在標(biāo)普將融創(chuàng)中國（01918.HK）列入負(fù)面信用觀察名單之后，國際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)另外一家，惠譽(yù)也給出負(fù)面評(píng)定。 　　7月12日，惠譽(yù)在其官網(wǎng)上表示，已將融創(chuàng)中國4億美元無擔(dān)保債券從BB下調(diào)至BB-，同時(shí)融創(chuàng)中國全部評(píng)級(jí)列入負(fù)面觀察名單。

　　這次下調(diào)的直接原因是融創(chuàng)中國收購萬達(dá)集團(tuán)13個(gè)文旅項(xiàng)目和76家酒店所帶來的杠桿壓力。

　　隨著融創(chuàng)中國繼續(xù)通過重大收購來提升業(yè)務(wù)規(guī)模和土地儲(chǔ)備，惠譽(yù)認(rèn)為其財(cái)務(wù)狀況已經(jīng)變得不太可預(yù)測(cè)，不過惠譽(yù)同時(shí)認(rèn)為，隨著時(shí)間的推移，和萬達(dá)集團(tuán)交易帶來的資產(chǎn)增強(qiáng)，融創(chuàng)中國的杠桿壓力或許會(huì)得到逐漸緩解。同時(shí)，融創(chuàng)中國的房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)或許會(huì)受益于此次交易，多元化也會(huì)因?yàn)槿f達(dá)城在二線城市的布局受益。

　　惠譽(yù)認(rèn)為融創(chuàng)中國的房地產(chǎn)開發(fā)規(guī)模和多元化情況與碧桂園、北京首開集團(tuán)、廣州富力集團(tuán)相當(dāng)，財(cái)務(wù)狀況則和綠地集團(tuán)、中國恒大相當(dāng)。由于融創(chuàng)中國的持續(xù)收購行為，其凈負(fù)債/調(diào)整后存貨的杠桿，從2014年的19%，2015年的26%直接飆升到2016年的60%。

　　國際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)中的另外一家穆迪也認(rèn)為，融創(chuàng)中國擬收購萬達(dá)資產(chǎn)提升了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，雖然目前不會(huì)立即影響融創(chuàng)中國的B2企業(yè)評(píng)級(jí)，但是其高增長業(yè)務(wù)戰(zhàn)略令融創(chuàng)中國面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　一位北京私募人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示：“融創(chuàng)目前典型的高杠桿激進(jìn)風(fēng)格，但收購資產(chǎn)也確實(shí)存在區(qū)域優(yōu)勢(shì)能夠帶動(dòng)融創(chuàng)其他房地產(chǎn)項(xiàng)目的銷售，具有協(xié)同效應(yīng)，關(guān)鍵看融創(chuàng)現(xiàn)金流能不能支撐了。”

　　2016年財(cái)報(bào)顯示，融創(chuàng)中國總負(fù)債2577.72億元，凈負(fù)債率從2015年底的75.9%上升至2016年末的121.5%，如果把去年發(fā)行的100億元永續(xù)債歸在債務(wù)項(xiàng)下，融創(chuàng)的凈負(fù)債率將超過200%。