“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”標準已經(jīng)成為科創(chuàng)板再融資主要方式。自“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”標準發(fā)布以來，科創(chuàng)板14家企業(yè)采用該標準申報再融資，擬融資額合計351.2億元，占2025年科創(chuàng)板受理企業(yè)的比例分別為38%、76%。

　　上交所支持科創(chuàng)成長層企業(yè)融資發(fā)展，助力高成長性“硬科技”企業(yè)破解發(fā)展瓶頸。截至目前科創(chuàng)成長層共有38家企業(yè)，已有中科寒武紀科技股份有限公司(以下簡稱“寒武紀”)、迪哲(江蘇)醫(yī)藥股份有限公司(以下簡稱“迪哲醫(yī)藥”)、奧比中光科技集團股份有限公司等3家企業(yè)申請適用“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”標準再融資。其中，寒武紀和迪哲醫(yī)藥已完成發(fā)行，實際募資57.81億元。

　　高效率審核

　　市場獲得感顯著提升

　　科創(chuàng)板試點注冊制以來，截至2025年12月19日，累計24家科創(chuàng)板上市公司通過再融資簡易程序快速取得注冊批文，涵蓋新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域，募集資金投向符合國家經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)政策導向的相關(guān)領(lǐng)域。

　　上市公司再融資簡易程序具有小額快速的便捷性，董事會根據(jù)股東會授權(quán)，自主決定募集資金用途，可以實現(xiàn)快速申報，交易所不進行審核問詢，直接提交注冊，上市公司在取得證監(jiān)會注冊批文十個工作日內(nèi)完成繳款，可較大幅度提升再融資效率。

　　從發(fā)行規(guī)模看，截至目前，年內(nèi)滬市再融資發(fā)行規(guī)模近6900億元。從審核周期來看，改革成效尤為顯著：中國軟件與技術(shù)服務股份有限公司、寒武紀等再融資項目受理后3個月內(nèi)取得注冊批文；科創(chuàng)板“1+6”政策措施發(fā)布后，加大科技型企業(yè)再融資支持力度，江蘇聯(lián)瑞新材料股份有限公司(以下簡稱“聯(lián)瑞新材”)、深圳微芯生物科技股份有限公司(以下簡稱“微芯生物”)等新受理再融資項目，審核用時不到70天；四季度以來，再融資項目審核全面提速，新增37家再融資項目通過交易所審核，審核周期為2個月左右。其中，海天水務集團股份公司、上海艾為電子技術(shù)股份有限公司等可轉(zhuǎn)債項目從受理到通過上市委審議用時均在50天內(nèi)，浙江天臺祥和實業(yè)（603500）股份有限公司用時僅40天，為滬市最快的再融資可轉(zhuǎn)債通過上市委項目。

　　上交所堅持開門辦審核、開門辦監(jiān)管、開門辦服務的理念，打破了監(jiān)管與企業(yè)間的溝通壁壘，審核環(huán)節(jié)加大重大事項主動提醒、重要節(jié)點主動反饋、重點問題主動回應，進一步提高溝通咨詢質(zhì)效，讓企業(yè)在申報審核過程中方向更明確、流程更清晰。

　　從實踐來看，高效審核為企業(yè)發(fā)展贏得了寶貴時間，更強化了市場主體的發(fā)展信心。對于科技型企業(yè)而言，研發(fā)窗口期直接決定技術(shù)競爭力，快速到位的募集資金能夠加速研發(fā)進程與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化。微芯生物公司副總經(jīng)理、董事會秘書海鷗對記者表示，本次定增項目的快速審核通過，對公司發(fā)展具有雙重關(guān)鍵意義：其一，加速推進研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化進程，夯實戰(zhàn)略發(fā)展確定性。定增落地將進一步擴充公司資金來源，助力公司提速創(chuàng)新藥研發(fā)與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化步伐，豐富產(chǎn)品管線布局。其二，錨定患者未滿足需求，賦能臨床治療方案升級。本次定增的高效落地，將有力推動公司拓展西達本胺的適應癥范圍，加快布局重大疾病領(lǐng)域。

　　寒武紀作為國內(nèi)人工智能芯片技術(shù)研究的領(lǐng)頭企業(yè)，其定增項目于今年6月份受理，92天注冊生效。此次定增募資39.85億元，主要用于面向大模型的芯片和軟件平臺項目等，有助于推動芯片產(chǎn)品向大模型及行業(yè)垂直領(lǐng)域延伸。

　　聯(lián)瑞新材可轉(zhuǎn)債項目受理后65天獲交易所審核通過，此次可轉(zhuǎn)債擬募資6.95億元，用于“高性能高速基板用超純球形粉體材料項目”“高導熱高純球形粉體材料項目”及補充流動資金，有助于鞏固公司在功能性先進粉體材料領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。

　　再融資項目審核效率的提升并未降低審核質(zhì)量，更聚焦于企業(yè)核心業(yè)務、研發(fā)能力、募投項目可行性等關(guān)鍵維度，既保障了募集資金投向符合國家戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)政策，又為企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展提供了靈活空間。同時，申報項目集中在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，其中不乏集成電路IP設(shè)計、半導體設(shè)備研發(fā)制造等輕資產(chǎn)類核心環(huán)節(jié)，體現(xiàn)了資本市場服務實體經(jīng)濟、支持科技創(chuàng)新的精準導向。

　　輕資產(chǎn)高研發(fā)

　　打通科創(chuàng)企業(yè)研發(fā)堵點

　　去年10月份，上交所發(fā)布的《上海證券交易所發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第6號——輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入認定標準(試行)》明確了科創(chuàng)板上市公司再融資適用“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”的范圍、具體認定標準、募集資金監(jiān)管要求等事項。

　　自認定標準推出以來，科創(chuàng)板14家企業(yè)采用“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認定標準進行再融資，突破補流比例30%的限制，加大研發(fā)創(chuàng)新力度，擬融資額合計351.2億元，企業(yè)數(shù)量及融資金額占2025年科創(chuàng)板受理企業(yè)的比例分別為38%、76%，“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認定標準已經(jīng)成為科創(chuàng)板企業(yè)的主要選擇。

　　今年，首單以簡易程序適用“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”標準項目落地。成都智明達電子股份有限公司(以下簡稱“智明達”)今年12月通過再融資簡易程序募集資金2.08億元，用于無人裝備及商業(yè)航天嵌入式計算機研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項目和補充流動資金，助力公司加速新領(lǐng)域新產(chǎn)品的研發(fā)。

　　較普通程序而言，以簡易程序申報再融資的特點是流程簡化、審核快速。適用“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認定標準后，募集資金能夠更快速用于研發(fā)項目中。智明達副總經(jīng)理兼董秘秦音對記者表示：“再融資輕資產(chǎn)高研發(fā)認定放寬了補充流動資金和償還債務上限，更符合輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入特點的企業(yè)業(yè)務發(fā)展特點，直接助力公司在未來推進業(yè)務、推進研發(fā)中補充更多的高級研發(fā)人員，也有利于公司在研發(fā)快速迭代的背景下迅速補充供應鏈資源。”

　　科創(chuàng)板多元包容特征更為明顯，目前，采用“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”標準的申報企業(yè)已集齊科創(chuàng)板全部5套上市標準。以四川百利天恒藥業(yè)股份有限公司為例，公司主要從事創(chuàng)新生物藥業(yè)務和化藥制劑、中成藥制劑業(yè)務，2023年首發(fā)上市時雖已形成一定銷售收入，但因研發(fā)投入較大、盈利周期長仍處虧損狀態(tài)，上市后第二年即扭虧為盈，2024年扣非后歸母凈利潤36.36億元。今年4月份，公司首次申請再融資，為向特定對象發(fā)行股票項目，募集資金37.64億元，全部用于聚焦肺癌、乳腺癌、消化道腫瘤等腫瘤治療領(lǐng)域的創(chuàng)新藥研發(fā)項目。該項目8月初注冊生效，9月初便完成發(fā)行。

　　深圳高禾資本控股有限公司管理合伙人劉盛宇對記者表示，再融資項目的高效審核縮短了企業(yè)再融資周期，讓企業(yè)能夠及時把握市場機遇；“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”標準打破了制度壁壘，有助于以輕資產(chǎn)模式運營的公司加大研發(fā)。隨著科創(chuàng)板再融資制度的持續(xù)優(yōu)化，更多科技型企業(yè)將在關(guān)鍵核心技術(shù)領(lǐng)域不斷突破，加大科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級力度。