1月8日消息，2019年新年伊始，吉利走勢(shì)便跌跌不休，年初至今跌幅已經(jīng)高達(dá)24%，竟然在港股2000多只股票中跌幅位居前20名。而2018年的吉利更是讓人大跌眼鏡，股價(jià)按年跌48.46%，市值近乎腰斬。

　　 　　如果從吉利2017年11月高點(diǎn)計(jì)算，吉利跌幅已經(jīng)高達(dá)64.4%，市值蒸發(fā)1703億港元，目前市值不足1000億，僅剩934億的體量。

　　銷量不濟(jì)還是恐慌砸盤？吉利暴跌9%

　　今天吉利開(kāi)盤便暴跌近8%，此后跌幅更是一度高達(dá)13%，曾經(jīng)欲沖擊3000億市值的吉利如今已不足千億。至于吉利本次為何下跌？主要基于三個(gè)原因。1）吉利汽車12月總銷量為93333部，同比減少約39%。2）吉利汽車2018年并未完成年初預(yù)定的158萬(wàn)輛目標(biāo)，所以，即便以冠軍收?qǐng)?，但我們看到的?shù)據(jù)是：吉利2018年的銷量完成率僅為95%。3）2019年，吉利汽車的目標(biāo)是151萬(wàn)輛，相當(dāng)于幾乎零增長(zhǎng)，各大投行相繼削吉利目標(biāo)價(jià)。

　　1）1月7日，吉利汽車公布了12月份以及全年的銷量數(shù)據(jù)。12月份單月銷售93，333輛、同比驟減-39.2%，銷量是近16個(gè)月以來(lái)低。吉利解釋，期內(nèi)批發(fā)銷售水平相對(duì)較低，但零售銷售水平仍然穩(wěn)健，反映公司主動(dòng)管理經(jīng)銷商的總庫(kù)存至健康水平。

　　 　　2）12月銷量的驟減直接導(dǎo)致吉利未能在年末沖刺的時(shí)，完成年初制定的158萬(wàn)輛的銷量目標(biāo)，而差距有8萬(wàn)輛。吉利去年初逆市保持高速增長(zhǎng)，但第四季明顯急速轉(zhuǎn)弱，令公司最終未達(dá)銷售目標(biāo)，但按年比較仍能增長(zhǎng)兩成。

　　 　　3）2017年吉利曾揚(yáng)言可在2019年達(dá)至200萬(wàn)輛銷售，不過(guò)本次吉利開(kāi)出今年銷售目標(biāo)僅151萬(wàn)輛。有分析員指出，內(nèi)地汽車市場(chǎng)銷情受貿(mào)戰(zhàn)陰霾和放貸減慢等因素影響，而近期市傳內(nèi)地將推減稅措施刺激汽車銷售，也令部分消費(fèi)者轉(zhuǎn)抱觀望態(tài)度，加劇銷售難度。該分析續(xù)指，吉利會(huì)是減稅措施潛在受惠者，但公司今年銷售目標(biāo)保守，遠(yuǎn)低于券商預(yù)期的180萬(wàn)輛。

　　多家大行下調(diào)吉利評(píng)級(jí)及削目標(biāo)價(jià)，摩通削吉利目標(biāo)29%至10元，評(píng)級(jí)為中性，稱吉利調(diào)低全年銷售目標(biāo)令市場(chǎng)驚訝，料行業(yè)將維持負(fù)增長(zhǎng)。瑞信削目標(biāo)45%至11元，評(píng)級(jí)由跑贏大市降至中性，料汽車購(gòu)置稅削減令毛利率受壓。摩根士丹利認(rèn)為吉利今年銷售目標(biāo)低于預(yù)期，維持減持評(píng)級(jí)，目標(biāo)8元。

　　多家大行預(yù)計(jì)吉利會(huì)是減稅措施潛在受惠者，但公司今年銷售目標(biāo)保守，遠(yuǎn)低于券商預(yù)期的180萬(wàn)輛，這或許也引發(fā)了投資者們的集體恐慌砸盤，截至發(fā)稿，吉利跌幅已經(jīng)超10%，成交8395萬(wàn)股，涉資8.8億港元。

　　吉利高位暴跌64%，貿(mào)易摩擦還是行業(yè)寒冬？

　　吉利自高位重挫64%，市值蒸發(fā)1700億。當(dāng)我們說(shuō)強(qiáng)監(jiān)管下，騰訊跌40%的時(shí)候，和吉利比依然小巫見(jiàn)大巫。當(dāng)我們提到美圖發(fā)力區(qū)塊鏈，股價(jià)暴跌80%的時(shí)候，吉利竟然也無(wú)比接近，冥冥中成為了第二個(gè)美圖。作為自主車企龍頭的吉利的任何下跌對(duì)行業(yè)來(lái)說(shuō)都是致命的，那么自主車企龍頭吉利大跌的深層次原因又是什么呢？

　　有人將其歸咎于貿(mào)易摩擦。目前市況走弱，作為放開(kāi)股比限制的自主車企沖擊可見(jiàn)一斑，此前，股比限制放開(kāi)，合資汽車和自主車企也迎來(lái)了大幅調(diào)整。但將根本原因歸咎于貿(mào)易摩擦顯然并不客觀。

　　2017年，北京現(xiàn)代和東風(fēng)悅達(dá)起亞最先感受到了市場(chǎng)的瑟瑟寒意，他們各自以逾30%的下跌幅度，跌跌撞撞提前入冬。說(shuō)時(shí)遲那時(shí)快，中韓雙方迅速找到一個(gè)完美的理由：“薩德”！

　　2018年，薩德事件依舊懸而未決，而且市場(chǎng)變得更糟糕，但是，北京現(xiàn)代非但沒(méi)有進(jìn)一步下跌，反而止跌反彈了。

　　接過(guò)日漸老去的父親鄭夢(mèng)九指揮棒，現(xiàn)代汽車新任掌舵者鄭義宣意識(shí)到：薩德事件只不過(guò)下跌的借口，中國(guó)業(yè)務(wù)內(nèi)部無(wú)限制的內(nèi)耗、產(chǎn)業(yè)鏈的封閉以及對(duì)于中國(guó)本土品牌成長(zhǎng)性缺乏足夠的尊重，才是導(dǎo)致現(xiàn)代過(guò)去兩年一路下跌的三座大山。

　　今年，長(zhǎng)安福特是想左手把鍋甩給SUV，右手把鍋甩給中美貿(mào)易戰(zhàn)的。但是看到同是美系汽車的上海通用仍然頑強(qiáng)地守住尊嚴(yán)，SUV專業(yè)制造商廣汽菲克也不過(guò)跌去30%的時(shí)候，瞅瞅自己全年逾50%的跌幅，長(zhǎng)安福特只能咬著牙自己把鍋背了。

　　本文認(rèn)為除了受資本市場(chǎng)和外圍環(huán)境整體影響外，所有下跌更深層次的原因，都來(lái)源于市場(chǎng)對(duì)于2018和2019年乘用車市場(chǎng)的深深擔(dān)憂。

　　中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)2018年11月的數(shù)據(jù)顯示，汽車銷售同比下降13.9%。2018年1-11月，汽車銷量2542萬(wàn)輛，同比下降1.7%，乘用車銷售同比下降2.8%，轎車下降1.4%，SUV下降0.8%。

　　 　　雖然下跌幅度并不大，但是焦慮已經(jīng)在這個(gè)行業(yè)蔓延。自從2018年4月份乘用車市場(chǎng)開(kāi)始出現(xiàn)同比負(fù)增長(zhǎng)以來(lái)，下半年開(kāi)始，負(fù)增長(zhǎng)的幅度，逐月擴(kuò)大，12月份的同比跌幅，可能將達(dá)到罕見(jiàn)的-20%以上。而前11個(gè)月，SUV同比下滑了0.8%，2012年以來(lái)支撐市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)的SUV，在2018年失去動(dòng)力。

　　汽車市場(chǎng)出現(xiàn)銷售下滑，讓身處其中的每個(gè)人都感受到刺骨的寒意，所有的數(shù)據(jù)都在告訴我們，中國(guó)車市正在經(jīng)歷30年以來(lái)最寒冷、最黑暗的冬天。而2019年呢，新年伊始，吉利便大幅削減目標(biāo)價(jià)，這對(duì)這個(gè)行業(yè)以及投資者都是莫大(博客,微博)的恐慌！

　　吉利銷量數(shù)據(jù)的背后，“一切為了活下去”？

　　對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，吉利全年銷量不達(dá)標(biāo)是致命的，而更致命的是在減稅的預(yù)期下吉利依然未能達(dá)到大行預(yù)期的銷售目標(biāo)，只是象征性的增加了1萬(wàn)輛，2019年銷售目標(biāo)鎖定在151萬(wàn)輛。

　　根據(jù)下圖可以發(fā)現(xiàn)，2017年的吉利穩(wěn)健高速增長(zhǎng)，但2018年的增幅明顯放緩，而且12月更是驟減39%，這是否預(yù)示著吉利的優(yōu)勢(shì)的地位沒(méi)有了呢？

　　 　　首先從銷量上已經(jīng)說(shuō)明一切。這幾年，吉利毫無(wú)疑問(wèn)成為中國(guó)品牌或者市場(chǎng)中的強(qiáng)勢(shì)者。沒(méi)有對(duì)比就沒(méi)有差距，要知道大眾品牌2018年全年也僅比去年增加了2萬(wàn)輛，大眾方面表示，這是在中國(guó)市場(chǎng)整體萎縮110萬(wàn)輛基礎(chǔ)上達(dá)成的結(jié)果，尤為不易。

　　那么從這個(gè)角度再來(lái)看吉利，高基數(shù)下近30萬(wàn)輛的凈增量，應(yīng)該可以算是2018年市場(chǎng)第一了。作為統(tǒng)治著一眾自主品牌的大哥，吉利日常單月多達(dá)8款車型銷量過(guò)萬(wàn)，繼續(xù)彰顯著強(qiáng)大的體系統(tǒng)治力。

　　雖然SUV總體市場(chǎng)在下滑，但吉利在SUV陣營(yíng)的表現(xiàn)依然相當(dāng)亮眼。全年SUV總銷量達(dá)到84.6萬(wàn)輛，占吉利全年總銷量56%，實(shí)現(xiàn)了吉利在SUV市場(chǎng)的后來(lái)者居上，首次躍升國(guó)內(nèi)SUV市場(chǎng)車企年度銷量排名第一。

　　“如果從目標(biāo)上看，我們確實(shí)沒(méi)有完成?！奔嚰瘓F(tuán)副總裁、國(guó)內(nèi)銷售公司總經(jīng)理林杰坦言，不過(guò)，他透露：“實(shí)際上，吉利是在最后的關(guān)頭主動(dòng)放棄了年初的目標(biāo)?！?/p>

　　“從去年下半年起，我們特別注重終端零售渠道的健康，控制庫(kù)存，與年初目標(biāo)戰(zhàn)略性松綁，要求經(jīng)銷商按照實(shí)際需求來(lái)進(jìn)貨，保證渠道的健康和價(jià)格的穩(wěn)定。”林杰透露，吉利汽車決策層也達(dá)成了一致意見(jiàn)，寧愿完不成年初目標(biāo)也要保證渠道健康。

　　去年下半年，吉利汽車調(diào)整吉利內(nèi)部思路：吉利現(xiàn)階段不再將高增長(zhǎng)速度作為主要目標(biāo)，并多次在內(nèi)部開(kāi)會(huì)上強(qiáng)調(diào)：“不追求高速度增長(zhǎng)，從高速度轉(zhuǎn)向高質(zhì)量增長(zhǎng)。”

　　結(jié)尾

　　巴菲特說(shuō)：即便是一個(gè)最優(yōu)秀的公司，你要求它每年都持續(xù)增長(zhǎng)，也是不可能的。當(dāng)優(yōu)秀的公司遇到暫時(shí)的困難時(shí)，也許是最好的買入時(shí)機(jī)……

　　汽車市場(chǎng)出現(xiàn)銷售下滑，讓身處其中的每個(gè)人都感受到刺骨的寒意，所有的數(shù)據(jù)都在告訴我們，中國(guó)車市正在經(jīng)歷30年以來(lái)最寒冷、最黑暗的冬天，那么2019年呢？是買入還是等待？