禪游科技赴港上市，主要靠“斗地主”賺錢

　　鄒煦晨

　　10月31日，禪游科技（Zengame Technology Holding Limited）向港交所主板提交上市申請(qǐng)資料，【國泰君安(601211)、股吧】國際為其獨(dú)家保薦人。

　　禪游科技是一家中國手游開發(fā)商和運(yùn)營商，主要領(lǐng)域?yàn)槠迮萍捌渌蓍e手游。

　　根據(jù)弗若斯特沙利文提供的研究報(bào)告，禪游科技2017年在中國棋牌類手游市場(chǎng)排名第四，月活躍用戶約2160萬，其中，斗地主月活躍用戶約1730萬，排在斗地主手游的第三名。

　　那么，禪游科技具體經(jīng)營情況如何？

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　　行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)

　　根據(jù)弗若斯特沙利文的研究報(bào)告，中國棋牌類手游市場(chǎng)近年顯著增長(zhǎng)，市場(chǎng)規(guī)模從2013年的10億元，增長(zhǎng)至2017年的114億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為83.7%。弗若斯特沙利文預(yù)計(jì)，到2022年，這個(gè)規(guī)模將達(dá)到240億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為16.1%。

　　互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)分析師郝智偉對(duì)IPO日?qǐng)?bào)表示，部分棋牌類游戲公司，特別是一些中小企業(yè)，其產(chǎn)品可能涉賭，一些APP的游戲過程中出現(xiàn)的代幣因素或不合規(guī)。這些違規(guī)的地方性小游戲公司，一個(gè)月的流水可以輕松達(dá)到千百萬元。所以，游戲類公司受到的監(jiān)管較為嚴(yán)格。

　　一位資深游戲業(yè)觀察人士對(duì)IPO日?qǐng)?bào)表示，賭博性質(zhì)濃厚的棋牌類游戲被監(jiān)管，如斗地主等普通棋牌游戲中的“開房模式”就被叫停了，其影響就是很多開發(fā)地方性棋牌游戲的公司倒閉。另外，類似德?lián)涞葐尉稚婕疤摂M幣金額較大且用戶較多的，也會(huì)被嚴(yán)打。

　　對(duì)此，禪游科技于申報(bào)稿中表示，公司的游戲不構(gòu)成規(guī)例定義的賭博，主要原因是公司的虛擬單位僅可在游戲中使用，不可套現(xiàn)或以其他方式出售或轉(zhuǎn)讓，且除游戲外無貨幣價(jià)值。

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　　斗地主為營收主要來源

　　在此背景下，2015年至2017年以及2018年上半年，禪游科技營業(yè)收入分別為1.3億元、3.38億元、4.6億元、2.68億元（半年，同比增長(zhǎng)19.57%），凈利潤(rùn)分別為2502.2萬元、4041.1萬元、6639.6萬元、5076.1萬元（半年，同比增長(zhǎng)43.52%）。

　　IPO日?qǐng)?bào)發(fā)現(xiàn)，禪游科技營業(yè)收入的主要來源是斗地主游戲，2015年-2017年以及2018年上半年，斗地主游戲收入占總營業(yè)收入的比例分別為79.9%、84.4%、93.1%、88%。

　　《2018上市游戲企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力報(bào)告》指出，多家上市游戲企業(yè)對(duì)于核心的單款產(chǎn)品具備較強(qiáng)依賴性，單款產(chǎn)品占據(jù)其總營收的五成甚至更多，核心產(chǎn)品流水的下滑也將快速反映到企業(yè)業(yè)績(jī)層面。例如電魂網(wǎng)絡(luò)、【吉比特(603444)、股吧】等。 　　禪游科技是否存在同樣的風(fēng)險(xiǎn)？

　　對(duì)此，一位資深游戲業(yè)觀察人士對(duì)IPO日?qǐng)?bào)表示，和其他手游不同，棋牌類手游玩法基本固定，具有穩(wěn)定性，生命周期相較其他品類的手游更長(zhǎng)。

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　　融資擴(kuò)張

　　禪游科技2017年排在中國棋牌類手游的第四位，不過，距離龍頭企業(yè)還是有不小的差距。

　　禪游科技2017年日活躍用戶人數(shù)為480萬，只有龍頭公司日活數(shù)的11.76%。同期月活躍用戶人數(shù)為2160萬，只有龍頭公司的12.49%。另外，禪游科技的ARPPU（平均每付費(fèi)用戶收入）為23元/月至28元/月。

　　此次募集的資金，禪游科技擬用于五個(gè)部分，增強(qiáng)研發(fā)能力、用于推廣和營銷、收購其他公司、建立海外部門和日常營運(yùn)。

　　禪游科技表示，當(dāng)游戲發(fā)行版號(hào)審批程序恢復(fù)時(shí)，將適當(dāng)分配資源開發(fā)新游戲，計(jì)劃2019年至2021年雇傭100名員工專業(yè)從事產(chǎn)品規(guī)劃、藝術(shù)設(shè)計(jì)和研發(fā)，平均年薪為40萬，計(jì)劃招聘5名高級(jí)產(chǎn)品總監(jiān)，平均年薪100萬。另外，對(duì)于推廣和營銷，禪游科技在未來三年內(nèi)，計(jì)劃招聘30名-50名銷售及營銷人員，平均年薪15萬。

　　截至2018年6月30日，禪游科技共有149名員工，絕大多數(shù)在深圳市。其中管理4人、開發(fā)73人、運(yùn)營30人、商務(wù)12人、平臺(tái)15人、會(huì)計(jì)7人、行政及法律8人。如果禪游科技按申報(bào)稿的計(jì)劃實(shí)施，員工規(guī)模將會(huì)增長(zhǎng)不少。