對萬達集團創(chuàng)始人王健林而言，這將是重回巔峰，抑或“燈火下樓臺”的轉(zhuǎn)折點？

　　2月27日證監(jiān)會并購重組審核委員會，2019年第5次會議審核結果公布，【萬達電影(002739)、股吧】收購萬達影視的交易獲有條件通過。這場延宕了三年之久的并購，最終以較原估值372億縮水70%、人民幣105億元的價格成交。

　　這三年中，萬達集團也從“鮮花著錦、烈火烹油”的頂點滑落。2016年萬達集團資產(chǎn)達到7961億元，同比增長21.4%，營業(yè)收入2549.8億元。2017年總資產(chǎn)7000億元，下降12.0%，收入2273億，下降10.9%。2018年總資產(chǎn)6257.3億元，下降11.5%，收入為2142.8億元，同比下降5.7%。

　　值得一提的是，2019年起，萬達將停止連續(xù)十幾年的主動披露年度報告的動作。

　　業(yè)績縮水，曾經(jīng)的華人首富王健林的財富也在2018年大幅縮水。據(jù)2019年1月億萬富翁指數(shù)顯示，2018年中國億萬高凈值人群的身家蒸發(fā)近760億美元，其中王健林身家減少得最多，縮水109億美元。

　　落空

　　2017年6月中旬，銀監(jiān)會緊急電話要求各家銀行，摸底排查萬達、海航、萬邦、復興和浙江羅森等5家公司的授信和可能的風險。隨即，萬達這頭商業(yè)巨象如蜂鳥般迅速轉(zhuǎn)身，2017年7月19日，王健林舉行新聞發(fā)布會，宣布將637.5億包括13個萬達城、70多家酒店的資產(chǎn)，打包出售給孫宏斌的融創(chuàng)集團和李思廉的富力集團。

　　“萬達算是剛開始嘗試做旅游這塊兒內(nèi)容。以前都是賣房子，現(xiàn)在做主題樂園，賣幾百塊門票，這還是有很大差異的，而光靠主題樂園不足以吸引大量客源?！比f達內(nèi)部負責策劃項目的人員曾對時間財經(jīng)表示，這樣的困難，即便融創(chuàng)有充裕的資金支撐，但靠回報周期長、回報率低的文化旅游項目實現(xiàn)盈利具有較大難度。

　　2018年1月29日，萬達集團官網(wǎng)宣布，騰訊控股作為主發(fā)起方，聯(lián)合蘇寧云商、京東、融創(chuàng)中國與萬達商業(yè)在北京簽訂戰(zhàn)略投資協(xié)議，計劃投資約340億元，收購萬達商業(yè)香港H股退市時引入的投資人持有的約14%股份。

　　其中，融創(chuàng)中國和蘇寧各出資95億元，持股比例3.91%，按此比例計算，萬達商業(yè)此次融資整體估值約2429億元。5月30日，融創(chuàng)中國在港交所發(fā)布公告，融創(chuàng)中國此次出資萬達商業(yè)已經(jīng)獲得股東批準并全票通過。這一次融創(chuàng)繼文旅項目，又染指了萬達商業(yè)的業(yè)務。

　　2018年10月29日，融創(chuàng)中國和萬達集團發(fā)出公告，融創(chuàng)將耗資62.81億元，全盤接手13座萬達城的設計、建設和管理。

　　2016年，王健林接受魯豫采訪提到的“會讓上海迪士尼20年內(nèi)無法盈利”的萬達城，如今已入他人彀中。

　　曾經(jīng)被王健林厚望的以網(wǎng)科為代表的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務，也被調(diào)整。2018年5月30日，萬達官微發(fā)布消息稱，萬達(占股51%)、騰訊(42.48%)、高朋(6.52%)將成立一家合資網(wǎng)絡科技公司，萬達的互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略自此將由騰訊主導。

　　2019年2月12日，【蘇寧易購(002024)、股吧】董事長張近東在新春團拜會上宣布，蘇寧易購正式收購萬達百貨有限公司下屬全部37家百貨門店。

　　至此，萬達的文旅城、酒店項目與商業(yè)百貨等項目已全部沽清，意味著承載萬達轉(zhuǎn)型夢想的若干項目已然落空。

　　“新錢”

　　不僅是夢想的落空，更意味著意圖轉(zhuǎn)型的萬達急需“新錢”?？瓷先?，影視是個不錯的選擇。

　　這三年間，王健林所執(zhí)著的便是改造萬達旗下的影視板塊。2016年萬達以35億美元(約合230億元人民幣)收購陷入虧損的傳奇影業(yè)100%股權。在萬達收購之前，傳奇影業(yè)已經(jīng)連續(xù)兩年虧損總計58.7億元，負債90多億元。

　　隨后王健林將傳奇影業(yè)整體裝入了萬達青島影視投資有限公司，繼而整體并入萬達影視，并準備將萬達影視注入上市公司萬達電影，為了達成最后一步，王健林發(fā)起融資，向投資人募集資金100億元左右，交易方式是受讓萬達影視老股及增資青島影投。為了滿足投資人退出的需求，這次融資需要有資本化的可能，即上市，或借殼、獨立或裝入萬達已上市公司中。但這次資本化的想法，整整三年重組而不得。

　　其原因是多重的。譬如372億收購、提交并公布增發(fā)幅度達34%的重組方案，就被監(jiān)管當局認定資產(chǎn)包含216億“商譽”，“扭虧為盈”亦有“畫餅”之嫌。很多人等不了那么久。2017年2月，河南建業(yè)、巨人投資等投資人分別將其在青島影投的出資，轉(zhuǎn)給萬達投資。

　　一個上市成功的萬達影視，或可以實現(xiàn)王健林的影視大業(yè)，或可以鞏固萬達去地產(chǎn)化的成果，也對萬達資產(chǎn)負債率降到絕對安全裨益良多也或許可以解釋。為何經(jīng)過一次收購中止、三個版本的收購方案，萬達電影也要達成收購萬達影視這一目標的原因。

　　正如王健林在年會上所說，萬達集團2018年還要持續(xù)轉(zhuǎn)型，首當其沖就是加快輕資產(chǎn)的步伐，其中就提到“萬達電影、寶貝王、文化旅游這些輕資產(chǎn)公司也要加快發(fā)展速度”。

　　2018年2月5日晚間公告稱，阿里巴巴集團、文投控股股份有限公司以每股51.96元的價格收購萬達集團持有的萬達電影12.77%的股份。其中，阿里巴巴出資46.8億元，獲得7.66%的股份，文投控股出資31.2億元，獲得5.11%的股份，分別成為萬達電影第二、第三大股東。

　　“去地產(chǎn)化”兩年有余，今年1月12日，王健林在集團年會上宣布，2018年，以影視、體育、兒童為主體的文化產(chǎn)業(yè)集團，整體收入達人民幣692.4億元，收入占集團比重達32.3%，首次超過商管、金融、地產(chǎn)成為萬達第一大產(chǎn)業(yè)。其中，影視公司收入580.6億元，可謂萬達核心業(yè)務中的核心。

　　但這核心也多有動蕩，值得注意的是，萬達影視大股萬達投資和其一致行動人莘縣融智、林寧女士(王健林配偶)承諾萬達影視2018、2019至2021年的凈利潤數(shù)分別不低于7.63億元、8.88億元、10.69億元、12.74億元。而在第一版的重組方案中，對賭協(xié)議的業(yè)績承諾是2016至2018年凈利潤數(shù)分別不低于13億元、16.6億元、21.38億元。萬達影視2018年的業(yè)績承諾從第一版中的21.38億元大幅縮減至7.63億元。

　　同時，萬達影視還面臨著諸多人事動蕩。比較近期的包括，2018年3月16日，萬達電影總經(jīng)理蔣德富與五洲發(fā)行總經(jīng)理闕文雄均已離開萬達。原先在美國院線AMC擔任董事會主席的張霖也已經(jīng)退出董事會，將回大連萬達擔任新的職位，類似的名單還可以拉得更長。

　　若以收入占比看，曾經(jīng)成為公司主要收入推力并將王健林推上首富位置的地產(chǎn)，已經(jīng)不及影視板塊。那么，多有動蕩的影視板塊又能否再度助推萬達和它的主人呢？

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