麥格理發(fā)表研究報告，認為長城汽車（02333）今年銷售目標（120萬輛，相當于同比增14%）屬進取，源于目前內地汽車市場疲弱，公司缺乏新車款，“哈弗”和“WEY”定價壓力續(xù)增，以及去年末季補貨因素。麥格理上修長汽2018至2020年各年每股盈測分別9%、5%及5%，重申“跑輸大市”評級，但輕微上調目標價，由3.2港元略升至3.3港元。

　　該行稱，長汽業(yè)績快報顯示，去年純利54億元人民幣，同比上升6.5%，高于市場及該行預期，主要由于研發(fā)開支會計方法修訂。麥格理預計今年長汽銷量同比僅增2%，與公司14%的目標差距甚遠；并麥格理預計今年內地乘用車銷量同比持平。

　　同時，麥格理稱，長汽現(xiàn)時新車款哈弗“F5”和“F7”都有5%的折扣，相信是因產品差異化低和競爭加劇所致。報告預期，考慮到行業(yè)庫存高企，在春節(jié)后需求料放緩，今年首季汽車經(jīng)銷商回扣或明顯增加。

　　報告另稱，今年以來，長汽股價已累升26%，跑贏恒指，相信是因去年12月的批發(fā)付運數(shù)字和政府刺激政策所帶動，但不認為股價升幅合理，因去年末季補貨活動進取，限制今年首季經(jīng)銷商的采購能力；另歷史數(shù)據(jù)反映刺激政策通常帶來交易機會，不過，長遠股價表現(xiàn)是由盈利和持續(xù)銷售表現(xiàn)驅動。