30多億股股票迎來(lái)解禁，又被摩根大通調(diào)低投資評(píng)級(jí)之際，雷軍承諾一年內(nèi)不減持小米股票。1月9日，小米集團(tuán)在港交所發(fā)布公告稱，出于對(duì)公司長(zhǎng)期價(jià)值的信心，小米集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO雷軍、Smart Mobile Holdings Limited及Smart Player Limited，承諾持有的所有股票，繼續(xù)鎖定365天，同時(shí)小米集團(tuán)高級(jí)副總裁、CFO周受資亦做出同樣的承諾。公開(kāi)資料顯示，港股上市公司中，除小米外，并無(wú)已到解禁期的大股東做出過(guò)類(lèi)似承諾的記錄。

　　盡管如此，小米股價(jià)1月9日下跌6.85%，報(bào)收10.34港元，與發(fā)行價(jià)相比已下跌39.2%。

　　摩根大通調(diào)低小米評(píng)級(jí)，雷軍攜高管承諾不減持

　　據(jù)彭博社報(bào)道，小米公司股票為期6個(gè)月的鎖定期于1月9日到期。屆時(shí)，有30多億股股票被解禁，相當(dāng)于已發(fā)行股票的約19%。

　　雷軍攜高管承諾未來(lái)365天繼續(xù)鎖定小米集團(tuán)股票。資本市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，雷軍此舉，顯示小米管理層對(duì)公司價(jià)值的堅(jiān)定信心，會(huì)很大程度鼓勵(lì)投資者。港股資深投資人士梁淵告訴記者，雷軍的做法既是鼓舞士氣，也是挽救股價(jià)的一種手段，因?yàn)橐坏┦袌?chǎng)趨勢(shì)形成之后，挽回股價(jià)比較難。

　　小米集團(tuán)招股書(shū)顯示，雷軍通過(guò)Smart Mobile Holdings Limitied和Smart Player Limited持有的A類(lèi)及B類(lèi)股票享有55.7%的投票權(quán)，根據(jù)公司其他股東和雷軍簽署的投票權(quán)委托協(xié)議，雷軍實(shí)際控制另外2.2%的投票權(quán)，共計(jì)控制發(fā)行人57.9%的投票權(quán)，為公司實(shí)際控制人。

　　此前，摩根大通發(fā)布報(bào)告表示，調(diào)低對(duì)小米集團(tuán)投資評(píng)級(jí)，由原來(lái)“增持”降至“中性”，將對(duì)其今年底目標(biāo)價(jià)由原來(lái)18港元降至10.5港元。

　　摩根大通指出，小米旗下智能手機(jī)的海外業(yè)務(wù)正如期推展，特別是西歐地區(qū)市占率提升強(qiáng)勁，但預(yù)計(jì)被內(nèi)地需求疲軟所抵消，且隨著三星對(duì)中價(jià)機(jī)進(jìn)取性的策略，預(yù)計(jì)小米旗下印度市場(chǎng)有下行風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)估2019年小米將再迎來(lái)艱難的一年，市場(chǎng)占有率恐難再提升。

　　有小米中層員工告訴記者，會(huì)稍微賣(mài)一些股票，改善一下生活條件，但不會(huì)太多。其余的等股價(jià)回歸正常了再做打算，畢竟現(xiàn)在拋售有些虧。

　　99億個(gè)人激勵(lì)捐贈(zèng)給慈善機(jī)構(gòu)

　　備受爭(zhēng)議的雷軍個(gè)人99億股權(quán)激勵(lì)一事也有了最新進(jìn)展。上述公告顯示，雷軍在上市前獲得的激勵(lì)股份，捐贈(zèng)給慈善機(jī)構(gòu)。這是2018年4月2日為董事會(huì)認(rèn)可雷軍對(duì)公司貢獻(xiàn)而授予的，占當(dāng)時(shí)公司總股本的2%。

　　據(jù)此前的招股書(shū)披露，去年4月，小米全體股東一致同意，雷軍獲股權(quán)激勵(lì)。該次股權(quán)激勵(lì)確認(rèn)98.3億元股份支付費(fèi)用并計(jì)入當(dāng)期損益。

　　小米集團(tuán)聯(lián)合創(chuàng)始人林斌曾表示，小米這次股權(quán)激勵(lì)是在雷軍完全不知情的前提下，幾個(gè)董事開(kāi)會(huì)，大家一致贊成通過(guò)做出的決定。“這也是大家對(duì)雷總過(guò)去8年帶著團(tuán)隊(duì)把小米做到這個(gè)規(guī)模，同時(shí)也是對(duì)中國(guó)制造業(yè)做的事情的肯定。我們都覺(jué)得這是實(shí)至名歸?！?/p>

　　小米上市后的首份財(cái)報(bào)顯示，雷軍一人獲得的99億元獎(jiǎng)勵(lì)為1.5萬(wàn)小米員工的5.6倍。財(cái)報(bào)顯示，小米行政開(kāi)支由2017年同期的2.89億元增加4469.6%至104.57億元。這主要是由于去年第二季度一次性以股份為基礎(chǔ)的薪酬人民幣99億元，加上管理、人力資源及財(cái)務(wù)團(tuán)隊(duì)等行政部門(mén)擴(kuò)張所致。

　　“上市首日買(mǎi)入小米賺一倍”承諾成空，股價(jià)半年跌近4成

　　上市首日破發(fā)后，雷軍在當(dāng)天上市慶功晚宴上做出了“要讓在上市首日買(mǎi)入小米公司股票的投資人賺一倍”的承諾。上市半年來(lái)，小米股價(jià)較發(fā)行價(jià)下跌了39.2%。在小米6個(gè)月僅售期結(jié)束的當(dāng)天，小米股價(jià)報(bào)收10.34港元，跌幅達(dá)6.85%。

　　梁淵稱，之前不是很看好小米的估值，覺(jué)得小米估值過(guò)高，創(chuàng)新研發(fā)不足。禁售期一過(guò)，股價(jià)下跌也是正常，不只是小米會(huì)出現(xiàn)這樣的情況。他認(rèn)為，小米上市后股價(jià)一路走跌的原因有兩個(gè)，一是市場(chǎng)以及整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境，二是整體估值過(guò)高。

　　他認(rèn)為，未上市前的市場(chǎng)調(diào)研和咨詢中就感覺(jué)小米估值過(guò)高，目前的股價(jià)下跌屬于回歸理性。

　　北京郵電大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院副院長(zhǎng)楊學(xué)成教授認(rèn)為，看待小米的估值時(shí)，一定要注意到小米的物聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值，并且要注意到小米的物聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)資產(chǎn)很可能產(chǎn)生“梅特卡夫效應(yīng)”（即網(wǎng)絡(luò)的價(jià)值與設(shè)備數(shù)量的平方成正比）。所以，隨著小米設(shè)備不斷鋪量帶來(lái)的數(shù)據(jù)資產(chǎn)累計(jì)，相應(yīng)的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)將產(chǎn)生指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)。

　　未來(lái)小米應(yīng)該如何挽回股價(jià)下跌的頹勢(shì)？梁淵稱，下一步小米管理層出面回購(gòu)股份，承諾一年內(nèi)不拋售，今年下半年5G手機(jī)即將正式推出，小米的手機(jī)用戶較廣泛，可以抓住5G初期的紅利。從投資角度看，等下降趨勢(shì)到了平穩(wěn)的緩沖期，也是個(gè)買(mǎi)點(diǎn)。

　　1月6日，【TCL集團(tuán)(000100)、股吧】發(fā)布公告稱，小米集團(tuán)戰(zhàn)略入股TCL集團(tuán)。公告顯示，2019年1月4日小米集團(tuán)通過(guò)深交所在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)入65168803股，占公司總股本的0.48%。

　　去年，小米的大家電業(yè)務(wù)成為了小米集團(tuán)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。【西南證券(600369)、股吧】(600369,股吧)首席分析師陳杭認(rèn)為，小米電視是小米IoT布局中的重要環(huán)節(jié)，如果電視繼續(xù)做大做強(qiáng)，需要通過(guò)與產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)合作。

　　小米手機(jī)變陣，去年前三季度出貨量環(huán)比增幅放緩

　　小米2018年第三季度財(cái)報(bào)顯示，2018年第三季度，小米智能手機(jī)總收入350億，同比增長(zhǎng)36%。截至2018年10月26日，小米智能手機(jī)出貨量突破一億臺(tái)，正式進(jìn)入億級(jí)俱樂(lè)部。

　　不過(guò)，國(guó)內(nèi)手機(jī)市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入下行區(qū)間。1月8日，中國(guó)信息通信研究院發(fā)布《2018年12月國(guó)內(nèi)手機(jī)市場(chǎng)運(yùn)行分析報(bào)告》，報(bào)告顯示去年12月，國(guó)內(nèi)手機(jī)市場(chǎng)總體出貨量3567.4 萬(wàn)部，同比下降16.3%。2018年全年，國(guó)內(nèi)手機(jī)市場(chǎng)總體出貨量4.14億部，同比下降15.6%。2018年全年，智能手機(jī)出貨量3.90億部，同比下降15.5%。

　　據(jù)財(cái)報(bào)，小米去年前三季度的智能手機(jī)出貨量分別為2840萬(wàn)部、3200萬(wàn)部、3330萬(wàn)部，二三季度環(huán)比增幅分別為12.67%和4%，環(huán)比增幅放緩；不過(guò)其智能手機(jī)平均售價(jià)分別為817.9元、952.3元、1052元，環(huán)比增幅分別為16.43%和10.47%，這很大程度上帶動(dòng)了智能手機(jī)整體收入的增長(zhǎng)，小米智能手機(jī)整體收入去年一二三季度分別為232億元、305億元、350億元，二三季度環(huán)比增幅分別為31.46%，14.7%。

　　小米手機(jī)從去年就開(kāi)啟了多品牌模式，有分析認(rèn)為，手機(jī)業(yè)務(wù)的多品牌策略，以服務(wù)更多細(xì)分市場(chǎng)，贏得更多樣的用戶群體。去年11月小米宣布獲得美圖手機(jī)品牌和相關(guān)影像技術(shù)，以及大部分智能硬件的30年全球獨(dú)家授權(quán)。此前小米通過(guò)參股投資的企業(yè)，推出了專(zhuān)注極致游戲體驗(yàn)的黑鯊品牌手機(jī)。

　　日前，小米決定把紅米品牌獨(dú)立出去。Counterpoint研究總監(jiān)閆占孟告訴記者，“現(xiàn)在智能手機(jī)創(chuàng)新相對(duì)來(lái)說(shuō)沒(méi)有以前那么突出，需要采用這種營(yíng)銷(xiāo)手段，比如為了區(qū)分不同用戶而設(shè)立的品牌，并塑造品牌間的區(qū)隔，讓消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)手機(jī)時(shí)，他的決策會(huì)更加有效、快速?！?/p>

　　投行降級(jí)與解禁雙重壓力襲來(lái)，小米股價(jià)還能逆襲嗎

　　股價(jià)已經(jīng)較發(fā)行價(jià)跌近4成，解禁壓力來(lái)襲，小米的股價(jià)還會(huì)好起來(lái)嗎？

　　1月9日，小米上市滿6個(gè)月，小米的部分員工和基石投資者的限售股也終于到期，迎來(lái)了解禁。受到評(píng)級(jí)被下調(diào)、解禁的影響，小米股價(jià)9日收盤(pán)暴跌近7%。相比于2018年7月13日小米的市值4800億港元，如今，公司市值已經(jīng)跌到2464億港元，蒸發(fā)了2336億港元。

　　小米的股價(jià)近日下跌與一份報(bào)告不無(wú)關(guān)系。1月8日，摩根大通發(fā)布報(bào)告，調(diào)低了對(duì)小米集團(tuán)投資評(píng)級(jí)，小米失去了“增持”評(píng)級(jí)，被降為“中性”，而摩根大通對(duì)小米今年目標(biāo)價(jià)也從18港元調(diào)低到10.5港元。

　　實(shí)際上，小米的2018年三季報(bào)中曾涉及上述報(bào)告所提及的項(xiàng)目。2018年11月19日，小米發(fā)布了上市以后的第一份財(cái)報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，前三季度，小米營(yíng)收為人民幣1304.94億元，相比上年同期增加了64.1%，經(jīng)調(diào)整利潤(rùn)為67.01億元，相比上年同期增加了39.3%。第三季度，小米實(shí)現(xiàn)營(yíng)收508億元，同比上漲49.1%，經(jīng)調(diào)整利潤(rùn)29億元，同比增長(zhǎng)17.3億元，不過(guò)，小米仍有2.02億元經(jīng)營(yíng)虧損。

　　根據(jù)國(guó)際數(shù)據(jù)公司IDC發(fā)布的《IDC中國(guó)季度手機(jī)市場(chǎng)報(bào)告2018年第三季度》，2018年第三季度，小米在中國(guó)市場(chǎng)的出貨量為1400萬(wàn)部，同比下滑10.9%，和前三位的華為、vivo、OPPO差距進(jìn)一步拉開(kāi)。

　　2018年7月，小米曾公布了引入的7家基石投資者，這7家投資者的股份在1月9日已經(jīng)解禁。目前可以出售股份的還有小米的主要股東晨興資本，而晨興資本是香港豪門(mén)陳啟宗家族旗下資產(chǎn)。此外，持有小米不少股份的前合伙人黃江吉的股票也可以出售。

　　互聯(lián)網(wǎng)記者 馬婧 林子 實(shí)習(xí)生張妍 編輯 岳彩周 徐超 校對(duì) 范錦春