本報(bào)記者 何莎莎 香港報(bào)道

　　繼小米集團(tuán)、映客互娛等掛牌之后，港交所又迎來(lái)內(nèi)地的金融科技公司。

　　7月13日，51信用卡（2051.HK）正式登陸香港資本市場(chǎng)，開(kāi)盤(pán)價(jià)8.76港元，較定價(jià)上漲3.06%，開(kāi)盤(pán)后1分鐘最高達(dá)9.35港元，最高漲10%，市值達(dá)106億港元。

　　“此次IPO之后，我們將繼續(xù)圍繞銀行的業(yè)務(wù)生態(tài)進(jìn)行發(fā)力，增加合規(guī)的投入、金融科技的服務(wù)輸出，這將是我們未來(lái)業(yè)務(wù)的重心?！?1信用卡CEO孫海濤對(duì)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)(博客,微博)》記者表示。

　　增加合規(guī)投入

　　“相比美國(guó)公開(kāi)市場(chǎng)的披露制，香港市場(chǎng)對(duì)于金融監(jiān)管更審慎，選擇赴港上市也是希望在中國(guó)的監(jiān)管思路之下來(lái)做好我們的合規(guī)工作?！睂O海濤表示，未來(lái)將增加對(duì)于合規(guī)的投入以及與中小銀行的合作。

　　根據(jù)51信用卡招股書(shū)，51信用卡全球發(fā)售的股份數(shù)為1.187億股，其中香港發(fā)售1187.1萬(wàn)股，國(guó)際發(fā)售1.068億股，分別占比10%和90%。

　　根據(jù)基石投資協(xié)議，基石投資者信銀（香港）投資有限公司已認(rèn)購(gòu)發(fā)售股份2769.7萬(wàn)股，約占發(fā)售股份的23.33%。

　　為進(jìn)行全球發(fā)售，公司向國(guó)際包銷(xiāo)商授出超額配股權(quán)，可由聯(lián)席全球協(xié)調(diào)人于上市日期至2018年8月5日期間隨時(shí)行使，要求公司以國(guó)際發(fā)售價(jià)額外發(fā)行及配發(fā)最多合共1780.55萬(wàn)股，相當(dāng)于全球發(fā)售中初步可供認(rèn)購(gòu)發(fā)售股份總數(shù)約15%，以補(bǔ)足國(guó)際發(fā)售的超額分配。

　　“懂產(chǎn)品的人，知道什么是剛需、什么是高頻、什么是痛點(diǎn)。”作為51信用卡的早期投資人，薛蠻子對(duì)記者表示。

　　“我們最基礎(chǔ)的主營(yíng)業(yè)務(wù)是信用卡管家，以信用管理為核心。在此基礎(chǔ)上我們對(duì)業(yè)務(wù)進(jìn)行了兩大創(chuàng)新，一是為銀行發(fā)卡，二是為用戶(hù)提供信貸服務(wù)。今年我們嘗試把金融科技服務(wù)能力輸出給中小銀行，幫助他們實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)提升?！睂O海濤對(duì)本報(bào)記者表示。

　　公司方面透露，此次上市募集資金，將用于獲取用戶(hù)、進(jìn)一步提升技術(shù)實(shí)力，推動(dòng)企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展壯大。

　　第一，約40%用于未來(lái)五年通過(guò)多種渠道獲取用戶(hù)，其中的七成用于獲取用戶(hù)工作的所得款項(xiàng)將分配予51信用卡管家應(yīng)用的推廣，其余將分配予其他應(yīng)用程式的推廣。

　　第二，所得款項(xiàng)凈額30%用于進(jìn)一步提升公司的技術(shù)及風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)力，公司擬將該部分所得款項(xiàng)凈額的一半金額，用于每年增加100至300個(gè)研發(fā)人員及風(fēng)險(xiǎn)管理人員總數(shù)，以支持其未來(lái)五年的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。

　　第三，所得款項(xiàng)凈額20%用于未來(lái)五年選擇性地尋求與公司的業(yè)務(wù)互補(bǔ)且與公司的發(fā)展策略一致的投資機(jī)遇，目標(biāo)業(yè)務(wù)包括位于中國(guó)擁有不同消費(fèi)場(chǎng)景及迅速增長(zhǎng)用戶(hù)基礎(chǔ)的業(yè)務(wù)，以及在數(shù)據(jù)處理和分析方面具備強(qiáng)勁實(shí)力的業(yè)務(wù)。

　　第四，剩下的所得款項(xiàng)凈額10%用作營(yíng)運(yùn)資金及其他一般企業(yè)用途。資料顯示，51信用卡于2012年5月推出了“51信用卡管家”——一款可以一鍵智能管理信用卡賬單的APP，是中國(guó)首個(gè)線(xiàn)上信用卡管理平臺(tái)。最早的業(yè)務(wù)為提供管理涉及不同發(fā)卡銀行的多張信用卡、新信用卡申請(qǐng)及信用卡賬單還款等服務(wù)。

　　營(yíng)收復(fù)合年增長(zhǎng)率高達(dá)402.9%

　　51信用卡目前擁有三大主營(yíng)業(yè)務(wù)，分別為個(gè)人信用管理服務(wù)、信用卡科技服務(wù)、線(xiàn)上信貸撮合及投資服務(wù)。

　　招股書(shū)顯示，個(gè)人信用管理服務(wù)主要通過(guò)“51信用卡管家”APP應(yīng)用，向信用卡持有人提供信用管理服務(wù)，包括管理信用卡賬單及家庭賬單和記錄，如房屋按揭、汽車(chē)貸款及水電賬單，信用卡賬單及其他賬單還款服務(wù)，以及其他增值服務(wù)。

　　值得一提的是，51信用卡并未就個(gè)人信用管理服務(wù)向用戶(hù)收費(fèi)，而是將其作為51信用卡生態(tài)系統(tǒng)的主要入口，幫助其他業(yè)務(wù)增長(zhǎng)吸引及挽留龐大的用戶(hù)基礎(chǔ)。2017年51信用卡撮合的信貸交易中，大約74.1%的貸款用戶(hù)來(lái)自信用卡管理用戶(hù)。

　　信用卡科技服務(wù)指“比較及申請(qǐng)適合個(gè)人信用需求的信用卡”，即在線(xiàn)辦卡。51信用卡的線(xiàn)上信貸撮合及投資服務(wù)主要是通過(guò)旗下“51人品”平臺(tái)提供信貸撮合服務(wù)，公司從中收取撮合及服務(wù)費(fèi)。

　　招股書(shū)披露，51信用卡2015年、2016年、2017年的收益總額依次約為8973萬(wàn)元、5.71億元、22.69億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率高達(dá)402.9%，與之相對(duì)應(yīng)的經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)分別約為-1.01億元、0.53億元、7.44億元，已經(jīng)連續(xù)兩年實(shí)現(xiàn)盈利，并增幅明顯。與2016年相比，2017年公司經(jīng)調(diào)整后凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超過(guò)13倍。就營(yíng)收而言，2017年與2015年相比增加24.2倍。

　　1年13倍的利潤(rùn)增幅，正是受益于51信用卡的第三項(xiàng)主營(yíng)業(yè)務(wù)——線(xiàn)上信貸撮合及投資服務(wù)。

　　從收益總額明細(xì)可以看出，來(lái)自在線(xiàn)信貸撮合及投資服務(wù)的信貸撮合及服務(wù)費(fèi)，為51信用卡貢獻(xiàn)了大部分收入。經(jīng)計(jì)算，這兩項(xiàng)服務(wù)費(fèi)在2015至2017年51信用卡的收入占比分別為18.7%、67.3%、71.7%，增長(zhǎng)迅速。

　　投資機(jī)構(gòu)對(duì)于擬投企業(yè)的價(jià)值評(píng)估，很重要的一點(diǎn)就是基于商業(yè)模式之上的可持續(xù)盈利能力。51信用卡的客群優(yōu)勢(shì)，讓其在“流量爭(zhēng)奪戰(zhàn)”中占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)，而體系內(nèi)用戶(hù)的高轉(zhuǎn)化率，又保證了公司運(yùn)營(yíng)成本的可控。51信用卡CFO趙軻在公開(kāi)招股發(fā)布會(huì)上就指出，通過(guò)深度挖掘平臺(tái)內(nèi)用戶(hù)的長(zhǎng)期價(jià)值，51信用卡在保持低獲客成本的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)了各項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)模的快速增長(zhǎng)，公司的收入增幅明顯大于成本增幅。