港股年中業(yè)績期已經(jīng)拉開序幕，可謂是幾家歡樂幾家愁。有的投資者收獲了期待的果實(shí)，有的投資者卻只能關(guān)燈吃面。最近大地教育(08417)的投資者恐怕屬于后者。

　　8月9日，大地教育公布2018財(cái)年一季度業(yè)績前一天，其遭洗倉，盤中跌幅一度達(dá)43%。該股當(dāng)日報(bào)收于0.72港元（如無標(biāo)明，單位下同），成交額2003萬。

　　（行情截圖來源：富途證券）

　　巧合的是，此次下跌亦是發(fā)生在業(yè)績公布前。10日，大地教育公布了2018財(cái)年一季度業(yè)績。截至2017年6月30日止3個(gè)月，大地教育收益為271.5萬，同比減少18.2%；公司擁有人應(yīng)占虧損92.1萬港元，同比擴(kuò)大812%。

　　股價(jià)暴跌與業(yè)績大幅下滑交相輝映，未知是否是有投資者預(yù)判到業(yè)績下跌，提前拋售股票。當(dāng)日交易后，APP獲得的數(shù)據(jù)顯示，前五大賣出席位中有四個(gè)席位來自聯(lián)合證券，最大賣出席位的賣出額為102萬，占總成交的5.1%。最大買入席位來自興證國際，買入額為118萬，占總成交的5.87%。

　　這次暴跌并非沒有預(yù)兆。7日、8日，大地教育的股價(jià)就持續(xù)受壓，累計(jì)跌幅達(dá)19.15%。7、8、9三日，該集團(tuán)股價(jià)累計(jì)跌幅達(dá)48.9%，近乎腰斬。

　　值得關(guān)注的是，在8日的前九大賣出席位中，有八個(gè)席位來自聯(lián)合證券，其中最大賣出席位的賣出額達(dá)866萬，占總成交的20.09%。有分析人士表示，大地教育連續(xù)兩日的賣出席位均來自同一券商，但截至發(fā)稿前，港交所披露易上未有主要股東持股變動(dòng)信息，未知上述拋售是否來自同一投資人。

　　大地教育是香港本地的海外留學(xué)服務(wù)顧問商，于今年2月份登陸創(chuàng)業(yè)板。上市不到一個(gè)半月，大地教育就因股價(jià)坐火箭般漲了4.82倍，在資本市場上獲得不少關(guān)注。

　　雖然在港股的創(chuàng)業(yè)板，次新股暴漲幾倍甚至十幾倍都不足為奇，但與港股市場其他創(chuàng)業(yè)板企業(yè)相比，大地教育仍有不一樣的地方——其成交量并不算冷清，且每月?lián)Q手率多在兩位數(shù)。

　　在此之前，大地教育最近一次大幅下跌發(fā)生在6月底，同樣是業(yè)績報(bào)公布前后。

　　那是大地教育上市后發(fā)布的第一份財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)中顯示，2017財(cái)年，公司擁有人應(yīng)占溢利大幅下滑。當(dāng)時(shí)，該集團(tuán)給出的解釋是，上市開支、雇員福利開支增加以及因英國脫歐使得英鎊兌港元貶值等原因所致。

　　有意思的是，雖然大地教育上市前幾年的業(yè)績未見明顯增長，卻還算穩(wěn)定，若不計(jì)上市開支，收益和純利均未出現(xiàn)下滑。如今，上市的第一份年報(bào)就不盡人意，不知道是因?yàn)檫\(yùn)氣不好，遇上了英國脫歐這只黑天鵝，還是公司自身的原因。APP亦曾在此前的報(bào)道中提到過，2017財(cái)年的業(yè)績可能只是大地教育業(yè)績下滑的開始。

　　此次2018財(cái)年一季度，大地教育的收益下滑同樣是因?yàn)槌晒Π才艑W(xué)生升讀英國高中的數(shù)量減少。一直以來，英國是大地教育最大的市場，在該市場的新升學(xué)安排傭金也是該集團(tuán)的主要收入來源。

　　但2017年初英國各地受到多次恐怖襲擊，安全問題受到持續(xù)關(guān)注，導(dǎo)致赴英讀書的學(xué)生數(shù)量下降。除英國市場之外，大地教育其他市場收入均與去年同期基本持平。

　　對于虧損擴(kuò)大，大地教育稱主要是因?yàn)閭蚪鹗杖霚p少以及雇員福利開支增加所致。

　　盡管7月以來，該股股價(jià)逐漸爬升回2017財(cái)年年報(bào)發(fā)布前的位置，看似并沒有被擊倒，但在價(jià)值投資占主導(dǎo)地位的港股市場，脫離基本面的上漲終究是水中月、鏡中花。這次在一季報(bào)發(fā)布前夕，大地教育股價(jià)接近腰斬，同樣說明了這一點(diǎn)。

　　截至8月11日收盤，大地教育報(bào)收于0.73港元，跌2.67%，成交額244.64萬。雖然8月7日至今，大地教育股價(jià)跌幅累計(jì)達(dá)48.2%，但該股現(xiàn)價(jià)仍較招股價(jià)高出1.15倍，靜態(tài)市盈率為365倍。

　　作為香港本地的海外升學(xué)顧問服務(wù)供應(yīng)商，大地教育在本地市場的占有率并不高。其在香港海外升學(xué)顧問市場中排位第六，市場占有率約7.6%。但香港的海外升學(xué)顧問市場已處于成熟階段，且較為集中，前六大海外升學(xué)顧問服務(wù)供應(yīng)商共占據(jù)80.9%的市場份額。這意味著大地教育要想在香港進(jìn)一步擴(kuò)大市場份額并不容易。

　　此前，大地教育曾發(fā)布公告稱，將透過所有合法方式及渠道，包括但不限于互聯(lián)網(wǎng)，在中國境內(nèi)開拓海外留學(xué)服務(wù)業(yè)務(wù)。雖然在內(nèi)地的留學(xué)服務(wù)行業(yè)規(guī)模不小，且在未來將保持兩位數(shù)增長，但這項(xiàng)業(yè)務(wù)目前對于大地教育來說，畢竟還是八字還沒一撇的事情，并且國內(nèi)留學(xué)服務(wù)行業(yè)同樣競爭激烈。如果大地教育真的將業(yè)務(wù)拓展至內(nèi)地，能否分得一杯羹還有待觀察。

　　大地教育現(xiàn)階段價(jià)格對應(yīng)的靜態(tài)市盈率依然高企，如果中短期內(nèi)無明顯業(yè)績增長點(diǎn)，未來股價(jià)或還將面臨挑戰(zhàn)。