資本寒冬中，三年虧掉21億的母嬰社區(qū)平臺寶寶樹終于上市了！

　　11月27日，寶寶樹登陸港股，上市首日盤中一度跌破發(fā)行價，最終收盤價6.87港元，較發(fā)行價上漲1.03%，市值為114.65億港元。上市次日，寶寶樹收于6.88港元。

　　　母嬰互聯(lián)網(wǎng)第一股

　　公開資料顯示，寶寶樹于2007年成立，從PC時代的母嬰社區(qū)起家，深耕母嬰市場11年，逐漸發(fā)展壯大，2017年寶寶樹平臺上的MAU達(dá)1.39億，目前，寶寶樹的主要平臺包括‘寶寶樹孕育’、‘寶寶樹小時光’、‘美囤媽媽’”。

　　其中，寶寶樹孕育作為旗艦平臺與主要用戶流量入口，覆蓋APP、PC、WAP、官網(wǎng)，其中APP在2018年7到9月?lián)碛?520萬MAU。寶寶樹通過這一旗艦平臺，搭建用戶社區(qū)，依托PGC+UGC+PUGC持續(xù)生產(chǎn)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，同時設(shè)計開發(fā)多款工具，針對性解決孕前、孕中、分娩、早期育兒階段部分痛點。

　　中國電子商務(wù)研究中心主任曹磊對贏家財富網(wǎng)表示：“母嬰產(chǎn)業(yè)是為全方位滿足孕嬰童用戶需求而形成的消費產(chǎn)業(yè)體系，母嬰行業(yè)近幾年的爆發(fā)增長，也促使了眾多面向母嬰市場的企業(yè)出現(xiàn)。

　　據(jù)他介紹，母嬰市場成為了電商領(lǐng)域又一具有商機的細(xì)分領(lǐng)域，目前國內(nèi)電商的格局：1）綜合平臺類：京東、天貓、亞馬遜、淘寶、【蘇寧易購(002024)、股吧】、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)、唯品會、小紅書、洋碼頭、網(wǎng)易考拉海購等；2）垂直平臺類：貝貝網(wǎng)、美囤媽媽、好孩子、寶貝格子、紅孩子、蜜芽等；3）社區(qū)類：辣媽幫、寶寶樹、母嬰說等。

　　曹磊表示，在消費結(jié)構(gòu)升級和中產(chǎn)家庭崛起等背景下，母嬰行業(yè)獲得了獨一無二的發(fā)展機會。年輕一代的育兒觀念愈加注重科學(xué)和教育功能，對于品牌、渠道、內(nèi)容、平臺等的認(rèn)知更加理性和高要求。并且，以新零售、OMO等為代表的新興零售模式，也在促進(jìn)母嬰市場的轉(zhuǎn)型升級，母嬰人群的孕育觀念和消費理念隨之升級，帶動了更高層次的情感及精神需求”。

　　據(jù)中國電子商務(wù)研究中心監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2018上半年我國母嬰電商市場規(guī)模達(dá)到3736.3億元，預(yù)計2018年底電商市場規(guī)模將達(dá)到7472.6億元。近20年母嬰市場的平均增速為10%，最近幾年增速更是超過了15%，預(yù)計2018年中國母嬰家庭市場規(guī)模將達(dá)到2.86萬億元，2020年有望達(dá)到3.6萬億元。而未來5年，中國母嬰商品銷售市場年均增長率約12%。

　　“我國80、90后的人群正逐漸成為母嬰產(chǎn)品的消費主力，隨著生活水平的提高，這一代人更為看重母嬰消費的安全性和質(zhì)量。另一方面，隨著移動互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，移動端平臺以其靈活性、便利性，深受高節(jié)奏生活下年輕父母的喜好，能夠最大程度滿足他們碎片化時間下的購物需求?！辈芾诜Q。

　　　復(fù)星力挺、阿里加持，寶寶樹三年虧掉21億

　　值得注意的是，寶寶樹的戰(zhàn)略股東包括阿里巴巴、復(fù)星及好未來等明星企業(yè)。

　　自2016年來，寶寶樹與復(fù)星在投資、C2M、大健康等領(lǐng)域不斷展開業(yè)務(wù)合作，包括舉辦C2M母嬰新零售峰會，發(fā)布“小星醫(yī)生”母嬰醫(yī)療品牌等。2018年5月，寶寶樹更是與復(fù)星合資成立新公司，深化合作。寶寶樹上市首日郭廣昌發(fā)文，“冬天來了，春天還會遠(yuǎn)嗎？”

　　郭廣昌表示，今年股市不好，起初覺得寶寶樹業(yè)務(wù)增長很好、財務(wù)又很健康、未來空間更大，不急于上市，但跟寶寶樹創(chuàng)始人王懷南一次深聊之后，覺得市場永遠(yuǎn)需要有價值的好公司，在市場低谷正是長期價值投資的最好時機。

　　此外，持股比例高達(dá)9.9%的寶寶樹第四大股東阿里將行駛反攤薄權(quán)追加投資，認(rèn)購寶寶樹IPO額度。除了股權(quán)投資，寶寶樹與阿里訂立戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方未來在將在電商、廣告、C2M、知識付費及其他潛在業(yè)務(wù)領(lǐng)域開展合作，該協(xié)議為期5年。外界好奇寶寶樹與電商巨頭阿里巴巴的故事將怎么講，這或許也是寶寶樹的一個重要的增長動力。

　　盡管成立11年的寶寶樹有復(fù)星集團加持，又有阿里力挺，卻依然沒有扭轉(zhuǎn)連虧三年的頹勢。

　　招股書顯示，過去三年，寶寶樹的營收分別為2億元、5.09億元、7.29億元人民幣。年度虧損為2.86億元、9.34億元、9.11億元，累計虧損額高達(dá)21.31億元。

　　盈利能力差、業(yè)務(wù)變現(xiàn)能力不強、核心的商業(yè)模式不夠清晰等是寶寶樹虧損的主要原因。在營收構(gòu)成上，寶寶樹主要靠廣告、電商、知識付費三部分。

　　據(jù)招股書數(shù)據(jù)顯示，寶寶樹2018年上半年營收為4億元，其中，來自廣告的營收為2.98億元，占比為73.2%；來自電商部分的營收為9057萬元，占比為22.2%。

　　另外，除了寶寶樹，今年已有同程藝龍、美團點評、小米、齊家網(wǎng)、拼多多、優(yōu)信二手車、有贊、1藥網(wǎng)8家成功上市，B2B、B2C、O2O等各類電商上市公司達(dá)到46家；此外還有包括土巴兔、找鋼網(wǎng)、什么值得買、小狗電器、貓眼微影、蘑菇街等近10家電商平臺宣布啟動IPO。