本報記者 安麗芬 廣州報道

　　7月10日，午后部分板塊發(fā)力的A股拉出第三根陽線，這是自6月7日跌跌不休近一個月后久違的三連陽。

　　在機構(gòu)人士看來，近三日A股的震蕩反彈也基本佐證了上周五早盤確立的底部2691.02點。在抄底資金不斷出手下，A股上周五探底回升。與此同時，監(jiān)管層也頻頻發(fā)聲并聽取上市公司的心聲。

　　證監(jiān)會官網(wǎng)顯示，7月8日、9日，劉士余主席、閻慶民副主席分別主持召開上市公司負(fù)責(zé)人座談會，一是聽取對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融形勢的看法；二是聽取對維護(hù)資本市場穩(wěn)定、促進(jìn)資本市場與上市公司健康發(fā)展的建議；三是聽取對證監(jiān)會工作的意見。下一步證監(jiān)會還將繼續(xù)召開一系列上市公司座談會。

　　值得注意的是，以上市公司為代表的產(chǎn)業(yè)資本在本輪大跌中“護(hù)盤”的同時也完美“抄底”。據(jù)記者粗略統(tǒng)計，7月以來，近130家A股上市公司發(fā)布了回購相關(guān)的公告，涉及的事項包括回購預(yù)案、實施回購進(jìn)展、上調(diào)回購價格等，其中美的集團(tuán)(000333,股吧)拋出40億的“最?！被刭?；在香港市場，以內(nèi)房股為代表的產(chǎn)業(yè)資本也在大舉回購，比如中國恒大（03333.HK）在7月3日-9日連續(xù)5個交易日共斥資23億港元回購公司股份。

　　高溢價回購潮涌

　　6月7日以來，在A股頻頻探底過程中，市場信心明顯不足。至7月6日最低點2691.02點，上證指數(shù)跌幅高達(dá)13.6%，其間一度上演千股跌停，股票質(zhì)押爆倉頻發(fā)。

　　在不少投資者“割肉斬倉”之際，以上市公司為代表的產(chǎn)業(yè)資本已經(jīng)頻頻出手，短期看演繹了完美“抄底”。據(jù)記者粗略統(tǒng)計，7月以來，近130家A股上市公司發(fā)布了回購相關(guān)的公告，涉及的事項包括回購預(yù)案、實施回購進(jìn)展、上調(diào)回購價格等。

　　僅7月10日和11日（10日晚間發(fā)布公告），就有逾30家上市公司發(fā)布回購相關(guān)公告。比如潮宏基(002345,股吧)(002345,股吧)（002345.SZ）、亞寶藥業(yè)(600351,股吧)(600351,股吧)（600351.SH）、東方時尚(603377,股吧)（603377.SH）、四方達(dá)(300179,股吧)(300179,股吧)（300179.SZ）、長海股份(300196,股吧)(300196,股吧)（300196.SZ）等新披露了回購股份預(yù)案。

　　“近期上市公司回購且回購量大幅增加，說明很多上市公司股價已經(jīng)超跌，跌到了產(chǎn)業(yè)資本愿意增持的價位，一般產(chǎn)業(yè)資金對上市公司的理解超過了普通投資者，大量回購表明市場已經(jīng)跌到了底部，很多個股已經(jīng)跌出了價值?！?月10日，前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍說。

　　記者發(fā)現(xiàn)，各家上市公司的回購價格較二級市場價格溢價普遍在20%-50%，但也有部分上市公司的回購價格超過65%甚至翻倍。

　　比如東方時尚7月10日公布的回購預(yù)案顯示，擬定的回購價格為不超過28元/股，較前一日收盤價13.51元/股溢價高達(dá)107%；國軒高科(002074,股吧)(002074,股吧)7月10日公布的預(yù)案擬定回購價格不超過25元/股，較前一日收盤價溢價達(dá)90%；另外，大北農(nóng)(002385,股吧)(002385,股吧)（002385.SZ）、長海股份、裕興股份(300305,股吧)(300305,股吧)（300305.SZ）、四方達(dá)等多家上市公司擬定回購價格較前一日收盤價溢價均超50%。

　　“監(jiān)管層對于回購價格沒有特別的要求，主要是公司相對于二級市場價格擬定的適中價位，目前的股價已經(jīng)偏離公司價值。”7月10日，裕興股份證券辦人士表示，公司從去年四季度得益于生產(chǎn)效益提高，產(chǎn)銷量明顯增長。

　　“回購價格是董事會討論、內(nèi)部達(dá)成的結(jié)果，是基于公司持續(xù)發(fā)展的信心?！?月10日，四方達(dá)證券部人士稱，公司業(yè)務(wù)持續(xù)向好發(fā)展，去年營收和凈利均大幅增長，今年一季度受原材料價格上漲影響，一季度出現(xiàn)營收增長、凈利下跌的情況。

　　對于上市公司頻頻超高溢價回購，楊德龍指出，“回購只是向市場釋放利好信號，并不是唯一的買入理由，而要看市場行情、公司質(zhì)地，現(xiàn)在是業(yè)績?yōu)橥?，只有業(yè)績好的公司才有持續(xù)上漲的機會?！?/p>

　　內(nèi)房股探底回升

　　在A股不斷探底之時，恒生指數(shù)也探出了本輪調(diào)整的底部27830.75點并同樣拉出了三連陽，不少港股紛紛發(fā)布回購公告，其中內(nèi)房股成為回購潮中一道亮麗的風(fēng)景。

　　在港股本輪調(diào)整中，內(nèi)房股也不斷下探低點。比如中國恒大探至近一年的低點18.18港元/股、碧桂園（02007.HK）探至半年低點12.16港元/股等，另外世茂房地產(chǎn)（00813.HK）、中國金茂（00817.HK）等也紛紛探至近期低點。

　　在此背景下，中國恒大、碧桂園、世茂房地產(chǎn)、綠地香港（00337.HK）等逾10家內(nèi)房股集體增持回購護(hù)盤，其中尤以中國恒大為最。7月9日晚間，中國恒大發(fā)布公告稱，公司斥資5.85億港元回購2728萬股，占已發(fā)行股份的0.207%，回購價在20.9港元/股至21.6港元/股。至此，恒大在連續(xù)5個交易日**斥資22.93億港元，回購公司7763.1萬股，占公司已發(fā)行股份的0.836%。

　　在巨資回購下，中國恒大的股價連續(xù)拉升。7月10日，其盤中最高價達(dá)到22港元/股，較6月28日的近期最低點18.18港元/股增幅達(dá)到21%；世茂房地產(chǎn)、碧桂園、龍光地產(chǎn)（03380.HK）等回購股近日也暫時擺脫低迷之態(tài)。

　　“恒大巨資回購一方面是為了維護(hù)穩(wěn)定股價，另一方面是看好公司未來發(fā)展?！?月10日，一位接近恒大的地產(chǎn)人士稱。

　　數(shù)據(jù)顯示，2017年恒大核心凈利405億，大增94%，成為行業(yè)“利潤王”，凈負(fù)債率也大降六成，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型成效顯著。2018年，恒大目標(biāo)銷售額5500億。今年上半年，恒大實現(xiàn)銷售3041.8億，年目標(biāo)完成過半，同比增長24.6%。如以去年年報13%的核心利潤率計算，今年上半年恒大創(chuàng)造近400億凈利。

　　“基于對未來發(fā)展的信心，房企紛紛進(jìn)行了回購，對市場釋放了利好信號，但是在經(jīng)貿(mào)摩擦及調(diào)控背景下，作用到地產(chǎn)行業(yè)也并不樂觀，從趨勢角度講房企難言底部?！?月10日，同策研究院首席研究員張宏偉指出，從利潤角度講，今年全行業(yè)的利潤率增速應(yīng)該會下滑。主動角度講，有些城市的房價開始讓步，下半年的降價范圍可能更大；從被動角度講，政府限價導(dǎo)致一些房企無利可圖。因此，整體看今年全年房企的規(guī)?？赡軙黾右稽c，絕對利潤也可能會增加，但是利潤率就不一定增加了。

　　張宏偉指出，對上市房企來講，最核心的投資看點是利潤以及利潤增速表現(xiàn)，規(guī)模只是一層外衣。目前房企紛紛回購，從市值管理角度講，回購+半年報業(yè)績+下半年戰(zhàn)略會短期催化股價，但是難以改變大環(huán)境，大趨勢還是不太樂觀。