截至2018年12月18日，包括小米、美團(tuán)在內(nèi)的28家新經(jīng)濟(jì)公司在香港上市，融資額累計(jì)約1360億港元，占2018年募集資金總額的近一半。然而這些明星公司上市后大部分都破發(fā)了，其中一些股價(jià)還出現(xiàn)大幅下跌。

　　據(jù)騰訊棱鏡，1月24日，達(dá)沃斯經(jīng)濟(jì)論壇期間，港交所行政總裁李小加表示，不少新經(jīng)濟(jì)公司上市后大幅下跌，作為交易所關(guān)心這是否和市場(chǎng)制度、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)有關(guān)，有鑒于此港交所正在考慮將新股定價(jià)到交易的時(shí)間縮短，以讓定價(jià)更接近市場(chǎng)。他在分析香港新股上市T+5規(guī)則時(shí)稱，當(dāng)市場(chǎng)波動(dòng)的時(shí)候，這中間就可能發(fā)生很多變化，例如由賣方市場(chǎng)，轉(zhuǎn)成買方市場(chǎng)。　　據(jù)騰訊棱鏡，李小加稱，新股上市后第二天就開(kāi)始交易暫時(shí)不可能，“但是能不能第三天就交易？這樣定價(jià)就更能現(xiàn)實(shí)點(diǎn)，我們現(xiàn)在就在找這類事”。

　　去年12月，李小加在網(wǎng)志中稱，新股破發(fā)是市場(chǎng)自然現(xiàn)象，任何一個(gè)市場(chǎng)都不能避免。但他同時(shí)也承認(rèn)，香港新股發(fā)行T+5（新股定價(jià)日與上市日相隔5個(gè)交易日）的機(jī)制也在一定程度上影響了新股定價(jià)針對(duì)市場(chǎng)變化的迅速反應(yīng)能力。　　李小加坦言，港交所一直在研究如何進(jìn)一步改革和完善新股發(fā)行機(jī)制，現(xiàn)在新經(jīng)濟(jì)公司的到來(lái)讓這些工作變得更加緊迫和必要了。希望進(jìn)一步促進(jìn)市場(chǎng)有效發(fā)揮價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，讓IPO定價(jià)更有效地反映市場(chǎng)供需。

　　公開(kāi)資料顯示，在香港進(jìn)行IPO，確定發(fā)行價(jià)格和在股票正式在港交所掛牌交易之間通常會(huì)相差大約5天時(shí)間：

　　第一天：確定零售發(fā)行認(rèn)購(gòu)清冊(cè)、定價(jià)、支票隔夜交收

　　第二天：處理退回支票和無(wú)效申請(qǐng)，準(zhǔn)備好分配股份的最后程式，供全球協(xié)調(diào)人和賬簿管理人確認(rèn)

　　第三天：通過(guò)“eIPO“系統(tǒng)，提交包含股份分配及退款詳情的光碟至香港中央結(jié)算有限公司

　　第四天：派送退款支票和股份證書(shū)

　　第五天：在香港交易所開(kāi)始交易

　　早在2014年6月，香港金融發(fā)展局就在題為《定位香港為國(guó)際首選的首次公開(kāi)招股中心》的研報(bào)中指出，香港的T+5結(jié)算周期為上市申請(qǐng)者和承銷商帶來(lái)了相對(duì)長(zhǎng)的曝光時(shí)間，對(duì)不穩(wěn)定的市場(chǎng)行情而言，該因素至關(guān)重要，定價(jià)因此受影響，很可能使價(jià)格下調(diào)。相比那些價(jià)格發(fā)現(xiàn)過(guò)程較少受到外部因素的影響而更能真實(shí)反映企業(yè)價(jià)值的市場(chǎng)，上述情況并不理想。

　　倫敦和紐約的結(jié)算周期明顯比香港短，而新加坡的結(jié)算周期則接近香港。在新加坡結(jié)算流程如投票、處理退款支票等通常需要一到兩天，在香港則至少需要五天。