大市評述

　　美股大幅下跌，刺激恒指周二低開328點(diǎn)后，跌幅持續(xù)擴(kuò)大，早市最多跌595點(diǎn)一度低見25,776點(diǎn)，穿10天線(約25,956點(diǎn))。恒指全日跌531點(diǎn)或2%，收25,840；國指全日跌165點(diǎn)或1.6%，收報(bào)10,466。滬港通全日凈流出金額2.37億人民幣，及深港通全日凈流入金額為2.86億人民幣。

　　科技股成為眾矢之的，市場傳言蘋果大幅削減新iPhone的生產(chǎn)訂單，另外京東上季度收入遜于市場預(yù)期，拖累騰訊（00700）再次受壓下跌，收盤回落3.3%。小米集團(tuán)(01810) 第三季轉(zhuǎn)賺25億人民幣，并與美圖(01357)簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)定，小米股價(jià)愈升愈有，一度高見14.8元，收市揚(yáng)8.4%報(bào)14.74元。美圖發(fā)盈警，股價(jià)挫6.4%。另外，石藥集團(tuán)(01093)第三季業(yè)績遜預(yù)期，券商降目標(biāo)價(jià)，拖累股價(jià)挫5.3%，為表現(xiàn)最差藍(lán)籌及國指成份股。

　　市場目前的關(guān)注點(diǎn)在外圍方面的壓力，外圍科技股的持續(xù)下挫拖累了本港包括股王騰訊在內(nèi)的科網(wǎng)股，而權(quán)重股拖累對于市場的影響是直接的。另外，在全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟的背景下，市場對于美國2019年經(jīng)濟(jì)衰退的壓力預(yù)期升溫，而在這之前，市場對于公司利潤增長的預(yù)期存在了較大的高估風(fēng)險(xiǎn)。而作為港股來說，在美國加息以及央行貨幣寬松的背景下，存在諸多的不確定性，因此市場只是暫時(shí)選擇低位的震蕩局面來過渡。

　　周一指數(shù)最高去到26400點(diǎn)，本以為持續(xù)震蕩挑戰(zhàn)高點(diǎn)的預(yù)期被周二一根巨大的陰線打破，并且還下破了近期的均線的交匯處26000點(diǎn)。揭示出市場對于持續(xù)上行的信心不足，還是延續(xù)了震蕩的格局。短期對于指數(shù)來說，25800點(diǎn)的上周的平均區(qū)域如若失守，下行則又要挑戰(zhàn)25600點(diǎn)的低點(diǎn)支持。但從周線的角度來看，指數(shù)實(shí)際上只是在忽漲忽跌的格局中，正在完成橫盤震蕩的走勢。時(shí)間拉長，不打破箱體的下沿25000點(diǎn)，對于中期走勢的修復(fù)是良性的，但短期對于市場則是反復(fù)的。錯(cuò)過了上行的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，還是保持區(qū)間的震蕩就好。

　　個(gè)股點(diǎn)評

　　　　比亞迪(002594,股吧)電子（00285）：利潤率改善，業(yè)績迎來拐點(diǎn)

　　比亞迪電子：比亞迪電子有限公司是一家主要從事手機(jī)部件制造的香港投資控股公司。該公司主要業(yè)務(wù)包括手機(jī)部件及手機(jī)模塊的制造、手機(jī)整機(jī)的設(shè)計(jì)及組裝、其他電子產(chǎn)品的設(shè)計(jì)及組裝以及部件生產(chǎn)。其主要產(chǎn)品包括手機(jī)殼及鍵盤等。該公司業(yè)務(wù)覆蓋中國、歐盟、美國、日本及印度等。

　　三季度毛利創(chuàng)新高：公司公告三季度業(yè)績。2018 年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)額294.9 億元，同比增長3.59%，主要原因來自公司戰(zhàn)略性削減了利潤較薄、與零部件加工協(xié)同性較低的訂單；收入結(jié)構(gòu)性升級的效果明顯，公司的毛利潤錄得 12.5 億元，創(chuàng)單季度歷史新高，毛利率為 12.6%，環(huán)比增加 1.87 個(gè)百分點(diǎn)，同比增加 2.43 個(gè)百分點(diǎn)，盈利顯著修復(fù)，母公司權(quán)益擁有人應(yīng)占溢利18 億元，同比下降9.22%，基本每股盈利0.80 元。

　　陶瓷后蓋放量，未來預(yù)期升溫：作為華為Mate20 及 Mate20 Pro 的金屬中框的主力供應(yīng)商，保時(shí)捷版本的后蓋獨(dú)家供應(yīng)商，隨著四季度新一輪的旺季到來，比亞迪電子將會明顯受益于手機(jī)銷量的增長，此外，公司也進(jìn)入了小米Mix的供應(yīng)鏈，為其提供金屬、塑膠、陶瓷全套結(jié)構(gòu)件解決方案，并成為陶瓷背板貼合的獨(dú)家供應(yīng)商，除此之外，公司已經(jīng)接到主流客戶的大批陶瓷后蓋訂單，陶瓷后蓋業(yè)務(wù)有望四季度放量，公司陶瓷業(yè)務(wù)突飛猛進(jìn)，未來可以期待。

　　3D玻璃放量，提升業(yè)績：2018年多款安卓機(jī)型采用了 3D玻璃后蓋，市場滲透率大幅提升。公司自制3D玻璃熱彎機(jī)，成本僅40多萬元，大大低于行業(yè)價(jià)格。公司有深厚的制造傳統(tǒng)和強(qiáng)大的制造業(yè)管理能力，現(xiàn)在3D玻璃直通率已經(jīng)提升到60%，凈利潤率達(dá)到15%以上，行業(yè)排名前列，此外，公司在北美大客戶方面公司預(yù)計(jì)將在 11 月份量產(chǎn)無線耳機(jī)，并且在積極爭取進(jìn)入其手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會。

　　總結(jié)：在手機(jī)設(shè)備商今年整體業(yè)績下滑，行業(yè)遇冷的背景下，依然能保持毛利率的增長，增加研發(fā)資金，提升公司技術(shù)壁壘，完善一體化產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，值得期待。

　　作者：艾德證券期貨總經(jīng)理陳健豪（證監(jiān)會持牌人-中央編號ALQ830，未持有上述股票）