昨日，恒生指數以小幅上漲報收，但仍處于5日均線下方，屬于弱勢行情，大市成交額862.21億港元。從趨勢上看，恒指處于明顯的下行周期，MACD位于0軸之下，短期均線位于長期均線下方，市場人氣嚴重不足。恒指近期的低點也在下移，沒有明顯的底部跡象，適宜順勢做空。

　　隔夜美股暴跌，從大的環(huán)境看，港股市場未來的前景不容樂觀，美債收益率的持續(xù)上漲促使資金從香港以及新興市場流向美國，缺乏資金支撐的股市必然遭到唾棄。港股作為一個離岸市場，本身受到了中國股市和美國股市的共同影響，近期美股下跌對于港股市場來說也不是什么好事。

　　藍籌股方面，騰訊（00700.HK）股價連跌9天，為上市以來最長連跌，截止昨日收盤已經跌破290港元，續(xù)創(chuàng)15個月新低，“股王”的下跌對于指數起到較大的拖累作用；中移動（00941.HK）獲高盛“買入”評級，預計中移動現金派息率將從2018年的48%提升至2019年的50%，其股價四連漲，昨日股價更是收漲3%，預期短期仍有上漲空間。

　　板塊方面，國內煤炭期貨走強，帶動整個煤炭板塊出現反彈。中期看，盡管鋼鐵和焦炭價格連續(xù)小幅下降，但在供應偏緊下焦煤價格仍然維持穩(wěn)中偏強的態(tài)勢。整個板塊的市盈率水平11倍，風險相對較??；此外，電訊服務的上漲也相當耀眼，三大電信運營商昨日漲幅均超過2.5%。高盛認為，預期中的所有制改革將是催化劑之一，內地會出現更多的混合所有制改革，但相信中電信和聯通潛在合并機會不大，企業(yè)和政府機構可能推動最初的5G使用。

　　個股方面，前期大幅下跌的吉利汽車（00175.HK）昨日出現反彈，盤中最高漲幅逾6%，午后漲幅收窄，收盤上漲2.69%，成交額8.83億港元。短期來看，吉利汽車仍有進一步反彈的空間，不過，發(fā)生趨勢性扭轉的可能性極低。彭博社報道，戴姆勒公司將與吉利合作，在中國成立網約車合資公司，開展提供乘車和汽車共享服務。據悉，此次與戴姆勒的合作，雙方將各持50%的股權，不過兩者仍在談判討論合作細節(jié)。

　　個股點評

　　【中國重汽(000951)、股吧】(000951,股吧)：基建受益者之一

　　中國重汽（03808.HK）為中國領先的卡車制造商之一，專營研發(fā)及制造重卡、輕卡以及卡車相關的零部件。重卡是該集團的主要產品，其產品廣泛服務于基礎設施、建筑、集裝箱運輸、物流、礦山、鋼鐵及化工等行業(yè)的客戶群。中國重汽的主要收入來源為重型卡車的銷售，占到總銷售收入的81.48%。

　　公司以整車制造為龍頭，并自主制造發(fā)動機、駕駛室、車橋、車架及變速箱等關鍵零部件，是具有自主研發(fā)和制造能力、產業(yè)鏈完整的卡車制造商。公司生產的發(fā)動機除滿足自身需要外，也向獨立第三方銷售卡車發(fā)動機及工程機械發(fā)動機。其產品不僅在國內銷售，還向世界其它國家和地區(qū)銷售。

　　2007年，中國重汽在香港主板紅籌上市。2009年，成功實現與德國曼公司戰(zhàn)略合作，引進曼公司D20、D26、D08三種型號的發(fā)動機、中卡、重卡車橋及相應整車技術。目前，中國重汽已成為我國最大的重型汽車生產基地。

　　財務數據：

　　2018年上半年，中國重汽實現營收336.24億元，同比增長26.28%；毛利60.71億元，同比增長25%；除稅后溢利25.6億元，同比增長63.26%；凈利潤率由之前的5.9%上升至7.6%，利潤遠超市場預期。

　　經營數據：

　　根據中汽協的相關數據顯示，2018年1-6月我國重卡市場累計銷售67.18萬輛，同比增長15.1%。從重卡的生產資料屬性來看，目前國家整體的經濟總量依舊穩(wěn)步增長，對于重卡的需求也在穩(wěn)步增長。從公司生產經營狀況來看，新增訂單較同期有所增長，但其中的產品結構變化明顯，工程類車輛增速較大，牽引等物流用車訂單有所下降。

　　投資邏輯：

　　1.環(huán)保因素

　　環(huán)保的另外一個推力在于對不符排放標準的重卡進行限行，從而推進了重卡的更換潮。國務院今年7月發(fā)布的《打贏藍天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動計劃》提出大力淘汰老舊車輛；2019年1月1日起，全國全面供應符合國六標準的車用汽柴油，停止銷售低于國六標準的汽柴油。

　　2.財政政策更加積極

　　7月26日消息，在國務院政策例行會上，財政部副部長劉偉表示，2018年繼續(xù)實施積極財政政策是黨中央、國務院確定的宏觀政策取向，這將利好重型基建和重型機械板塊。

　　作者：艾德證券期貨總經理陳健豪（證監(jiān)會持牌人-中央編號ALQ830，未持有中國重汽（03808.HK））