今天上午，2018年最后一個(gè)港股交易日，港股半日市收盤，恒生指數(shù)收漲1.34%，但全年下跌13.61%，為2011年之后最大年跌幅，去年大漲36%領(lǐng)跑全球股市。

　　今年對(duì)港股市場(chǎng)來說，有著多個(gè)歷史性事件：1月，恒生指創(chuàng)下了歷史新高——31983.41點(diǎn)，2007年10月30日的高點(diǎn)為31958。

　　但另一個(gè)方面，回顧2018年，香港IPO募資額重登全球第一寶座，其中小米、美團(tuán)、中國(guó)鐵塔貢獻(xiàn)了香港IPO集資額47%。但另一面，是新股破發(fā)率超7成，總市值蒸發(fā)逾7萬億港元。

　　港股收官，2018年累跌14%

　　今日港股半日市，12點(diǎn)休市，結(jié)束2018年最后一個(gè)成交日。今日恒指一度漲逾1.6%，逼近26000點(diǎn)，收盤漲1.34%，收?qǐng)?bào)25845.7點(diǎn)，今年累跌13.61%，自今年1月底高位重挫逾7000點(diǎn)，今年以來跌4073.35點(diǎn)。

　　具體指數(shù)上面，國(guó)企指數(shù)漲1.33%，報(bào)10124點(diǎn)，全年跌幅13.54%；紅籌指數(shù)漲1.33%，報(bào)4169點(diǎn)，全年跌幅5.8%；大市半日成交326.91億港元。

　　藍(lán)籌股方面，50只藍(lán)籌股只有14只上漲，36只下跌。今年以來，瑞聲科技重挫66.89%，領(lǐng)跌藍(lán)籌；吉利汽車股價(jià)也遭腰斬，跌幅逾48%；中國(guó)生物制藥跌44%，恒安國(guó)際被沽空跌32%，舜宇光學(xué)、【中國(guó)人壽(601628)、股吧】、碧桂園、萬洲國(guó)際等跌幅在30%左右。

　　值得注意的是，港股“股王”騰訊在1月份創(chuàng)出475.6港元的歷史新高后，掉頭向下，最低跌至251.4港元，股價(jià)重挫47%，市值蒸發(fā)2726億美元，逾2.1萬億港元。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年全年，騰訊單日跌幅在7%以上的有1次，跌幅5%~7%的有3次，跌幅在3%~5%的有18次。而2017年騰訊跌幅超過3%的只有6次，且未有1次跌幅超過5%。

　　去年內(nèi)房股是港股的領(lǐng)漲龍頭，今年跟隨大勢(shì)下跌，佳兆業(yè)集團(tuán)跌41%，綠城中國(guó)跌40%，soho中國(guó)跌39%，碧桂園跌28.76%，富力跌27%，融創(chuàng)跌20%。佳源國(guó)際漲103.5%，華潤(rùn)張35%，世茂漲29%，龍光漲28%。

　　重奪全球IPO融資額冠軍

　　2018對(duì)于香港市場(chǎng)來說，也是一個(gè)歷史大年，這一年，港交所修訂主板《上市規(guī)則》允許同股不同權(quán)、非盈利生物醫(yī)藥公司以及將香港作為第二上市地的公司來港上市等政策紛紛落地，這是香港市場(chǎng)近25年來最重大的一次上市機(jī)制改革，也是最具爭(zhēng)議的一次改革。

　　 　　2018年香港IPO募資額重登全球第一寶座，新上市公司超過210家，集資總額超過逾2900億港元，超過紐交所、東京證券交易所和納斯達(dá)克。

　　高盛亞洲（除日本）股票資本市場(chǎng)聯(lián)席主管王亞軍介紹，驅(qū)動(dòng)IPO數(shù)量增長(zhǎng)的，不是股市大盤的情況，而是行業(yè)發(fā)展到一定階段，恰逢實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行，企業(yè)產(chǎn)生更強(qiáng)的上市融資需求。

　　安永最新的報(bào)告認(rèn)為，允許擁有同股不同權(quán)架構(gòu)的公司上市，以及允許未能通過主板財(cái)務(wù)資格測(cè)試的生物科技公司上市，這兩大上市新政是港股IPO活躍的政策動(dòng)力。

　　具體融資方面，其中，小米、美團(tuán)、中國(guó)鐵塔貢獻(xiàn)了香港IPO集資額47%。第一名中國(guó)鐵塔籌資額587.97億港元，第二名小米集團(tuán)籌資額426.11億港元，第三名美團(tuán)點(diǎn)評(píng)籌資額331.39億港元。這三大IPO均來自于科技、傳媒和通信行業(yè)，籌資額占前十大的72%。

　　 　　港交所針對(duì)生物科技企業(yè)上市的改革促進(jìn)了健康業(yè)企業(yè)的上市，共有3家健康業(yè)企業(yè)進(jìn)入前十大IPO，分別為平安好醫(yī)生、【藥明康德(603259)、股吧】以及百濟(jì)神州，籌資額分別為87.73億、79.20億、79.85億港元，總共占港股前十大IPO籌資額的13%。

　　廣發(fā)海外的2019年港股策略展望認(rèn)為，2019年美國(guó)經(jīng)濟(jì)和股市將“盛極而衰”，后續(xù)加息節(jié)奏可能放緩。美債收益率上行壓力有望邊際減弱，流動(dòng)性“逆風(fēng)”不再?gòu)?qiáng)勁，港股的跨境流動(dòng)性改善的概率增加，時(shí)點(diǎn)或在Q2之后。短期內(nèi)，不排除外部風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)“砸坑”；但聯(lián)儲(chǔ)加息趨緩讓新興市場(chǎng)迎來 “喘息”。屆時(shí)港股有望迎來較好的中線布局機(jī)會(huì)，預(yù)計(jì)Q2后形勢(shì)更加明朗。

　　花旗投資策略及環(huán)球財(cái)富策劃部主管黃柏寧認(rèn)為，現(xiàn)時(shí)恒指預(yù)測(cè)市盈率只是10.7倍，對(duì)比歷史平均12.5倍有一定折讓。在估值支撐下，港股有條件反彈，指該行予恒指2019年年底目標(biāo)價(jià)30000點(diǎn)，按上周五收市水平計(jì)，潛在升幅17.6%。不過，內(nèi)地宏觀經(jīng)濟(jì)前景尚未明朗，黃柏寧預(yù)計(jì)，大市估值短期仍受壓。

　　全年新股破發(fā)率超7成

　　另一面，是新股破發(fā)率超7成，總市值蒸發(fā)逾7萬億港元，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，186只新股中，有135只下跌，破發(fā)率為73%。其中，歐化重挫82%、毛記葵涌跌近80%，51信用卡、映客遭遇腰斬，美團(tuán)跌40%，小米跌23%。

　　港股首日破發(fā)也是今年IPO一大特點(diǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年來香港市場(chǎng)有32%的新股首日破發(fā)，比2017年高出了9個(gè)百分點(diǎn)。從月份來看，8月份傳統(tǒng)的淡季IPO首日破發(fā)最高，達(dá)到63%，為全年最高。IPO破發(fā)率超50%的月份有三個(gè)，分別為6月、8月、9月。

　　因?yàn)槭兹掌瓢l(fā)造成了首日回報(bào)率下降，全部新股首日回報(bào)率下降到1.2%。就回報(bào)率來看，零售和消費(fèi)品行業(yè)首日回報(bào)列行業(yè)首位，為6.16%；其次為建筑和基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)，回報(bào)率為5.06%；第三名是教育與其他服務(wù)業(yè)，回報(bào)率2.74%；健康行業(yè)回報(bào)率2.73%，排名第四。

　　對(duì)于今年的破發(fā)現(xiàn)象，安永大中華區(qū)上市服務(wù)主管合伙人何兆烽、李康認(rèn)為，一方面，是基于企業(yè)自身估值情況出現(xiàn)的后果，今年上市的大型公司在上市之前就有多輪融資，估值較高，在IPO定價(jià)的時(shí)候出于公司估值和投資回報(bào)訴求的原因等，IPO價(jià)格就比較高，實(shí)現(xiàn)上市后價(jià)格逐漸回歸理性，所以就有破發(fā)的可能性；另一方面，與上市后資本市場(chǎng)走勢(shì)有關(guān)，今年下半年大盤指數(shù)逐漸下行，受大盤影響不可避免出現(xiàn)股價(jià)整體走低的趨勢(shì)，也可能導(dǎo)致破發(fā)。

　　 本文首發(fā)于微信公眾號(hào)：券商中國(guó)。文章內(nèi)容屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表贏家財(cái)富網(wǎng)立場(chǎng)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)自擔(dān)。