特約撰稿 朱麗娜 香港報(bào)道

　　在復(fù)星國際大手筆欲拋售的消息傳出后，民生銀行(600016) (600016,股吧)（01988.HK）H股立即直線下瀉。

　　截至9月21日收盤，民生銀行股價(jià)下挫2.86%至7.48港元／股，創(chuàng)下自5月初以來的新低，盤中甚至一度下探至7.31港元的低位。

　　9月20日晚間，有消息引述一份股份出讓文件稱，復(fù)星國際計(jì)劃出售6.43億股民生銀行H股，價(jià)格區(qū)間為7.28-7.38港元／股，折合9月20日的7.7港元的收盤價(jià)約5.5%的折讓。截至9月21日收盤，民生銀行H股共錄得9.49億股成交，成交金額接近70億港元。

　　根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，復(fù)星國際自2011年10月起已開始在二級(jí)市場持續(xù)增持民生銀行股票，主要作為財(cái)務(wù)投資，因此并不構(gòu)成策略性合作。同時(shí)，一般情況下股市的大宗交易都有一定的價(jià)格折讓，在港股市場上，大宗交易在買賣雙方達(dá)成協(xié)議后，向大宗交易系統(tǒng)提出成交申報(bào)。

　　“該大宗交易系二級(jí)市場投資有買有賣的正常行為，復(fù)星仍然會(huì)關(guān)注銀行板塊的價(jià)值投資機(jī)會(huì)。”復(fù)星國際在回復(fù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者查詢時(shí)表示。

　　據(jù)媒體報(bào)道，復(fù)星集團(tuán)于2016年做出決定，沽清民生銀行全部股權(quán)，但因價(jià)格一直談不攏，推至今年近期。有關(guān)人士稱，目前復(fù)星尚未投資其它銀行標(biāo)的，也不會(huì)去發(fā)起設(shè)立新的銀行。

　　復(fù)星欲沽出近80%持股

　　根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者查詢港交所權(quán)益披露數(shù)據(jù)顯示，復(fù)星國際在2011-2015年期間曾連續(xù)多次在二級(jí)市場增持民生銀行股票，截至2015年6月25日，公司共持有約8.08億股，占民生銀行總股本的比例為2.22%。

　　其中，復(fù)星國際在2011年10月至2012年3月期間，購入的民生股票價(jià)格介于5.345-6.79港元／股的區(qū)間，累計(jì)買入逾1.99億股，并于2012年9月以5.729港元買入807.1萬股，這部分股票相比此次的出售價(jià)格均有賬面盈利。除此之外，復(fù)星買入的其它民生股票價(jià)格介于7.61-10.8港元／股。

　　根據(jù)民生銀行的中報(bào)顯示，目前民生銀行持股股東包括復(fù)星國際及旗下兩家附屬公司，截至今年6月底，復(fù)星國際有限公司直接持有約6.95億股民生銀行H股、復(fù)星國際管理的基金公司復(fù)星－保德信中國機(jī)會(huì)基金（Pramerica-Fosun China Opportunity Fund）持有H股3559.26萬股，全資附屬公司Topper Link Limited直接持有7784萬股H股。

　　此次復(fù)星國際及其附屬公司欲出售的股份占其在民生銀行的總持股近80%，套現(xiàn)金額大約46.8-47.5億港元。

　　同時(shí)，今年2月20日，民生銀行宣布完成董監(jiān)事會(huì)換屆工作，延期長達(dá)22個(gè)月。這場“馬拉松式”大股東之間的利益博弈一度引發(fā)市場熱議。其中，包括復(fù)星國際董事長郭廣昌在內(nèi)的上屆董事會(huì)三名成員選擇退出。

　　自2010年起，復(fù)星旗下上市公司南鋼股份(600282)(600282,股吧)在境內(nèi)的A股市場買入民生銀行股票。但隨著安邦系逐漸入主民生銀行，2015年1月，郭廣昌逐步沽清了其持有的民生銀行全部A股。

　　根據(jù)民生銀行的年報(bào)顯示，截至2016年底，“復(fù)星系”作為關(guān)聯(lián)方涉及的貸款金額居于首位，包括：國藥控股股份有限公司及其下屬企業(yè)、上海復(fù)星高科技（集團(tuán)）有限公司，共計(jì)58.44億元，同比增加18.95億元。

　　截至今年6月底，民生銀行前十大股東（不包括香港中央結(jié)算（代理人）有限公司）合計(jì)持股比例為41.20%，第一大股東安邦人壽保險(xiǎn)股份有限公司持股比例為17.84%，其余前十大股東包括證金公司、泛?？毓?000046) (000046,股吧)、新希望(000876) 、東方集團(tuán)(600811) (600811,股吧)等。

　　民生銀行股價(jià)大幅跑輸同行

　　事實(shí)上，今年以來，在香港上市的中資銀行股整體表現(xiàn)搶眼，以建設(shè)銀行(601939) （00939.HK）為例，今年迄今為止的漲幅達(dá)到11.73%，工商銀行(601398) （01398.HK）及招商銀行(600036) （03968.HK）的股價(jià)分別攀升26.45%、54.57%。而民生銀行的股價(jià)則節(jié)節(jié)敗退，同期錄得近10%的跌幅。

　　自今年2月中以來，民生銀行的股價(jià)便一蹶不振，由近9港元／股的高位直線下跌，累計(jì)跌幅近17%。過去十二個(gè)月股價(jià)跌幅更達(dá)到13.19%。

　　“一般而言，包括銀行在內(nèi)的金融股在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張周期的尾部階段通常表現(xiàn)較好。今年以來，中資銀行維持盈利增長，壞賬、利差水平穩(wěn)定。從估值水平來看，這些銀行股的市帳率仍在在0.8-0.9倍的偏低水平，因此銀行股是不錯(cuò)的投資標(biāo)的?！备呤⒅袊紫呗詭焺沤蛳虮緢?bào)記者表示。

　　今年上半年，民生銀行凈利潤同比微升3.18%至280.88億元，營業(yè)收入?yún)s同比下跌9.67%至699.04億元。期內(nèi)凈利息收入同比下跌13.33%至411.15億元，凈息差收窄至1.4%，同比下降0.61個(gè)百分點(diǎn)。非利息凈收入287.89億元，同比減少11.62億元，降幅達(dá)3.88%。

　　根據(jù)民生銀行的中報(bào)顯示，截至今年6月底，不良貸款比率為1.69%，比去年底上升0.01個(gè)百分點(diǎn)，不良貸款余額為456.1億元，比去年底上升10.08%。

　　雪上加霜的是，大和資本市場最近將民生銀行的股價(jià)目標(biāo)下調(diào)近6%至6.6港元／股，并重申“落后大盤”的評(píng)級(jí)。大和分析師Yan Li和Leon Qi在9月19日的報(bào)告中指出，民生銀行不良貸款表現(xiàn)不佳，趨勢(shì)差過同業(yè)。

　　同時(shí)，大和分析師指出，該行2017年6月底貸款對(duì)存款比率升至近90%，監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求存款準(zhǔn)備金率最少16.5%，該行將需要另行融資以支持貸款增長。此外，因監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求減少銀行的同業(yè)資產(chǎn)及在同業(yè)的投資應(yīng)收賬，大和預(yù)期民生銀行非貸款資產(chǎn)將會(huì)持續(xù)下降，資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)一步收縮。