大市評(píng)述：

　　恒指昨日小幅高開，臨近10點(diǎn)快速拉升后回落，隨后全天維持小幅震蕩格局截至收盤恒指收27196點(diǎn)，升105點(diǎn)漲幅近0.4%。恒生國(guó)企指數(shù)1月21日收盤上漲76.08點(diǎn)，漲幅0.72%，報(bào)10713.05點(diǎn)；恒生紅籌指數(shù)1月21日收盤下跌15.87點(diǎn)，跌幅0.37%，報(bào)4322.13點(diǎn)。香港恒生指數(shù)大市成交額為903.36億港元。滬港通凈流入3.71億元；深港通凈流入1.48億元。

　　熱點(diǎn)方面：煤炭股領(lǐng)漲板塊，頁(yè)巖氣、蘋果概念、光伏太陽(yáng)能、濠賭股、汽車股走強(qiáng)，其中舜宇大漲5.51%領(lǐng)漲藍(lán)籌；中國(guó)神華、吉利汽車、萬(wàn)洲國(guó)際、銀河娛樂(lè)、三桶油等走強(qiáng)。

　　外盤方面：昨晚美股休市，歐洲市場(chǎng)表現(xiàn)弱勢(shì)，其中倫敦金融時(shí)報(bào)基本平盤報(bào)收，德國(guó)法蘭克福DAX指數(shù)跌幅最大達(dá)到-0.62%，亞洲盤表現(xiàn)差強(qiáng)人意，昨日上證指數(shù)沖高回落，今日日經(jīng)指數(shù)小幅高開，韓國(guó)綜合指數(shù)高開回落。

　　消息面：中國(guó)石油1月21日晚間公告，預(yù)計(jì)2018年凈利潤(rùn)跟上年同期相比將增加280億元-300億元，同比增長(zhǎng)123%-132%。公司上年同期盈利228億元。業(yè)績(jī)預(yù)增的主要原因是公司優(yōu)化生產(chǎn)運(yùn)行、深化開源節(jié)流降本增效，原油、天然氣等主要產(chǎn)品平均實(shí)現(xiàn)價(jià)格同比增長(zhǎng)，以及按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備和處置非流動(dòng)資產(chǎn)損失增加等綜合影響，2018年國(guó)際原油維持在近幾年相對(duì)高的水平，對(duì)中國(guó)石油有一定的利好作用，近期國(guó)內(nèi)煤炭有色受資金炒作，香港市場(chǎng)油氣股或有表現(xiàn)。

　　技術(shù)方面：恒指日線看走勢(shì)不錯(cuò)，近幾日持續(xù)上漲，走出類似W底的形態(tài)，目前處于W底頸線位的壓力下，走勢(shì)相對(duì)膠著，昨日盤中持續(xù)震蕩消化上方籌碼，近幾個(gè)交易日重點(diǎn)關(guān)注5日線的支撐力度和上方頸線位的壓力，一旦恒指近幾日順利突破頸線位，年前或有紅包行情。

　　個(gè)股點(diǎn)評(píng)：

　　盈利能力增強(qiáng)，或有年報(bào)行情

　　中國(guó)鐵建01186：公司作為基建領(lǐng)域核心央企，業(yè)務(wù)種類覆蓋鐵路、公路、城市軌道、水利水電、房屋建筑、市政、橋梁、隧道、機(jī)場(chǎng)碼頭建設(shè)多個(gè)方面，在高原鐵路、高速鐵路、高速公路、橋梁、隧道和城市軌道交通工程設(shè)計(jì)及建設(shè)領(lǐng)域確立了行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位。

　　經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)：自 2018 年 7 月底以來(lái)中央接連釋放依靠基建投資對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行壓力的信號(hào)，把補(bǔ)短板作為當(dāng)前深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重點(diǎn)任務(wù)，成為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)重要發(fā)力點(diǎn)。在基建補(bǔ)短板大背景下，公司作為基建主力軍，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將持續(xù)受益。公司2018年三季報(bào)顯示毛利率為9.99%，凈利率2.89%，兩者均相較于2017年三季度報(bào)告有所提升，三季度費(fèi)用率 3.69%，較2017年三季度有所下降，其中銷售、管理和財(cái)務(wù)費(fèi)率中，只有財(cái)務(wù)費(fèi)率小幅上升，財(cái)務(wù)費(fèi)率上升主要是由于本集團(tuán)借款增加所致，而銷售費(fèi)率和管理費(fèi)率都有所下降，表明公司運(yùn)營(yíng)更有效率。

　　業(yè)務(wù)情況：三季報(bào)也表明中國(guó)鐵建在手訂單飽滿，海外業(yè)務(wù)高增長(zhǎng)。2018Q1-3 公司新簽合同額8,916.565 億元，同比增長(zhǎng) 5.33%，增速較上季度回落 5.06%。其中，工程承包、 鐵路、 房地產(chǎn)和物流板塊新簽合同額分別為 7305.53 億元、1282.09 億元、 579.30 億元和 630.87 億元，同比增減 2.92%、 -0.25%、17.58%和 14.36%。分地域看，報(bào)告期內(nèi)公司 91.42%的新簽訂單來(lái)自國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)，同增 2.84%；海外業(yè)務(wù)訂單實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，增速為 42.05%。公司三季度新簽合同額為年度計(jì)劃的 59.05%，同時(shí)在手訂單充足，未完合同額為 26817.25 億元，同增 23.25%，隨著四季度訂單的釋放，公司業(yè)績(jī)有可能進(jìn)一步的提升。

　　投資前景：中央近期持續(xù)表態(tài)中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)遇到前所未有的壓力，高層對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有所擔(dān)憂，必定會(huì)采取一定措施，一般而言拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的三駕馬車——投資、消費(fèi)和進(jìn)出口。目前以國(guó)內(nèi)的情況看這里面政府好刺激的就屬基建投資了，2018年10月華北地區(qū)水泥產(chǎn)量高增，表明基建項(xiàng)目進(jìn)度加快，在寬松的貨幣政策下基建有望受益。

　　作者：艾德證券期貨董事總經(jīng)理陳健豪（香港證監(jiān)會(huì)持牌人-中央編號(hào)ALQ830，未持有上述股票）