2018年，是不可否認(rèn)的資本寒冬。但是無論冬天有多冷，日子還是要過下去，熬一熬，春天終將到來。

　　1.寒冬還能怎么過？積極謀篇布局是正解

　　應(yīng)對股市的寒冬，上市公司各有各的應(yīng)對之策，其中有一小部分上市公司的做法，堪稱范例。

　　12月17日，21世紀(jì)教育發(fā)布公告，擬2000萬收購教育科技公司北京新天地線100%股權(quán)，同時公司任命目標(biāo)公司前控股股東許敏為公司執(zhí)行總裁兼互聯(lián)網(wǎng)事業(yè)群總裁，互聯(lián)網(wǎng)事業(yè)群成為21世紀(jì)教育繼高教、K12、學(xué)前事業(yè)群之后的第四大事業(yè)群，這意味著21世紀(jì)教育“內(nèi)容+科技”的布局得到了切實(shí)的強(qiáng)化。

　　北京新天地線是北京市高新技術(shù)企業(yè)，主要從事科技相關(guān)業(yè)務(wù)、數(shù)據(jù)處理及基礎(chǔ)軟件服務(wù)，并擁有“爸媽搜”、“一起朗讀”等一系列教育軟件應(yīng)用程序及產(chǎn)品，擁有先進(jìn)的技術(shù)開發(fā)團(tuán)隊及強(qiáng)大的管理團(tuán)隊，并分別擁有豐富的針對家長教育課程體系及針對兒童閱讀體系，客戶群體涵蓋幼兒園階段至K12階段的學(xué)生，擁有超過130萬的家長端用戶。

　　收購?fù)瓿珊螅?1世紀(jì)教育將有機(jī)會將兩者資源充分整合優(yōu)化，包括北京新天地線現(xiàn)有的130萬客戶資源、網(wǎng)絡(luò)平臺、技術(shù)及教育系統(tǒng)，以相互促進(jìn)雙方的業(yè)務(wù)發(fā)展。

　　除此之外，于今年5月29日上市的21世紀(jì)教育，似乎也做好了長期應(yīng)對資本寒冬的準(zhǔn)備?；蛟S是早早感知到了資本市場今年的不同尋常，8月16日，21世紀(jì)教育發(fā)布了自愿公告稱將對股份進(jìn)行回購，最多回購不超過120,000,000股股份，占全球發(fā)售完成后已發(fā)行股本比例為10%。

　　果不其然，公告發(fā)出之后，資本市場的至暗時期便來臨了。不僅教育股集體受挫，整體股市也屢次跌出新深度。21世紀(jì)教育在教育股板塊低迷之際，頻頻適時回購，與此同時，向公司董事和高管售出購股權(quán)，彰顯出其管理層和董事對21世紀(jì)教育的信心。

　　在最艱難的時刻，需要最積極的心態(tài)，更需要最實(shí)在的行動。盡管資本的寒冬很冷，但是21世紀(jì)教育圍繞自身業(yè)務(wù)發(fā)展不斷地謀篇布局、董事和高管真金白銀的持續(xù)支持，還是給投資者的內(nèi)心帶來了一絲溫暖。

　　2. 信心的基石，由業(yè)績增長預(yù)期而來

　　不過21世紀(jì)教育的管理層也不是憑空打雞血，而是對21世紀(jì)教育的發(fā)展情況心中有數(shù)，這從今年9月20日21世紀(jì)教育發(fā)布的自愿公告就可以看出。該公告披露了其2018-2019學(xué)年入讀學(xué)生人數(shù)，增長近6成。公告顯示，21世紀(jì)教育集團(tuán)經(jīng)營的石家莊理工職業(yè)學(xué)院和8家幼兒園的人數(shù)由18925人上升至30119人，增長幅度高達(dá)59.15%。且由于學(xué)前教育行業(yè)的業(yè)務(wù)性質(zhì)，受新天際幼兒園的秋季招生影響，其入讀學(xué)生總?cè)藬?shù)會進(jìn)一步上升。由此看來，21世紀(jì)教育全年的業(yè)績是可期的。

　　如果拉長時間軸，可以看到近幾年來，21世紀(jì)教育集團(tuán)的入讀學(xué)生總?cè)藬?shù)上揚(yáng)趨勢明顯。也難怪其管理層對21世紀(jì)教育滿懷信心，因?yàn)樾判氖腔谑聦?shí)，源于業(yè)績的。

　　北京新天地線擁有超過130萬的家長端用戶，隨著21世紀(jì)教育對其收購的完成，這一數(shù)字有望進(jìn)一步增加，21世紀(jì)教育未來業(yè)績的增長具有有力的支撐。

　　3. 中信銀行授信加持，為業(yè)務(wù)發(fā)展增添想象空間

　　與此同時，21世紀(jì)教育也得到了中信銀行的授信加持，這為21世紀(jì)教育未來業(yè)務(wù)的發(fā)展提供了資金支持。

　　10月30日，中國21世紀(jì)教育集團(tuán)與中信銀行股份有限公司石家莊分行簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，中信銀行向21世紀(jì)教育提供不低于50億元的意向性融資授信額度，用于支持公司及其下屬企業(yè)發(fā)展教育及教育相關(guān)業(yè)務(wù)等需求，包括項(xiàng)目貸款、流動性資金貸款、貿(mào)易融資業(yè)務(wù)、票據(jù)業(yè)務(wù)、保函、信用證等。

　　在資本的寒冬，能夠獲得授信也從側(cè)面反映出中信銀行對21世紀(jì)教育的認(rèn)可和對其未來業(yè)務(wù)發(fā)展的期待。

　　回顧21世紀(jì)教育的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)分為三大板塊：高等教育、輔導(dǎo)中心教育、學(xué)前教育。據(jù)21世紀(jì)教育中報，其主要業(yè)務(wù)仍是高等教育，其三大業(yè)務(wù)具體收入占比如下：

　　首先來看近期因幼教新政（《**中央國務(wù)院關(guān)于學(xué)前教育深化改革規(guī)范發(fā)展的若干意見》指出，上市公司不得通過股票市場融資投資營利性幼兒園，不得通過發(fā)行股份或支付現(xiàn)金等方式購買營利性幼兒園資產(chǎn)）而備受關(guān)注的學(xué)前教育業(yè)務(wù)，實(shí)際上這塊業(yè)務(wù)占21世紀(jì)教育收入占比并不高，僅為15%。

　　與此同時，21世紀(jì)教育也在電話會議中表明，21世紀(jì)教育暫未開展幼兒園的并購，上市后已經(jīng)優(yōu)化戰(zhàn)略不再對幼兒園進(jìn)行并購擴(kuò)張，而是會從“內(nèi)容+科技”方面發(fā)展幼教業(yè)務(wù)。由此可以看出，政策對21世紀(jì)教育幼教業(yè)務(wù)的影響會進(jìn)一步下降。

　　而幼教和輔導(dǎo)中心教育這兩塊業(yè)務(wù)，預(yù)計未來將著重于“內(nèi)容+科技”的發(fā)展。例如發(fā)展幼師測評和培訓(xùn)系統(tǒng)、內(nèi)容研發(fā)與輸出（SMIS課程體系、運(yùn)營管理體系、家庭大學(xué)、教輔資料）、建設(shè)幼教云生態(tài)平臺，對幼兒園運(yùn)營進(jìn)行數(shù)字化智能化升級，打造安全、高效、有品質(zhì)的創(chuàng)新型幼兒園運(yùn)營平臺。

　　融資授信將進(jìn)一步助推21世紀(jì)教育的業(yè)務(wù)發(fā)展，如收購北京新天地線這類高新技術(shù)企業(yè)，實(shí)現(xiàn)資源和技術(shù)的迅速提升，強(qiáng)化“內(nèi)容+科技”布局，給予21世紀(jì)教育更廣闊的想象空間。

　　結(jié)語

　　中信的融資授信，給予了21世紀(jì)教育更多的可能性，21世紀(jì)教育有機(jī)會通過收購實(shí)現(xiàn)內(nèi)容和科技的量級跨越?；?1世紀(jì)教育就讀學(xué)生總?cè)藬?shù)的增長，“內(nèi)容+科技”的發(fā)展并非閉門造車，而可以通過大量的學(xué)生反饋進(jìn)行迭代，不斷提升。展望未來，“內(nèi)容+科技”的經(jīng)驗(yàn)和應(yīng)用還有向其他幼兒園提供服務(wù)等諸多可能，值得關(guān)注。