直線飆升的股價(jià)，日日創(chuàng)出歷史新高！受益于爆炸增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)兌現(xiàn)，與強(qiáng)力政策下的預(yù)期突破，中國(guó)燃?xì)猓?0384）15個(gè)交易日漲幅近50%！

　　2017年7月10日，野村發(fā)表研究報(bào)告，受益于煤改氣補(bǔ)貼政策，燃?xì)饨玉g業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)有25%的上調(diào)，同時(shí)，燃?xì)怃N(xiāo)量增速會(huì)加至20%，因此對(duì)中國(guó)燃?xì)庀乱粋€(gè)財(cái)年年盈利增長(zhǎng)預(yù)測(cè)由42%上調(diào)至54%，目標(biāo)價(jià)也有原來(lái)的14.5港元（單位下同）大幅調(diào)升51%至21.9元，公司股價(jià)在野村唱多之日已經(jīng)到達(dá)17.34元，并且仍在一路上揚(yáng)。

　　但令市場(chǎng)奇怪的是，燃?xì)夤善諠q情況下，中國(guó)燃?xì)庖宦飞蠞q是可以理解的，但是此前一直是燃?xì)夥咒N(xiāo)企業(yè)龍頭中走勢(shì)最為平緩的它，如今大有行業(yè)領(lǐng)漲股的架勢(shì)，根本停不下來(lái)了。

　　在對(duì)比近期行業(yè)內(nèi)的利好時(shí)發(fā)現(xiàn)，靚麗的業(yè)績(jī)兌現(xiàn)，和國(guó)家發(fā)改委等多部門(mén)聯(lián)合發(fā)布的《加快推進(jìn)天然氣利用的意見(jiàn)》，不僅提升市場(chǎng)對(duì)行業(yè)的認(rèn)可度，其中發(fā)出的信號(hào)更是改變了市場(chǎng)的預(yù)期，直接將中國(guó)燃?xì)馔葡蛄孙L(fēng)口浪尖。

　　多重利好下的股價(jià)已停不下來(lái)了

　　自靚麗業(yè)績(jī)公布那日起，公司股價(jià)便一發(fā)不可收拾。2017年6月21日之前，中國(guó)燃?xì)庠谔烊粴庑袠I(yè)向好的情況下，股價(jià)依然在9.87-13.5元之間的箱體中運(yùn)行，直到6月21日收盤(pán)后的靚麗業(yè)績(jī)曝出，公司2016財(cái)年股東應(yīng)占利潤(rùn)近41.5億元，同比增長(zhǎng)高達(dá)82%。受益于華麗的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，公司股價(jià)于第二日就放量大漲9.23%，成交額近4.73億元，強(qiáng)勢(shì)突破箱頂，至此拉開(kāi)中國(guó)燃?xì)怙j漲的序幕。

　　受業(yè)績(jī)的驅(qū)動(dòng)，中國(guó)燃?xì)庠谥?個(gè)交易日上漲23%至16元，就在上漲動(dòng)力逐漸變?nèi)醯臅r(shí)候?！都涌焱七M(jìn)天然氣利用的意見(jiàn)》于7月4日出現(xiàn)在了公眾視野中，這篇由國(guó)家發(fā)改委、科技部、工信部、財(cái)政部等13個(gè)部門(mén)聯(lián)合發(fā)布的利好政策，接力業(yè)績(jī)兌現(xiàn)再次引爆燃?xì)庑袠I(yè)普漲局面。

　　公司股價(jià)于7月12日再次創(chuàng)下19.1元的新高，距15個(gè)交易日之前已經(jīng)有47%的漲幅?，F(xiàn)在面臨的問(wèn)題是，此輪雙驅(qū)動(dòng)究竟利好到什么程度呢？這波漲勢(shì)后續(xù)是否仍有支撐？且讓我們拆開(kāi)來(lái)細(xì)看。

　　增長(zhǎng)邏輯已確立，業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)還超預(yù)期

　　最先一波是的驅(qū)動(dòng)因素是業(yè)績(jī)暴增，業(yè)績(jī)兌現(xiàn)不僅證實(shí)煤改氣邏輯，還實(shí)現(xiàn)了超預(yù)期。公司截至2017年3月31日年度全年?duì)I收324億元，同比增加近10%，凈利潤(rùn)為41.48億元，同比增長(zhǎng)高達(dá)82%。

　　燃?xì)饨玉g收益是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)最大助力，證實(shí)煤改氣政策對(duì)燃?xì)夥咒N(xiāo)企業(yè)有業(yè)績(jī)強(qiáng)推的邏輯。在翻看公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)得知，公司2016年全年毛利83.8億元，同比增加11.7億元。其中燃?xì)饨玉g收益則同比增加近7億元，是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)最大的原因，證實(shí)了此前最看好的，第一波燃?xì)饨玉g收益對(duì)公司業(yè)績(jī)的強(qiáng)大推動(dòng)邏輯。

　　并在聯(lián)營(yíng)合資企業(yè)貢獻(xiàn)9億元，同比增加近5億元，以及匯兌虧損訴訟等損失同比減少近7億元的助攻下，實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)的超預(yù)期增長(zhǎng)，并且超預(yù)期的不僅只有凈利潤(rùn)。

　　雖然燃?xì)怃N(xiāo)售收入并未增長(zhǎng)過(guò)多，但燃?xì)怃N(xiāo)量增長(zhǎng)是超預(yù)期的，并且覆蓋了已知的燃?xì)馐蹆r(jià)降低帶來(lái)的負(fù)面影響。2016財(cái)年，住宅用戶天然氣銷(xiāo)售量19.29億立方米，同比增加24.88%；工業(yè)用戶售氣量36.79億立方米，同比增長(zhǎng)16.18%；商業(yè)用戶售氣量16.61億立方米，同比增長(zhǎng)16.15%；車(chē)用氣售氣量12.04億立方米，同比增長(zhǎng)4.38%；天然氣批發(fā)37.51億立方米，同比大幅上升46.24，最終實(shí)現(xiàn)了燃?xì)怃N(xiāo)售業(yè)務(wù)營(yíng)收和利潤(rùn)雙增的局面。

　　強(qiáng)心劑政策已發(fā)布，中國(guó)燃?xì)馐芤嫘悦黠@

　　如果說(shuō)中國(guó)燃?xì)忪n麗的業(yè)績(jī)，是邏輯驗(yàn)證和帶來(lái)一些驚喜，那么強(qiáng)力政策的公布，可以算是一支強(qiáng)心劑，消除了市場(chǎng)很多的疑慮。

　　市場(chǎng)對(duì)于天然氣行業(yè)各項(xiàng)政策的推廣一直存有一些擔(dān)心，如煤改氣政策除壓力和需求最大的京津冀地區(qū)外，其他地方是否能順利推行；天然氣作為替代能源被推廣，是否會(huì)如此前的一些其他清潔能源一樣，隨著配套的政策減弱，最終導(dǎo)致推進(jìn)效果不盡如人意。

　　這也就是為什么新奧能源（02688）能憑借其京津冀區(qū)域的地理優(yōu)勢(shì)，自2017年年初以來(lái)，在大型燃?xì)夥咒N(xiāo)企業(yè)中幾乎是一枝獨(dú)秀地強(qiáng)勢(shì)上漲。

　　而此次的政策公布后，消除了市場(chǎng)對(duì)于天然氣推廣的很多疑慮。7月4日，國(guó)家發(fā)改委在內(nèi)的13部門(mén)聯(lián)合發(fā)布了《加快推進(jìn)天然氣利用的意見(jiàn)》，部署了實(shí)施城鎮(zhèn)燃?xì)狻⑻烊粴獍l(fā)電、工業(yè)燃料升級(jí)、交通燃料升級(jí)四項(xiàng)工程。

　　該政策的發(fā)出，不僅增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)天然氣能源推廣的信心，重點(diǎn)是政策手段的務(wù)實(shí)細(xì)化，使投資者看到了除京津冀外地區(qū)的煤改氣推動(dòng)的可能性在大大提高。

　　作為最積極參與鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤改氣業(yè)務(wù)的燃?xì)夥咒N(xiāo)企業(yè)，中國(guó)燃?xì)庠缇蛯⑷A北區(qū)域煤改氣業(yè)務(wù)加入公司重要發(fā)展戰(zhàn)略的中國(guó)燃?xì)?，憑借全國(guó)多達(dá)330個(gè)城市燃?xì)忭?xiàng)目，相信在之后的時(shí)間內(nèi)，將逐步受益。

　　不僅如此，《意見(jiàn)》中關(guān)于工業(yè)燃?xì)夂徒煌ㄈ細(xì)庖灿屑訌?qiáng)推廣的意圖，同樣會(huì)給中國(guó)燃?xì)鈳?lái)一定的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

　　結(jié)語(yǔ)

　　截至到2017年7月12日收盤(pán)，中國(guó)燃?xì)夤蓛r(jià)為18.92港元/股，對(duì)應(yīng)市盈率為22.7倍，市凈率為4.6倍，對(duì)比行業(yè)整體的估值來(lái)說(shuō)，中國(guó)燃?xì)膺@個(gè)價(jià)格算不上便宜，而且短期多重利好疊加下，資金大幅進(jìn)入使得股價(jià)漲勢(shì)過(guò)于強(qiáng)勁，這個(gè)點(diǎn)位介入絕非最佳時(shí)機(jī)。

　　如今煤改氣的邏輯已經(jīng)完全被證實(shí)，公司的業(yè)績(jī)兌現(xiàn)也令人滿意，在政策中更是看到了公司獨(dú)特的受益性，綜合考慮，此時(shí)介入的風(fēng)險(xiǎn)性已經(jīng)較大，等資金熱消退后，如股價(jià)能調(diào)整到較合理的價(jià)位，屆時(shí)可考慮介入等待后續(xù)的業(yè)績(jī)兌現(xiàn)。（文/江松華）