華夏時(shí)報(bào)記者 謝碧鷺 帥可聰 北京報(bào)道

　　進(jìn)入2025年，A股IPO市場(chǎng)正經(jīng)歷一場(chǎng)深刻變革。數(shù)據(jù)顯示，截至6月4日收盤，今年以來有64家IPO終止，包括主動(dòng)撤回、終止注冊(cè)等多個(gè)原因。在IPO終止數(shù)量銳減超六成的同時(shí)，年內(nèi)IPO上市數(shù)量和融資總額有所增長(zhǎng)。以上市日為基準(zhǔn)，今年以來有45家IPO公司共計(jì)融資332.09億元，同比增長(zhǎng)15.38%和20.80%。

　　“IPO終止數(shù)量減少與融資總額上升的趨勢(shì)，其本質(zhì)是資本市場(chǎng)從‘?dāng)?shù)量擴(kuò)張’向‘質(zhì)量?jī)?yōu)先’轉(zhuǎn)型的結(jié)構(gòu)性優(yōu)化同步反映的結(jié)果，IPO終止減少與融資增長(zhǎng)并存的本質(zhì)是一致的，是資本市場(chǎng)通過 ‘嚴(yán)入口，到提效率，再到優(yōu)結(jié)構(gòu)’的三重機(jī)制 實(shí)現(xiàn)了資源的優(yōu)化配置?！必?cái)稅審專家、資深注冊(cè)會(huì)計(jì)師劉志耕在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示。

　　年內(nèi)64家公司IPO終止

　　近期，又有多家公司IPO終止，5月30日當(dāng)天，青島青禾、東昂科技和赤誠生物對(duì)外傳出了IPO終止的消息。

　　據(jù)悉，青島青禾主要從事人造草坪及人造草絲的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)，客戶覆蓋美洲、歐洲、亞洲、大洋洲、非洲等100多個(gè)國家及地區(qū)。2022年7月，青島青禾首次對(duì)外披露了招股書，欲登陸上交所主板。在財(cái)務(wù)表現(xiàn)方面，2022年、2023年和2024年上半年，青島青禾的營(yíng)業(yè)收入分別為18.28億元、19.56億元和10.36億元；同期歸母凈利潤(rùn)分別為1億元、1.29億元和0.61億元。

　　東昂科技主要從事專業(yè)移動(dòng)照明工具的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品包括折疊燈、泛光燈、口袋燈、筆燈、長(zhǎng)燈、頭燈等多個(gè)系列。赤誠生物主營(yíng)為五倍子提取物的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和五倍子種植及蚜蟲繁育，公司專注于植物提取，以純天然五倍子為原料進(jìn)行精、深加工，開發(fā)單寧酸和沒食子酸系列產(chǎn)品。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至6月4日收盤，今年以來有64家IPO公司終止，較2024年同期的186家同比下滑超六成，其中有58家公司為主動(dòng)撤回。從月度數(shù)據(jù)來看，今年以來1—5月的終止數(shù)量分別為27家、14家、10家、5家和8家，整體呈下滑趨勢(shì)。

　　劉志耕認(rèn)為，今年以來，IPO終止數(shù)量的驟減是市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性優(yōu)化與監(jiān)管政策協(xié)同共同作用的結(jié)果，原來不少帶病申報(bào)、條件欠缺或業(yè)績(jī)不穩(wěn)定的企業(yè)已在此前主動(dòng)撤回申報(bào)，使得今年初以來存量IPO企業(yè)的質(zhì)量總體上提升。

　　此外，新“國九條”實(shí)質(zhì)性提升了 審核標(biāo)準(zhǔn)，且持續(xù)發(fā)威。這使得不少帶病申報(bào)、條件欠缺或業(yè)績(jī)不穩(wěn)定的企業(yè)在去年底前主動(dòng)撤回了申報(bào)； 監(jiān)管威懾力持續(xù)強(qiáng)化 現(xiàn)場(chǎng)檢查與現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)覆蓋率擴(kuò)大，倒逼申報(bào)條件不好的企業(yè)主動(dòng)提前撤單；今年以來IPO 審核效率明顯提升。

　　IPO融資總額同比增長(zhǎng)逾20%

　　一方面是年內(nèi)IPO終止數(shù)量驟減，另一方面，2025年IPO融資總額有所增加。數(shù)據(jù)顯示，以上市日為基準(zhǔn)，今年以來有45家IPO公司共計(jì)融資332.09億元，同比增長(zhǎng)15.38%和20.80%。從上市板塊來看，上證主板、深證主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和北交所募資額分別為135.55億元、31.20億元、36.81億元、110.65億元和17.88億元，其變動(dòng)幅度分別為28.95%、6.9%、-55.84%、26.87%和-10.87%。

　　從募資規(guī)模來看，有8家公司首次公開募股的募資規(guī)模在10億元以上。排名第一的是中策橡膠，6月5日正式登陸資本市場(chǎng)，此次IPO募集資金為40.66億元。該公司主要從事全鋼胎、半鋼胎、斜交胎和車胎等輪胎產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

　　排名第二的是天有為（603202），其募資總額達(dá)37.4億元。天有為主要從事汽車儀表的研發(fā)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)，并逐步向智能座艙領(lǐng)域拓展，公司主要產(chǎn)品包括電子式組合儀表、全液晶組合儀表、雙聯(lián)屏儀表及其他汽車電子產(chǎn)品與服務(wù)。

　　在知名經(jīng)濟(jì)學(xué)者盤和林看來，IPO融資總額增加，說明A股融資能力正在有序恢復(fù)，投資人對(duì)打新股的熱情也在逐步回升。背后可能是A股當(dāng)前趨勢(shì)正在改善，正在從熊市轉(zhuǎn)向慢牛。未來，A股IPO會(huì)有顯著恢復(fù)。一方面是A股賺錢效應(yīng)正在增強(qiáng)，大量新經(jīng)濟(jì)，比如新消費(fèi)和新醫(yī)藥的股票正在進(jìn)入集體牛市，另一方面是A股外部流動(dòng)性在改善，其一是外資對(duì)中國經(jīng)濟(jì)信心增強(qiáng)，外資流入A股增多。此外，央行持續(xù)寬松，為股市提供了大量源頭活水。

　　嚴(yán)厲打擊“帶病闖關(guān)”現(xiàn)象

　　值得一提的是，2024年3月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布新修訂的《首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)檢查規(guī)定》。修訂后的《現(xiàn)場(chǎng)檢查規(guī)定》強(qiáng)調(diào)“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”，規(guī)定在檢查過程中對(duì)撤回上市申請(qǐng)的企業(yè)“一查到底”，撤回上市申請(qǐng)不影響檢查工作實(shí)施，也不影響依法依規(guī)對(duì)檢查發(fā)現(xiàn)的問題進(jìn)行處理，并增加了不提前告知直接開展檢查的機(jī)制。

　　在此背景下，監(jiān)管層對(duì)“帶病闖關(guān)”企業(yè)的追責(zé)力度空前。

　　比如5月末，深交所發(fā)布了一系列紀(jì)律處分及監(jiān)管措施，涉及中鼎恒盛IPO事項(xiàng)。經(jīng)查，中鼎恒盛報(bào)告期內(nèi)，存在轉(zhuǎn)貸、實(shí)際控制人占用資金等財(cái)務(wù)內(nèi)控不規(guī)范的情形；未充分披露研發(fā)費(fèi)用內(nèi)控不規(guī)范情形；未充分披露收入確認(rèn)不規(guī)范情形；報(bào)告期內(nèi)，實(shí)際控制人羅克欽、楊瑞杰占用資金6754.31萬元，主要用于個(gè)人股票投資、購買理財(cái)產(chǎn)品、歸還個(gè)人貸款等。

　　此外還有泛源科技IPO項(xiàng)目，也存在多項(xiàng)違規(guī)情況。經(jīng)查明，泛源科技存貨管理相關(guān)內(nèi)部控制不規(guī)范；報(bào)告期內(nèi)多次調(diào)整、后補(bǔ)與研發(fā)相關(guān)的數(shù)據(jù)和單據(jù)，但未能提供合理說明；相關(guān)不規(guī)范行為在首次申報(bào)審計(jì)截至日后仍在持續(xù)發(fā)生等。

　　“面對(duì)日益規(guī)范、嚴(yán)格的IPO監(jiān)管與快速變化和成熟的市場(chǎng)環(huán)境，企業(yè)需構(gòu)建‘合規(guī)為基、賽道聚焦、機(jī)制活用’三位一體的應(yīng)對(duì)體系，主要體現(xiàn)在四個(gè)方面：一是要實(shí)施穿透式風(fēng)險(xiǎn)防控，二是要緊貼政策紅利與資本偏好，三是要重視資本工具創(chuàng)新與預(yù)案儲(chǔ)備，四是要建立動(dòng)態(tài)調(diào)整的 風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)機(jī)制?！眲⒅靖a(bǔ)充道。