10月10日，滔搏國際控股有限公司（以下簡稱“滔搏”）正式登陸香港交易所，股票代碼為06110.HK，發(fā)行價為每股8.5港元，盤中一度大漲11.76%，股價升至9.5港元。截至當(dāng)日收盤，滔搏股價為9.25港元，漲幅為8.82%，迎來了“開門紅”，市值達(dá)到574億港元。即便如此，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，滔搏上市后仍存在風(fēng)險。

　　據(jù)悉，滔搏的控股股東為百麗國際控股有限公司（以下簡稱“百麗國際”），滔搏自2006年起成為百麗國際的一項獨立業(yè)務(wù)。

　　國際咨詢公司弗若斯特沙利文公布的數(shù)據(jù)顯示，去年滔搏的零售額為375億元，是中國最大的運動鞋服零售商。

　　近幾年，滔搏的業(yè)績一直穩(wěn)定增長。招股書顯示，2017年-2019年，滔搏營收分別為216.9億元、265.50億元、325.64億元；年度利潤分別為5.38億元、18.10億元、22.36億元，整體收入增長率保持在20%左右。

　　截至今年2月28日，滔搏在全國268座城市共有8343家直營門店和1880家下游零售商經(jīng)營的加盟店，主要代理耐克、阿迪達(dá)斯、彪馬、匡威等知名運動品牌的分銷業(yè)務(wù)。

　　雖然滔搏獲得了很多運動品牌的分銷權(quán)，但是，從2017年-2019年的銷售數(shù)據(jù)來看，耐克和阿迪達(dá)斯兩大主力品牌的銷售額幾乎占到其總銷售額的90%。因此，滔搏的成功很大程度上得益于這兩大品牌。這種模式被視為滔搏的最大“軟肋”，給公司前景帶來了諸多不確定性。

　　此外，不可忽視的是，近年來滔搏關(guān)店數(shù)量幾乎與開店數(shù)量持平。招股書的數(shù)據(jù)顯示，截至今年2月28日，滔搏新設(shè)門店1415家，而關(guān)店數(shù)量達(dá)到1374家。

　　國盛證券發(fā)布專門研報分析稱，時下我國運動鞋服市場正處高景氣中期，滔搏作為最大的細(xì)分行業(yè)零售龍頭將高速增長。與此同時，滔搏將主要面臨終端銷售放緩風(fēng)險、品牌商合作變化帶來的運營風(fēng)險以及過高品牌客戶依賴度風(fēng)險等。

　　服裝行業(yè)零售專家李亞輝對中國商報記者表示，從合作年限以及合作金額來看，品牌商不太可能會中止與滔搏的合作。因為經(jīng)銷商是耐克和阿迪達(dá)斯進(jìn)軍中國市場的重要一環(huán)，中止合作或者更換經(jīng)銷商對于耐克和阿迪達(dá)斯來說，損失會不小。

　　針對關(guān)店的問題，上述專家表示，滔搏正在不斷調(diào)整門店布局，關(guān)閉效率不佳的小店，布局大店。從按規(guī)模劃分的門店數(shù)量來看，關(guān)閉的門店多是150平方米左右的小店，而300平方米以上的大店還在增加。滔搏此舉的目的在于專注門店經(jīng)營，提升消費者購物體驗，所以關(guān)店對其業(yè)績的影響并不大。