若非沒有51公積金管家的實體公司JHP FINTECH INC.（以下簡稱JHP或公司）近期向港交所遞交招股說明書，你可能還不知道你的公積金數(shù)據(jù)會如此值錢。

　　據(jù)了解，2017年中國各地區(qū)住房公積金實繳單位達到262.33萬個，實繳職工1.37億人，繳存額為1.87萬億元，繳存總額達到12.48萬億元。公積金如此龐大的用戶規(guī)模和繳存金額所積淀起來的高價值的用戶群和信用數(shù)據(jù)為JHP向公積金用戶提供增值服務(wù)提供了土壤。

　　JHP招股書顯示，公司是中國住房公積金(公積金)綜合服務(wù)領(lǐng)域?qū)Ｗ⒂谠诰€消費金融市場的領(lǐng)先金融科技服務(wù)提供商。自2014年成立以來，公司在平臺上向用戶提供公積金管理服務(wù)，令彼等能夠更有效地取用來自全國各地公積金中心及分理處營運的90%以上官方網(wǎng)站的公積金數(shù)據(jù)。公司的平臺讓用戶得以管理公積金，并利用公積金數(shù)據(jù)作為信貸資源，以滿足個人財務(wù)需要。截至2018年9月30日，公司合有5270萬名用戶，公司為2050萬名中國公積金賬戶持有人或公積金導(dǎo)入用戶輸入公積金數(shù)據(jù)至公司的平臺。

　　 公司業(yè)務(wù)模式 　　根據(jù)灼識咨詢的資料，截至2017年12月31日， 按用戶數(shù)目及公積金導(dǎo)入用戶數(shù)目(市場份額分別為83.3%及69.4%)計，公司在中國公積金管理服務(wù)市場排名首位。

　　 　　目前，JHP有5大業(yè)務(wù)能夠為公司帶來收益，包括貸款促成服務(wù)、信用卡申請服務(wù)、風(fēng)險評估報告服務(wù)、導(dǎo)流服務(wù)和投資便利服務(wù)等。

　　其中，貸款促成服務(wù)為公司最主要的收入來源。截至2018年9月30日，公司貸款促成服務(wù)收入7317.3萬元人民幣（單位下同），占公司總收入的72.2%。 　　JHP招股書顯示，公司的貸款促成服務(wù)是公司向商業(yè)銀行、消費金融公司及在線消費金融平臺提供貸款促成服務(wù)，方式是在公司的平臺上向用戶介紹其貸款產(chǎn)品。公司也與該等客戶合作為目標(biāo)用戶設(shè)計適合其具體信貸情況的貸款產(chǎn)品。

　　于往績記錄期內(nèi)， 透過公司平臺提供的貸款產(chǎn)品由超過45名中國客戶提供。這些產(chǎn)品一般為無抵押短期貸款，固定期限為6至36個月不等，信貸額度一般介于1萬元至30萬元。截至2016年及2017年12月31日及2018年9月30日，公司貸款促成服務(wù)的累計貸款額分別為23億元、61億元及90億元，截至上述日期，累計借款人數(shù)目分別約4.6萬名、14.6萬名及20.9萬名。公司一般根據(jù)用戶的貸款金額的固定比率計算收取服務(wù)費。另外，公司可以在利潤分成基礎(chǔ)上收取于截至悉數(shù)還款為止的協(xié)定期間所賺取貸款利息的固定百分比的費用。

　　從行業(yè)角度來看，由于中國的公積金供款收到法律強制規(guī)定，再加上相應(yīng)公積金收入豁免繳納個人所得稅以及中國經(jīng)濟穩(wěn)定增長等因素，中國公積金持有人數(shù)目由2013年的約1.08億增加至2017年的約1.3億，復(fù)合年增長率為6.1%。

　　根據(jù)灼識咨詢的資料，對公積金查詢需求頻繁的人群年齡分部介于25至40歲之間，而根據(jù)目前的社會信用評估系統(tǒng)，這部分公積金賬戶持有人中大部分被視為“可接受”的借款人。這部分公積金賬戶持有人在中國人民銀行信用系統(tǒng)中未必?fù)碛杏欣男庞糜涗?，但他們?dāng)中許多人都有長期工作及穩(wěn)定的收入。對于二線及其他更低線城市的公積金賬戶持有人，通常在住房按揭及汽車貸款上花費大量可支配收入，因此對消費者信用貸款需求較高且未被滿足。

　　截止2017年，中國個人貸款的貸款余額約達人民幣40.5萬億元。在各類個人貸款中，消費貸款占比最大占約77.8%。根據(jù)灼識咨詢的資料，于2013年至2017年，消費者信用貸款市場的貸款總結(jié)余復(fù)合年增長率為32.6%，預(yù)計2017年至2022年的復(fù)合年增長率為21.8%。 　　在此背景下，JHP的業(yè)績近年來呈現(xiàn)穩(wěn)定增長趨勢。2017年公司收益為1.11億元人民幣(單位下同)，2016年同期則為2425萬。2017年公司盈利為4235萬，較2016年550萬盈利大幅增長。截至2018年9月30日止9個月，公司收益為1.01億，同比增長29%，盈利為4421.5萬，同比增長49%。

　　盈利能力方面，公司2016年、2017年及2018年前三季度，公司產(chǎn)品毛利率分別為69.1%、69.8%及73.1%，凈利率分別為22.6%、38%和43.7%。此外，截至2018年9月30日公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達到3379.5萬元，占公司同期總收入的33.37%。 　　不過，JHP的業(yè)務(wù)雖然有較好的發(fā)展前景，但其中蘊藏的風(fēng)險也不能忽略。從收入結(jié)構(gòu)上來看，公司貸款促成等業(yè)務(wù)本質(zhì)上屬于互聯(lián)網(wǎng)金融范疇，其主要風(fēng)險為政策風(fēng)險。

　　JHP招股書中關(guān)于風(fēng)險因素的內(nèi)容就提及，公司曾在2018年初接獲杭州西湖區(qū)人民政府金融工作辦公室根據(jù)其按照暫行辦法對公司進行現(xiàn)場檢查發(fā)出的整改通知。受此影響，公司EDI許可證申請審批程序暫停執(zhí)行。

　　JHP在招股書中稱，無法向閣下保證，地方金融監(jiān)管部門何時會恢復(fù)處理有關(guān)登記申請及公司的整改及呈交會否得到地方金融監(jiān)管部門承認(rèn)為已達致適用規(guī)則及法規(guī)項下的要求。如果公司須作出進一步整改，則公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營可能會受到不利影響。若因被視作違反暫行辦法或任何其他相關(guān)法規(guī)或規(guī)則而未能及時成功取得EDI許可證并登記為網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)，可能會導(dǎo)致公司遭監(jiān)管警告、責(zé)令改正、譴責(zé)、罰款或刑事責(zé)任，而公司的業(yè)務(wù)、財務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績及前景可能會受到重大不利影響。

　　因此，JHP的發(fā)展前景還需要結(jié)合行業(yè)政策冷靜看待。