上周五，中國(guó)最大的獨(dú)立手游發(fā)行商——?jiǎng)?chuàng)夢(mèng)天地(iDreamSky)順利通過(guò)港交所通過(guò)聆訊。繼2016年從納斯達(dá)克私有化退市以后，時(shí)隔兩年，再次登上了二級(jí)市場(chǎng)的資本舞臺(tái)?！　「鶕?jù)今日更新后的招股書(shū)顯示，創(chuàng)夢(mèng)天地（1119.HK）于11月26日至11月29日在香港公開(kāi)發(fā)售，擬全球發(fā)售126,972,000股，其中香港發(fā)售12,697,600股，國(guó)際發(fā)售114,274,400股。招股區(qū)間為6港元至7.8港元，每手400股，入場(chǎng)費(fèi)約3151港元。公司預(yù)計(jì)將于12月6日在港交所掛牌上市。

　　同時(shí)，索尼和京東作為創(chuàng)夢(mèng)天地的基石投資者，分別投資了500萬(wàn)美元。值得注意的是，這是索尼集團(tuán)首次投資中國(guó)的游戲公司，也是首次參與中國(guó)公司的IPO。

　　從騰訊入股成為第二大股東，到王思聰（普思資本）、賭王家族（Vigo Global）、麗新發(fā)展等入股，再到索尼與京東的基石投資，創(chuàng)夢(mèng)天地可謂是“集萬(wàn)千寵愛(ài)于一身”了。那么，除此之外，創(chuàng)夢(mèng)天地還有哪些亮點(diǎn)。從游戲發(fā)行到構(gòu)建線上線下娛樂(lè)生態(tài)圈

　　創(chuàng)夢(mèng)天地，2011年2月成立，成立僅三年半，便于2014年8月登陸納斯達(dá)克，創(chuàng)下了當(dāng)時(shí)最年輕上市公司的記錄?？梢哉f(shuō)，創(chuàng)夢(mèng)天地創(chuàng)造了自己的“深圳速度”。

　　1 游戲發(fā)行起家

　　仔細(xì)研究創(chuàng)夢(mèng)天地的成長(zhǎng)歷程，不難發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)夢(mèng)天地選擇了一條好賽道。隨著移動(dòng)終端的普及、wifi廣泛鋪設(shè)、寬帶無(wú)線接入技術(shù)的飛速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)由PC時(shí)代向移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代演進(jìn)。在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的浪潮之下，手機(jī)游戲成為這一趨勢(shì)的受益板塊之一。

　　彼時(shí)，騰訊還沒(méi)有《王者榮耀》，網(wǎng)易也還沒(méi)有《陰陽(yáng)師》，中國(guó)兩大游戲公司的主力游戲依然在PC端，這也正是創(chuàng)夢(mèng)天地這樣的“小”公司的機(jī)會(huì)所在。在手機(jī)游戲迎來(lái)的爆發(fā)的前夕，創(chuàng)夢(mèng)天地精準(zhǔn)卡位，獨(dú)家引進(jìn)了《水果忍者》、《神廟逃亡》、《地鐵跑酷》、《紀(jì)念碑谷》等多款國(guó)外爆款手游，在國(guó)內(nèi)進(jìn)行本地化運(yùn)營(yíng)，引入之后，幾乎款款成為“國(guó)民手游”。

　　此時(shí)，創(chuàng)夢(mèng)天地的戰(zhàn)略非常明確，即主做海外精品手游的發(fā)行。游戲行業(yè)主要分為研發(fā)商、發(fā)行商、游戲平臺(tái)或渠道，打個(gè)比方，如果說(shuō)研發(fā)商是生產(chǎn)蘋(píng)果的果農(nóng)，那么發(fā)行商就是蘋(píng)果的經(jīng)銷商，負(fù)責(zé)將蘋(píng)果拿到全國(guó)各大超市，農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)進(jìn)行售賣，而這些超市和農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)就是游戲渠道。

　　游戲發(fā)行為何重要？用【光線傳媒(300251)、股吧】(300251,股吧)董事長(zhǎng)王長(zhǎng)田的話說(shuō)：“就像一個(gè)瓶子的口，像這個(gè)杯子的口，里面是內(nèi)容，上面是市場(chǎng)，中間必須經(jīng)過(guò)這個(gè)口，水才能倒出來(lái)，發(fā)行公司就是把關(guān)的這樣一個(gè)環(huán)節(jié)?！?/p>

　　可以說(shuō)，發(fā)行這個(gè)環(huán)節(jié)扼住了研發(fā)和渠道的咽喉。對(duì)上游的研發(fā)而言，酒香也怕巷子深，好的發(fā)行可以起到事半功倍的效果；對(duì)下游的渠道商而言，無(wú)發(fā)行則無(wú)生意。

　　所以說(shuō)，當(dāng)年創(chuàng)夢(mèng)天地從游戲發(fā)行切入游戲行業(yè)，是非?！叭∏伞钡?。一方面，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)浪潮中手游產(chǎn)業(yè)即將迎來(lái)爆發(fā)，創(chuàng)夢(mèng)天地捕捉到國(guó)外精品手游本地化運(yùn)營(yíng)，得天時(shí)和地利；另一方面，國(guó)內(nèi)手游產(chǎn)業(yè)發(fā)展慢了半拍，創(chuàng)夢(mèng)天地率先卡位，得人和之利。

　　不過(guò)，創(chuàng)夢(mèng)天地起于游戲發(fā)行，而又不止于游戲發(fā)行。從其發(fā)展歷程，我們可以很明顯地看到，納斯達(dá)克私有化退市，成為了創(chuàng)夢(mèng)天地公司發(fā)展的一個(gè)分水嶺。

　　2 打造線上線下娛樂(lè)生態(tài)圈

　　2016年9月，創(chuàng)夢(mèng)天地完成私有化交割從納斯達(dá)克退市。在這次私有化中，創(chuàng)夢(mèng)天地引入了包括一村資本、達(dá)晨、聯(lián)想控股旗下君聯(lián)資本、微影資本，王思聰創(chuàng)辦的普思投資和任泉?jiǎng)?chuàng)辦的Star VC等機(jī)構(gòu)投資者。并且，在私有化完成之后，騰訊成為創(chuàng)夢(mèng)天地的第二大股東，占股近30%。

　　可以認(rèn)為，創(chuàng)夢(mèng)天地的蛻變也是從這個(gè)時(shí)候開(kāi)始的。

　　通過(guò)引入戰(zhàn)略投資，尤其是與騰訊的深度合作，創(chuàng)夢(mèng)天地的業(yè)務(wù)線條開(kāi)始往外延伸。主要的擴(kuò)展方向，一個(gè)是沿游戲產(chǎn)業(yè)鏈向上下游縱向延伸，一個(gè)是向漫畫(huà)、IP開(kāi)發(fā)、線下體驗(yàn)等多維度擴(kuò)展。

　　研發(fā)與發(fā)行互補(bǔ)

　　根據(jù)招股書(shū)，截至2018年9月30日，創(chuàng)夢(mèng)天地的平均月活用戶達(dá)1.295億，在中國(guó)所有獨(dú)立手游發(fā)行商中排名第一。多年的領(lǐng)跑和廣泛的群眾基礎(chǔ)，使得創(chuàng)夢(mèng)天地對(duì)手游行業(yè)和用戶習(xí)慣有著深刻的見(jiàn)解。所以，游戲發(fā)行成功之后，向產(chǎn)業(yè)鏈上游的游戲研發(fā)拓展，創(chuàng)夢(mèng)天地可謂是順勢(shì)而為。

　　游戲研發(fā)不同于游戲發(fā)行的是，對(duì)技術(shù)、設(shè)計(jì)、玩法等要求很高，通過(guò)與騰訊的合作，創(chuàng)夢(mèng)天地正好補(bǔ)上了這塊短板。2017年，其自研自發(fā)的手游已達(dá)30 款，平均月活躍人數(shù)達(dá)3520萬(wàn)人。

　　多樣化數(shù)字娛樂(lè)

　　游戲只是數(shù)字娛樂(lè)的一種形式。創(chuàng)夢(mèng)天地在游戲產(chǎn)業(yè)深耕多年之后，逐漸向整個(gè)數(shù)字娛樂(lè)進(jìn)行多維延展。

　　譬如，創(chuàng)夢(mèng)天地組建了自己的原創(chuàng)漫畫(huà)團(tuán)隊(duì)。2018年，其創(chuàng)作的原創(chuàng)漫畫(huà)——《零一之道》，成功地在騰訊動(dòng)漫上發(fā)行，通過(guò)與騰訊動(dòng)漫合作，開(kāi)啟了暢銷漫畫(huà)《零一之道》、《我是大神仙》的動(dòng)漫制作；去年，創(chuàng)夢(mèng)天地與閱文成立合資公司，共同開(kāi)發(fā)網(wǎng)文IP；創(chuàng)夢(mèng)天地設(shè)立的創(chuàng)夢(mèng)資本，則已經(jīng)投資了貓眼微影、熊貓TV等公司，未來(lái)有望在影視、直播領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)聯(lián)動(dòng)；創(chuàng)夢(mèng)天地與騰訊視頻聯(lián)合打造的好時(shí)光泛娛樂(lè)館，作為泛娛樂(lè)內(nèi)容的線下分發(fā)渠道和體驗(yàn)場(chǎng)景，首家店已成功在深圳開(kāi)業(yè)；成立IDS戰(zhàn)隊(duì)、投資NW俱樂(lè)部，主辦澳門(mén)電競(jìng)嘉年華，投資熊貓直播，形成電競(jìng)閉環(huán)。

　　所以，創(chuàng)夢(mèng)天地正在從一家純粹的游戲發(fā)行公司，進(jìn)化為一家打通線上線下文化娛樂(lè)生態(tài)圈，集游戲研發(fā)與發(fā)行、IP開(kāi)發(fā)、分享社區(qū)、游戲社交、線下娛樂(lè)等為一體的一站式用戶互娛平臺(tái)。“創(chuàng)夢(mèng)飛輪”　　創(chuàng)夢(mèng)天地的CEO——陳湘宇推崇一個(gè)飛輪理論。簡(jiǎn)單的說(shuō)，就是以精品內(nèi)容為最原始的動(dòng)力。依靠精品內(nèi)容，持續(xù)、低成本地獲取龐大用戶量；然后深化用戶服務(wù)體系，提升用戶體驗(yàn)，以提高用戶參與度；再然后提高數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的運(yùn)營(yíng)能力，才能實(shí)現(xiàn)更大的商業(yè)化價(jià)值；最后與更多的高質(zhì)量開(kāi)發(fā)商合作以及提升自研能力，從而獲得更多精品內(nèi)容，形成這樣的一個(gè)循環(huán)往復(fù)、持續(xù)不斷的“創(chuàng)夢(mèng)飛輪”。

　　同時(shí)，在與眾多合作商，如騰訊游戲、騰訊動(dòng)漫、藍(lán)鯨時(shí)代、貓眼電影等的合作中，又加速這一飛輪效應(yīng)。　　這其中，與騰訊的深度合作，產(chǎn)生了最為重要的加速效果。例如，與騰訊動(dòng)漫、閱文集團(tuán)合作，提升內(nèi)容開(kāi)發(fā)和IP的原創(chuàng)能力；與騰訊游戲合作，提供優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的同時(shí)，在發(fā)行與運(yùn)營(yíng)方面產(chǎn)生強(qiáng)協(xié)同作用；與騰訊視頻、微信、QQ等合作，擴(kuò)大用戶群，提升用戶參與度；與微信支付、微眾銀行合作，實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)等等。

　　在“創(chuàng)夢(mèng)飛輪”的每一個(gè)環(huán)節(jié)，騰訊旗下生態(tài)都有參與。通過(guò)與騰訊在內(nèi)容、技術(shù)、商業(yè)化方面的深度合作，創(chuàng)夢(mèng)天地的飛輪正在飛快地運(yùn)轉(zhuǎn)。

　　穩(wěn)健的財(cái)務(wù)狀況和持續(xù)的盈利能力　　2018年上半年，創(chuàng)夢(mèng)天地的業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健的增長(zhǎng)。根據(jù)創(chuàng)夢(mèng)天地的招股書(shū)顯示，其2018年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.74億元，上年同期為7.49億元，同比增長(zhǎng)43.39%；2018上半年經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為1.00億元，上年同期為1.51億元，同比增長(zhǎng)51.00%。

　　具體來(lái)看，2015~2017年，創(chuàng)夢(mèng)天地的毛利率與經(jīng)調(diào)整凈利率穩(wěn)中有升，公司持續(xù)盈利能力優(yōu)秀。

　　注：經(jīng)調(diào)整凈利為調(diào)整了非經(jīng)常性損益后的數(shù)值，調(diào)整項(xiàng)包括股份酬金開(kāi)支及金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)。

　　銷售費(fèi)用、一般和行政開(kāi)支、研發(fā)費(fèi)用占創(chuàng)夢(mèng)天地收入的比重逐年下降，由2017年上半年的37.2%下降為2018年上半年的26.7%。這體現(xiàn)了公司在營(yíng)收快速增長(zhǎng)的同時(shí)，對(duì)費(fèi)用的控制恰到好處，從而為盈利創(chuàng)造了空間。

　　總的來(lái)說(shuō)，創(chuàng)夢(mèng)天地業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定，費(fèi)用控制得當(dāng)，利潤(rùn)空間有望進(jìn)一步釋放。左手索尼，右手京東

　　在今天更新的招股書(shū)中，最大的亮點(diǎn)莫過(guò)于創(chuàng)夢(mèng)天地引入的兩家基石投資者——索尼和京東。

　　左手索尼

　　根據(jù)游戲統(tǒng)計(jì)平臺(tái)newzoo的統(tǒng)計(jì)，截至2018年6月，索尼位居全球第二大游戲公司之列，而第一名則是騰訊。此次引入了索尼作為基石投資者，也意味著，創(chuàng)夢(mèng)天地同時(shí)得到全球第一大和第二大游戲公司的青睞。

　　在游戲領(lǐng)域與索尼的合作，有著不亞于與騰訊合作的戰(zhàn)略意義。一方面，索尼擁有巨大的游戲庫(kù)，游戲研發(fā)能力世界領(lǐng)先，正好與創(chuàng)夢(mèng)天地在研發(fā)與發(fā)行的環(huán)節(jié)形成戰(zhàn)略協(xié)同；另一方面，索尼在2016年就推出了“中國(guó)星”計(jì)劃，以扶持中國(guó)的獨(dú)立開(kāi)發(fā)者，這與創(chuàng)夢(mèng)天地的理念不謀而合。

　　多年以來(lái)，創(chuàng)夢(mèng)天地已與全球多個(gè)知名游戲開(kāi)發(fā)商開(kāi)展了合作，如Kiloo、Playrix、Peak等。此次與索尼的合作是創(chuàng)夢(mèng)天地與全球精品游戲開(kāi)發(fā)商合作傳統(tǒng)的延續(xù)。

　　右手京東

　　京東是中國(guó)第二大的電商平臺(tái)。創(chuàng)夢(mèng)天下選擇與京東聯(lián)手，游戲與電商融合將會(huì)碰撞出什么樣的火花呢？　　創(chuàng)夢(mèng)天下與京東的合作已有成果。10月30日，創(chuàng)夢(mèng)天地與京東時(shí)尚在廣州舉行戰(zhàn)略合作發(fā)布會(huì)，雙方將聯(lián)手打造的一款融合游戲、社交和電商的app——“衣范兒”。

　　電商與短視頻、直播、體育等跨界結(jié)合已有先例，但電商與游戲的結(jié)合還尚屬首次。據(jù)了解，在這款app中，用戶將可以通過(guò)游戲沉浸式場(chǎng)景，體驗(yàn)時(shí)尚品牌單品搭配，并一鍵式購(gòu)物，同時(shí)有主題搭配、投票P(pán)K、心得分享等社交互動(dòng)。

　　通過(guò)游戲激發(fā)用戶的消費(fèi)欲望，提升消費(fèi)體驗(yàn)，通過(guò)社交滿足用戶的分享需求，最后的落腳點(diǎn)回到電商。所以說(shuō)，游戲是手段，而電商是目的。結(jié) 語(yǔ)

　　左手索尼，右手京東，聯(lián)手騰擁抱巨頭，總有一天也會(huì)成為巨頭。從游戲發(fā)行，到線上線下娛樂(lè)生態(tài)圈，不設(shè)界的創(chuàng)夢(mèng)天地給了我們十足的想象空間。

　　到目前為止，創(chuàng)夢(mèng)天地可謂是抓了一手好牌，要如何一張張打出，成為贏家，有待時(shí)間的檢驗(yàn)。