未來有哪些增長點(diǎn)?

　　李遠(yuǎn)剛：我們在創(chuàng)新業(yè)務(wù)方面一直很重視，公司去年也獲得了ICMA(國際制卡商協(xié)會)依蘭獎的7項(xiàng)大獎，這是全球業(yè)界對我們創(chuàng)新能力的最大肯定。

　　另一方面，今天我們已經(jīng)伸展到了客戶后臺的服務(wù)領(lǐng)域，還推出了可穿戴支付設(shè)備的業(yè)務(wù)，這對于金邦達(dá)而言都是一種業(yè)務(wù)服務(wù)模式的創(chuàng)新。

　　對于可穿戴設(shè)備，目前我們已經(jīng)推出了十幾款產(chǎn)品，雖然目前利潤占比不大，但利潤空間很大。目前主要還是通過B端客戶進(jìn)行銷售，未來也將開發(fā)自己的平臺。

　　：在海外市場的最新進(jìn)展?

　　李遠(yuǎn)剛：目前公司海外業(yè)務(wù)進(jìn)展迅速，海外團(tuán)隊(duì)也十分穩(wěn)健，我們在新加坡的金融科技公司去年成立之后，今年也會有更大的發(fā)展，而在東南亞以及非洲的發(fā)展也在進(jìn)一步深入，目前基于國家“一帶一路”戰(zhàn)略的實(shí)施，我們也將配合這一戰(zhàn)略，做好銀聯(lián)標(biāo)準(zhǔn)在沿線國家的推廣和落地。

　　：公司賬上的現(xiàn)金較多，收購方面有沒有最新動向?

　　李遠(yuǎn)剛：其中一個主要方向是在海外擴(kuò)張上，會更多考慮針對目標(biāo)市場發(fā)展國際性的合作伙伴。

　　在銀行卡領(lǐng)域企業(yè)必須保持充足的現(xiàn)金流，所以我們在這方面也較為穩(wěn)健，前幾年P(guān)2P火熱的時候也沒有跟風(fēng)投資，我們目前投資計(jì)劃主要集中于金融科技領(lǐng)域，現(xiàn)在正處于緊張的項(xiàng)目評估階段。

　　：公司對于金融科技(Fintech)的看法?

　　李遠(yuǎn)剛：目前銀行的成本壓力很大，再加上互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊，所以每個銀行都在找自己的金融科技發(fā)展道路，而對我們來說這就是一個特別好的機(jī)會，因?yàn)槲覀兎?wù)的是所有的銀行，所以我們知道他們的意愿，并從中選擇適合我們配置的項(xiàng)目，并把我們自身做大。

　　金融科技其實(shí)是我們業(yè)務(wù)的一種延伸，當(dāng)然這不意味著我們一個月就會出一個新東西，金融行業(yè)不允許這種情況。

　　：公司上游(即芯片采購)的情況如何?這方面成本是否會上升?

　　李遠(yuǎn)剛：上游的廠商其實(shí)就那么幾個，現(xiàn)在我們的采購是比較均衡的，也越來越多元化，作為國內(nèi)最大的采購商，上游廠商給我們的價格還是不錯的。

　　：公司如何看待與國外股東Gemalto(國際芯片卡公司)的競爭關(guān)系?

　　李遠(yuǎn)剛：Gemelto是我們的合作伙伴也是競爭對手，但大家的優(yōu)勢不同，而且對于銀行來說也不可能獨(dú)家采購，即使Gemalto是全球老大也不可能全都做完。

　　目前我們作為全球第四已經(jīng)有很大的優(yōu)勢了，再加上我們在東南亞市場的發(fā)展也增加了我們在成本方面的優(yōu)勢。

　　：公司有沒有考慮過發(fā)展電信卡業(yè)務(wù)?

　　李遠(yuǎn)剛：電信卡很容易做，這個市場成本和單價都很低，利潤率也很低，這不是我們的目標(biāo)。我認(rèn)為我們需要一種專注，在銀行業(yè)務(wù)里面已經(jīng)有很多的拓展空間。

　　：公司在A股市場的競爭對手估值相對更高，公司對于市值方面有什么看法?

　　李遠(yuǎn)剛：我認(rèn)為公司價值還沒有被市場充分體現(xiàn)，個人認(rèn)為有很大的挖掘空間，但作為一個上市公司我們看的是一個更長遠(yuǎn)的發(fā)展，而不是一味追求市值。

　　公司從93年至今已經(jīng)20余年，不會為了短期效益而去做一些事情。另外，我們的現(xiàn)金流非常好，如果未來有融資需要或者新項(xiàng)目，我們不擔(dān)心公司的估值上不去，目前的情況是公司市值接近現(xiàn)金水平，我們對公司有信心，相信這樣一個價值洼地早晚會被填上。

　　為什么即使被低估，我們還一直堅(jiān)持在港股市場?因?yàn)楦酃墒袌鍪且粋€全球市場，其規(guī)范、監(jiān)管都是按照全球化的標(biāo)準(zhǔn)，而金邦達(dá)的目標(biāo)是成為一個全球化的企業(yè)，所以如果單純?yōu)榱耸兄刀艞壐酃墒袌?，那跟我們的目?biāo)是沖突的。