六年前，力高地產(chǎn)集團有限公司（01622.HK，以下簡稱“力高集團”）將總部從香港搬遷至深圳，以期突破一線城市，實現(xiàn)全國性布局戰(zhàn)略。不過到目前，這個布局目標還只完成了四分之一。

　　最直接的說明還是數(shù)據(jù)。根據(jù)2018年中期報告，力高集團營業(yè)收入17.39億元，同比下降42.2%。四大區(qū)域中，除環(huán)渤海經(jīng)濟區(qū)營收同比增長42.1%外，泛海峽西岸經(jīng)濟區(qū)和中西部地區(qū)分別出現(xiàn)11.3%和83.7%的大幅同比下降，而珠江三角洲地區(qū)的收益為0。對此，力高集團表示，區(qū)域營收下滑主要都是各地項目已交付建筑面積減少所致。上半年，力高集團已交付建筑面積為23.24萬平方米，同比下降45.3%。

　　力高集團從2015年至今始終堅持的投資策略是“大力拓展一線城市，深耕已進入的強二線城市”，陸續(xù)在深圳、廣州、上海通過招拍掛、收購等方式拿下個別項目。但除深圳外，其在廣州、上海收購的項目接連遇挫。

　　入局廣州、上海接連受挫

　　2014年11月，力高集團以增資擴股的形式拿下廣州青旅置業(yè)有限公司（以下簡稱“廣青旅”）60%的股權(quán)，當時擬定的最高投資額為10.5億元。

　　彼時，力高集團認為，收購的原因是因公司始終秉持在國內(nèi)高增長地區(qū)尤其是一線城市拓展業(yè)務(wù)并開發(fā)項目戰(zhàn)略，通過該次收購可以在深圳已有項目的基礎(chǔ)上進一步擴張在一線城市的市場份額。

　　但《中國經(jīng)營報(博客,微博)》記者梳理發(fā)現(xiàn)，已為力高集團間接控制的附屬公司廣青旅卻在2017年進入了破產(chǎn)程序。根據(jù)廣州市中級人民法院發(fā)布的信息，該院于2017年1月裁定受理泉州銘高投資有限公司（以下簡稱“銘高投資”）申請廣青旅破產(chǎn)清算一案，并指定了管理人，目前廣青旅已成為（2017）粵01破1號案破產(chǎn)程序中的債務(wù)人。

　　銘高投資的背后正是力高集團。此外，力高集團方面在廣青旅占股60%的代表子公司天津力高基業(yè)有限公司也在今年就與廣青旅普通破產(chǎn)債權(quán)確認糾紛提起訴訟。

　　對此，力高集團方面回復(fù)《中國經(jīng)營報》記者稱，有關(guān)廣青旅的事宜目前已經(jīng)進入法律程序，不便進行評論。

　　無獨有偶，廣州收購項目無法進行后，力高集團又轉(zhuǎn)賣了此前收購的上海項目。力高集團當時表示，此舉也表明集團大力拓展一線城市的決心和步履永不停歇。

　　而根據(jù)力高集團2016年、2017年年報顯示，該項目一直未銷售。2017年12月，力高集團宣布作價6.72億元（可予調(diào)整）出售上海明昌全部股權(quán)。目前，上海明昌的全資股份已變更為上海靜功實業(yè)有限公司。

　　上?！邦愖≌闭{(diào)控是讓力高集團放棄該項目的主要原因。其表示，該項目原本是用于發(fā)展服務(wù)式住宅，但公司了解到上海的服務(wù)式住宅建設(shè)審批已暫停。因此，該物業(yè)只可以用作興建商業(yè)辦公室?？紤]到建設(shè)周期相對較長，資金投資回收因?qū)懽謽堑耐顿Y及周轉(zhuǎn)周期較長而相對較為緩緩。

　　珠三角地區(qū)營收為0

　　深圳目前是力高集團的總部，2013年，其以211%的溢價高調(diào)拿下坪山新區(qū)一宗單價地王。該項目也成為力高集團近年來在深圳唯一入市項目。

　　2015年，力高集團又在深圳先后通過合作并購的方式獲得龍崗區(qū)將軍嶺城市更新項目，通過深圳市泰富華悅都會置業(yè)有限公司（以下簡稱“泰富華悅都會”）獲得坪山新區(qū)一宗商住用地，但后者的收購并未完成。力高集團在2015年年報中表示，由于框架協(xié)議的若干先決條件并未達成，故有關(guān)收購尚未完成。此后，力高方面沒有再發(fā)布與該項目的相關(guān)信息，泰富華悅都會目前的大股東是深圳市泰富華投資發(fā)展有限公司，且項目在不久前已經(jīng)入市。

　　多位深圳資深城市更新人士曾對記者表示，本地房企在深圳項目多，做城市更新時間耗得起，也和外地房企的投資測算邏輯不同。另外，深圳舊改市場目前拆遷成本高，難度也很大。

　　力高集團對記者表示，將軍嶺城市更新項目正在穩(wěn)步推進中。泰富華悅都會項目已經(jīng)終止了合作開發(fā)，目前公司正在積極就其他深圳及大灣區(qū)項目進行洽談，未來有新的進展會按照聯(lián)交所要求及時披露。

　　整體來看，力高集團在一線城市的拓展顯得頗為吃力。但從今年中期報告看，“大力拓展一線城市”仍是力高集團的首要投資策略。而由于深圳項目已交付建筑面積減少，力高集團上半年在珠三角地區(qū)的營收為0。

　　多位房企研究專家對本報記者指出，房企要想成功進駐一座城市就需要看透城市發(fā)展邏輯。而一線城市比較看重的是房企綜合素質(zhì)，如商業(yè)帶動能力、產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)能力等等，對很多中小房企來說這塊都是短板，所以在大城市拿地和開發(fā)的機會較弱。曲線進駐的城市更新方式周期長，資金壓力大，通過收并購獲得項目相對是比較好的方式，但這類項目確實或多或少都存在一定瑕疵。

　　力高集團方面一直以來也較少在公開市場拿地，主要還是以收并購和城市更新為主。從區(qū)域方面看，除了深圳，力高集團近年來在珠三角地區(qū)新增項目較少，主要集中在環(huán)渤海、長三角區(qū)域中的二三線城市。目前，在珠三角區(qū)域內(nèi)，力高集團在深圳的唯一項目已于去年陸續(xù)交房，中山兩個項目今年才開售。