資事導讀 　　今年上半年，港股市場迎來“IPO大潮”，截至7月4日，IPO數量躍升至全球首位。與IPO火熱形成鮮明對比的是，港股市場破發(fā)現象較為嚴重，香港市場面臨流動性趨緊狀況。反觀美股，經歷2月暴跌之后重拾漲勢，震蕩上揚。港股、美股市場現“冰火二重天”局面。

　　文/浚鈺鴣

　　來源/資事經緯（ID：zishijw）

　　今年上半年，港股市場迎來“IPO大潮”，截止7月4日，港股共新增103家上市公司，相比2017年同期，港股共新增69家上市公司，同比增長49.28%，IPO數量也躍升至全球首位。

　　有數據顯示，在這些上市公司中，內地公司占據40%，而香港上半年IPO規(guī)模的84%（即421億港元），也是由內地公司貢獻。作為對比，A股上半年僅有63家公司上市，相比去年同期的247家下降了75%，而新增報審企業(yè)數量也不足50家。

　　

　　港股市場的火熱，與A股市場的冷清，成為2018年上半年中國資本市場的縮影。但除了港股和A股，美股則表現良好，融資總額更是創(chuàng)新2012年以來新高，中概股也以漲為主。

　　今年的企業(yè)IPO熱潮，時間已經過半，后市走向該如何了？資事君（ID：zishijw）就來分析下，而那些已經在港或在美上市的企業(yè)，或許能夠提供一些參考。

　　港股：破發(fā)潮來襲！市場面臨流動性趨緊

　　2018年以來，曾被市場稱為“新經濟五劍客”的眾安在線（6060.HK）、易鑫集團（2858.HK）、雷蛇（1337.HK）、平安好醫(yī)生（01833.HK）和閱文集團（0772.HK）股價也都出現了大幅下滑，且前面四家最新股價已跌破發(fā)行價。同時，港交所新股破發(fā)率居高不下，據Wind數據顯示，截至6月30日，今年上半年赴港上市的中資公司里，有13家在上市首日就跌破了發(fā)行價，占比高達68.42%。另據《國際金融報》報道，截止7月4日，在港股新增上市企業(yè)中，有75家企業(yè)存在破發(fā)的現象，破發(fā)率達75%，75家破發(fā)的企業(yè)中，有39家企業(yè)的跌幅超過40%，個別企業(yè)跌幅甚至超過50%，市場表現非?！皩擂巍薄?/p>

　　雖然破發(fā)現象嚴重，但目前仍然有大量企業(yè)還在排隊沖刺港股市場，包括同程藝龍、51信用卡、映客、寶寶樹、滬江教育等知名企業(yè)，預計下半年香港將迎來10家獨角獸上市，其中融資在百億港元以上的至少有5只。

　　據德勤預測，2018年全年香港約有180只新股上市，融資規(guī)模達1600億港元到1900億港元。

　　獨角獸“入港”現象為何如此火爆？據了解，掛牌門檻低成為最主要原因，港交所4月30日生效的新政，掃除了同股不同權障礙，并允許未盈利或沒有收入的生物科技公司上市，為尋求在香港作第二上市的中資及國際公司設立渠道。另外，隨著A股IPO和并購重組審核越來越嚴，新三板市場長期低迷，國內的股權投資市場有大量資金無法退出，因此目前“下手”港股市場是最現實的選擇。

　　7月3日，港交所集團行政總裁李小加出席債券通周年論壇，面對近期赴港上市的新股大面積破發(fā)，對于香港市場是否有能力消化頻繁的“獨角獸”企業(yè)上市的問題，李小加回應稱，香港市場是一個大海市場，連接全球資金，因此只要有很好的估值，很好的公司，錢是不愁的，香港市場不是有限的池子。近期新股的破發(fā)都是二級市場價格的變化，價格變化是由市場的兩方——供應方和需求方互相博弈出來的價格，所以它仍然反映了市場正常的買賣關系。

　　在眾多“港漂”獨角獸中，即將于7月9日正式上市的小米科技，無疑正牽動著眾多投資者的目光。據媒體報道，今日小米在港交所發(fā)布早間公告，稱將香港IPO價格定在每股17港元，凈籌資240億港元。小米公告稱，共收到1,034,986,800股認購申請，相當于超額認購約9.5倍。以該定價估算，小米上市估值達到539億美元。

　　

　　這一估值遠低于此前小米所期望的1000億美元市值，全球證券市場動蕩、A股市場低迷，以及中美之間的貿易爭端等因素，將過去八年加諸在小米身上的多輪私募融資，以及小米由此水漲船高的估值夢打碎。港股市場恐慌情緒嚴重，登陸港股的獨角獸又屢屢破發(fā)，逐漸“掏空”了投資者的信心。

　　即便雷軍提出小米是一家“獨一無二、全球罕見”的新物種公司，強調小米既能做硬件，也能做電商，也能做互聯網的全能型的企業(yè)，也改變不了其估值減半的現實。更為重要的是，小米估值的“慘淡”表現，給下半年即將赴港上市的獨角獸企業(yè)帶來了巨大壓力，倘若小米上市后也出現破發(fā)現象，另一家明星級獨角獸、即將登陸港股市場的美團，其估值是否因此進一步下調，也是一個引人關注的話題。

　　有業(yè)內人士指出，目前香港市場面臨流動性趨緊狀況，以小米、美團為代表的獨角獸又進一步加劇了流動性緊張的預期，對港股造成一定影響，但投資者不應斷定其已進入熊市，換句話說，還是可以持幣觀望再作出投資決定的。

　　美股：融資創(chuàng)6年來新高，震蕩上揚有漲有跌

　　港股市場如此低迷，那美股市場呢？資事君（ID：zishijw）了解到，今年1月美股經歷了一輪“瘋股”之后陷入2月的暴跌，但此后重拾漲勢，震蕩上揚。

　　資事君認為，美股上漲或與美國上市公司涌現股票回購潮有關。相關數據統(tǒng)計顯示，二季度美國上市公司宣布了4336億美元的股票回購，幾乎是一季度2421億美元的兩倍，其中金融（106億美元）、科技（105億美元）、醫(yī)療健康（65億美元）和可選消費、工業(yè)品板塊企業(yè)為股票回購企業(yè)大戶。據了解，在資本市場，上市公司通過回購股票的方式，可減少總股本，每股收益水平增厚，不僅可提高公司的投資價值（即股價），對股東、員工、投資者和股民也是一大利好。

　　

　　市場利好之外，美股IPO數量也創(chuàng)新高。據研究機構Dealogic公布的數據顯示，今年迄今為止已有超過100家公司通過在美國進行IPO總計籌資352億美元，為2012年以來的最高水平。同時，數據還顯示，今年上半年在美上市的公司里，科技股占據了四分之一，28宗上市交易共融資122億美元，較去年同期翻倍。

　　那么，國內獨角獸在美國資本市場表現又如何呢？據資事君統(tǒng)計，視頻股表現最為搶眼，截至7月5日（美東時間）收盤，嗶哩嗶哩、愛奇藝、虎牙股價較發(fā)行價均有上漲，其中虎牙股價更是翻番，達到29.9美元，市值突破60億美元。而金融科技公司愛鴻森跌破發(fā)行價，點牛金融較發(fā)行價有所增長，但兩家公司漲跌幅度均不大。此外，在線教育機構如尚德機構、精銳教育上市之后，股價表現平平，未能達到此前預期。

　　近期于納斯達克證券交易所上市的二手車獨角獸優(yōu)信，開盤價達到10.4美元，較IPO發(fā)行價上漲15.6%，不過隨后股價迅速回落，截止發(fā)稿之時，優(yōu)信收盤價為7.8美元，較發(fā)行價下跌13.3%，究其原因，雖然優(yōu)信各項指標的增長率較為可觀，但2017財年優(yōu)信沒有收獲正凈收入，又多年巨額虧損，資本市場給出這樣的反饋也實屬正常，資事君也會持續(xù)關注未來優(yōu)信股價走勢。

　　下半年，美股市場將迎來騰訊音樂、蔚來汽車等多家獨角獸企業(yè)，其市場表現頗令人期待。不過，隨著越來越多的獨角獸奔赴資本市場，全球流動性將更加緊縮，屆時登陸美股和港股市場的難度也將越來越高，留給國內獨角獸企業(yè)的時間和機會已經不多了。

　?。ㄗⅲ何闹信鋱D來自網絡；文中觀點不構成投資建議）

　　

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