重組政策于今年6月松綁，再融資與重組進(jìn)入寬松周期，旨在解決企業(yè)融資難、融資貴的問題。在此背景下，不少上市公司頻現(xiàn)叫?，F(xiàn)行融資方案(如可轉(zhuǎn)債等)、“改道”定增的情形。

　　11月8日，證監(jiān)會(huì)就修改《上市公司證券發(fā)行管理辦法》等再融資規(guī)則公開征求意見，擬松綁主板和創(chuàng)業(yè)板的再融資規(guī)則。此次松綁的內(nèi)容包括：非公開發(fā)行對(duì)象擴(kuò)容、放松鎖定機(jī)制(鎖定期縮短且不適用減持規(guī)則的限制)、增加定價(jià)基準(zhǔn)日的靈活性、適當(dāng)下調(diào)定增價(jià)格下限、延長批文有效期、優(yōu)化減持規(guī)模。

　　在此背景下，不少公司紛紛叫停自家籌劃可轉(zhuǎn)債等方案，改道籌劃其他融資事項(xiàng)?！?a href="http://m.xfjyyzc.com/gegu/000889/" target="_blank" title="中嘉博創(chuàng)(000889)股票分析,新聞,資金流向,財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)" >中嘉博創(chuàng)(000889)、股吧】（000889）于今年11月20日明確表示：“鑒于市場(chǎng)環(huán)境和融資政策發(fā)生變化，對(duì)比多種融資方案后，公司決定終止公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券并撤回申請(qǐng)文件?！睋?jù)了解，中嘉博創(chuàng)8月份披露的可轉(zhuǎn)債預(yù)案，公司原計(jì)劃擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資不超過6.97億元，投資于智能通信服務(wù)平臺(tái)項(xiàng)目等。

　　興業(yè)證券昨日也披露稱，因證監(jiān)會(huì)就再融資法規(guī)公開征求意見，將對(duì)公司非公開發(fā)行股票事項(xiàng)產(chǎn)生較大影響，在此影響下，興業(yè)證券決定撤回該次非公開發(fā)行股票事項(xiàng)申請(qǐng)文件。 據(jù)悉，此次非公開發(fā)行股票擬募集資金總額不超過人民幣80億元，募集資金用于增加公司資本金，補(bǔ)充營運(yùn)資金，增強(qiáng)信息系統(tǒng)建設(shè)、合規(guī)風(fēng)控等基礎(chǔ)性投入，擴(kuò)大公司業(yè)務(wù)規(guī)模，提升公司的市場(chǎng)競爭力。

　　【數(shù)字政通(300075)、股吧】（300075）稱鑒于市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化，公司終止今年7月的非公開發(fā)行股票事項(xiàng)，并決定開展新的非公開發(fā)行事宜。根據(jù)新方案，公司擬向不超過5名發(fā)行對(duì)象非公開發(fā)行股份，募資不超6億元，投資智慧化城市綜合管理服務(wù)平臺(tái)建設(shè)等多個(gè)項(xiàng)目。而原方案顯示，公司擬向高新投資、聚新二號(hào)非公開發(fā)行股票不超4.5億元，用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年11月以來，東晶電子（002199）、科恒股份（300340）、【航錦科技(000818)、股吧】（000818）、古鰲科技（300551）、巨人網(wǎng)絡(luò)（002558）重組終止，江化微（603078）等多家上市公司終止再融資方案。

　　“上一輪再融資及重組政策寬松周期在2014-2016年，當(dāng)前再融資及重組政策環(huán)境類似2013年，未來向融資多元化方向演進(jìn)。流動(dòng)性層面，當(dāng)前貨幣政策與2013年同樣面臨掣肘。企業(yè)層面，2011-2013年間，伴隨著經(jīng)濟(jì)的快速下滑，企業(yè)的盈利質(zhì)量也普遍下降。2018年商譽(yù)減值及股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)暴露了上市公司資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)下滑的問題，重組及再融資政策周期性的同收同放背后反映的是經(jīng)濟(jì)周期輪動(dòng)?！睂?duì)此，方正證券分析師胡國鵬認(rèn)為，“政策再次同步放松預(yù)計(jì)將在未來兩年逐步體現(xiàn)到企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力端。增發(fā)是目前市場(chǎng)再融資主流途徑，未來向融資渠道多元化的方向演進(jìn)?！?/p>

　　另外，天風(fēng)證券（601162）分析師夏昌盛稱：“我們判斷2020年將是股權(quán)融資大年，政策松綁將驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)規(guī)?；厣?，假設(shè)2020年再融資規(guī)?；厣?-1.2萬億水平，預(yù)計(jì)將給券商帶來超過35億元至50億元的收入增量，占營業(yè)收入比重約2%。我們判斷2020年證券行業(yè)將迎來政策利好與業(yè)績雙改善，龍頭券商將直接受益，重點(diǎn)推薦華泰證券、中信證券、海通證券、國泰君安?！?/p>