核心結(jié)論：1)18年汽車產(chǎn)業(yè)銷售遇冷，汽車和汽車零部件公司營收和凈利潤增速回落。年初國家推出制造業(yè)減稅和促進(jìn)汽車購置政策，將降低消費(fèi)者購車和用車成本，汽車行業(yè)有望整體收益。2)國家近日密集推出旅游產(chǎn)業(yè)促進(jìn)政策，包括降低門票價(jià)格、跨地域辦理出入境證件、冰雪運(yùn)動(dòng)和旅游以及橫琴國際旅游島建設(shè)批復(fù)。受此影響，本周港股市場旅游行業(yè)板塊大漲9.65%，所有港股通板塊中排名第一。3)騰訊(00700)資本運(yùn)作頻出，增持微盟(02013)和領(lǐng)投中國有贊(08083)；聯(lián)合阿里(BABA.US)、蘇寧和整車廠合資成立新能源共享出行公司。

　　汽車和汽車零部件：18年銷售遇冷，政策紅利出臺(tái)有望刺激需求：18年汽車產(chǎn)業(yè)整體銷售下滑整體下行，整車銷售毛利率區(qū)間收窄。港股汽車零部件及服務(wù)企業(yè)2018年表現(xiàn)同樣不佳，各大企業(yè)營收增速回落，凈利潤同比增速也全面回落。今年初，十部門聯(lián)合發(fā)布《進(jìn)一步優(yōu)化供給推動(dòng)消費(fèi)平穩(wěn)增長促進(jìn)形成強(qiáng)大國內(nèi)市場的實(shí)施方案(2019年)》中針對汽車市場，提出包括持續(xù)優(yōu)化新能源汽車補(bǔ)貼結(jié)構(gòu)、促進(jìn)農(nóng)村汽車更新?lián)Q代等措施。制造業(yè)增值稅由16%調(diào)低至13%，汽車產(chǎn)業(yè)鏈因此將節(jié)省稅款，享受實(shí)質(zhì)獲益。眾多企業(yè)應(yīng)聲調(diào)低車價(jià)，汽車零部件等相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格也有所下調(diào)，降低了消費(fèi)者購車成本、用車成本，汽車行業(yè)有望整體受益。

　　餐飲旅游：行業(yè)促進(jìn)政策密集推出，帶動(dòng)板塊補(bǔ)漲。發(fā)改委近日發(fā)布《關(guān)于持續(xù)深入推進(jìn)降低重點(diǎn)國有景區(qū)門票價(jià)格工作的通知》，要求深入推進(jìn)重點(diǎn)國有景區(qū)門票價(jià)格更大范圍、更大力度降價(jià)，確保降價(jià)取得實(shí)效。今年4月1日起普通護(hù)照、往來港澳通行證、往來臺(tái)灣通行證等出入境證件實(shí)行“全國通辦”。取消地域辦證限制將提升居民辦證便捷度和降低居民辦證成本，將激發(fā)境外旅游需求。**中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳近日印發(fā)《關(guān)于以2022年北京冬奧會(huì)為契機(jī)大力發(fā)展冰雪運(yùn)動(dòng)的意見》。此舉將激發(fā)以冰雪為主題的運(yùn)動(dòng)產(chǎn)業(yè)和觀光旅游業(yè)的發(fā)展。近日國務(wù)院正式發(fā)布關(guān)于橫琴國際休閑旅游島建設(shè)方案的批復(fù)。橫琴有望借助粵港澳大灣區(qū)的發(fā)展機(jī)遇，建立休閑旅游核心競爭力，未來有望成為國際知名旅游勝地。國務(wù)院也調(diào)整2019年勞動(dòng)節(jié)放假安排， 5月1日至4日，假期延長至4天。五一假期延長，將促使更多游客出行。受各項(xiàng)利好政策提振，本周餐飲旅游板塊上漲9.65%，在所有港股通行業(yè)中排名第一。

　　全球股市及港股通各板塊周度表現(xiàn)。2019年4/01-4/05日，全球股市表現(xiàn)較好，其中港股、A股周五放假休市。上證綜指上漲5.04%；恒生指數(shù)上漲3.05%，標(biāo)普500指數(shù)上漲2.06%；美元指數(shù)上漲0.17%；ICE布油上漲4.29%；NYMEX原油上漲5.19%。本周恒生綜指表現(xiàn)較好，港股通多數(shù)上漲。各板塊來看，餐飲旅游、汽車、有色金屬、家電、電子元器件、傳媒等漲幅較大，均超5%，僅建筑、電力設(shè)備、電力及公用事業(yè)等5個(gè)板塊下跌。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示。宏觀政策風(fēng)險(xiǎn)，市場競爭性風(fēng)險(xiǎn)。

　　1。 汽車：18年銷售遇冷，政策紅利出臺(tái)有望刺激需求

　　1.1 18年汽車行業(yè)銷售遇冷，營收與利潤增速回落

　　本周港股業(yè)績披露接近尾聲，各大車企均已披露2018年業(yè)績。2018年汽車行業(yè)銷售整體下行，強(qiáng)勢車企如吉利汽車(00175)、北京汽車(01958)、廣汽集團(tuán)(02238)銷售額2018年同比大幅下滑，僅【比亞迪(002594)、股吧】(01211)實(shí)現(xiàn)逆勢提升。東風(fēng)集團(tuán)(00489)、華晨中國(01114)銷售額則出現(xiàn)負(fù)增長，同比分別為-16%及-17%。

　　凈利潤增速同樣不容樂觀，吉利汽車、【廣汽集團(tuán)(601238)、股吧】、比亞迪凈利潤同比下降幅度較大，僅北京汽車、長城汽車凈利潤增長率由負(fù)轉(zhuǎn)正。

　　　　2018年汽車整車行業(yè)毛利率分布區(qū)間略微收縮，主要集中在12-20%，且大部分相比2017年有所下降，僅吉利汽車、華晨中國吉利汽車小幅提升。其中北京汽車、吉利汽車毛利率處于領(lǐng)先水平，達(dá)到20%以上。

　　　　受整車制造企業(yè)銷售遇冷影響，港股汽車零部件及服務(wù)企業(yè)2018年表現(xiàn)同樣不佳。各大企業(yè)營收增速全部回落，僅中升控股營收同比逆勢提升至24.9%。

　　　　1.2 利好政策密集推出，汽車行業(yè)2019年有望回暖

　　今年以來，汽車行業(yè)內(nèi)傳來多項(xiàng)利好消息。今年年初，十部門聯(lián)合發(fā)布的《進(jìn)一步優(yōu)化供給推動(dòng)消費(fèi)平穩(wěn)增長促進(jìn)形成強(qiáng)大國內(nèi)市場的實(shí)施方案(2019年)》中，多條針對汽車市場，包括持續(xù)優(yōu)化新能源汽車補(bǔ)貼結(jié)構(gòu)、促進(jìn)農(nóng)村汽車更新?lián)Q代等措施。

　　關(guān)于促進(jìn)農(nóng)村汽車更新?lián)Q代，《方案》提到，有條件的地方，對于購買3.5噸及以下貨車或者1.6升及以下排量乘用車，給予適當(dāng)補(bǔ)貼，帶動(dòng)農(nóng)村汽車消費(fèi)。根據(jù)搜狐網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，目前已有超過20家車企陸續(xù)宣布響應(yīng)該項(xiàng)汽車下鄉(xiāng)政策，部署數(shù)千元到數(shù)萬元不等的購車優(yōu)惠。

　　　　此外，4月1日起，制造業(yè)等行業(yè)的增值稅由16%調(diào)低至13%，我們認(rèn)為車企因此將節(jié)省大筆稅款，享受實(shí)質(zhì)獲益。眾多企業(yè)應(yīng)聲調(diào)低車價(jià)，油價(jià)、汽車零部件等相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格也有所下調(diào)，降低了消費(fèi)者購車成本、用車成本，汽車行業(yè)有望整體受益。

　　以大眾為例，其商旅車品牌4月1日宣布進(jìn)一步下調(diào)全部在售車型的廠商建立零售價(jià)，其中邁特威車型降幅最高達(dá)1.33萬元。

　　　　2。 餐飲旅游：行業(yè)利好事件頻出，帶動(dòng)板塊補(bǔ)漲

　　2.1 旅游利好政策密集出臺(tái)

　　今年以來，多項(xiàng)利好旅游行業(yè)的政策密集出臺(tái)：

　　1)近日發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于持續(xù)深入推進(jìn)降低重點(diǎn)國有景區(qū)門票價(jià)格工作的通知》，要求深入推進(jìn)重點(diǎn)國有景區(qū)門票價(jià)格更大范圍、更大力度降價(jià)，確保降價(jià)取得實(shí)效，不得只降低淡季價(jià)格、不降低旺季價(jià)格。我們預(yù)計(jì)票價(jià)下降將有助于吸引更多游客。

　　2)國家移民管理局通報(bào)，自2019年4月1日起中華人民共和國普通護(hù)照、往來港澳通行證、往來臺(tái)灣通行證等出入境證件實(shí)行“全國通辦”。我們認(rèn)為取消地域辦證限制將提升居民辦證便捷度和降低居民辦證成本，將激發(fā)境外旅游需求。

　　3)**中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳近日印發(fā)《關(guān)于以2022年北京冬奧會(huì)為契機(jī)大力發(fā)展冰雪運(yùn)動(dòng)的意見》，提出全力推進(jìn)北京冬奧會(huì)、冬殘奧會(huì)備戰(zhàn)工作；并大力普及群眾性冰雪運(yùn)動(dòng)，廣泛開展青少年冰雪運(yùn)動(dòng)，以加快冰雪產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

　　4)近日國務(wù)院正式發(fā)布關(guān)于橫琴國際休閑旅游島建設(shè)方案的批復(fù)，強(qiáng)調(diào)要加快構(gòu)建以休閑旅游業(yè)為核心的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系，逐步將橫琴建設(shè)成為面向未來、國際品質(zhì)、生態(tài)優(yōu)先、協(xié)同發(fā)展、智慧支撐的國際休閑旅游島。我們認(rèn)為：橫琴有望借助粵港澳大灣區(qū)的發(fā)展機(jī)遇，建立休閑旅游核心競爭力，未來有望成為國際知名旅游勝地。

　　5)國務(wù)院辦公廳調(diào)整2019年勞動(dòng)節(jié)放假安排， 5月1日至4日，假期延長至4天。

　　2.2 餐飲旅游板塊補(bǔ)漲，本周港股通漲幅排名第一

　　年初至上周收盤，餐飲旅游板塊累計(jì)漲幅0.48%，表現(xiàn)相對一般。近期，受各項(xiàng)利好政策提振，本周上漲9.65%，港股通排名第一。

　　　　非制造業(yè)PMI(商務(wù)活動(dòng))今年以來出現(xiàn)回暖，3月份該指數(shù)為54.8%，比2月上升0.5個(gè)百分點(diǎn)。民航客運(yùn)量1月回升明顯，國內(nèi)航線客運(yùn)量相比去年1月增速為14%，國際航線客運(yùn)量則同比提升23%。

　　　　3。 TMT行業(yè)本周動(dòng)態(tài)

　　車企、互聯(lián)網(wǎng)巨頭聯(lián)合投資，共商出行產(chǎn)業(yè)。4月2日，長安、一汽、東風(fēng)三大汽車央企聯(lián)合騰訊、阿里、蘇寧等互聯(lián)網(wǎng)共同成立南京領(lǐng)行股權(quán)投資管理有限公司，該私募股權(quán)公司擬斥資97.6億元投資以新能源汽車為主的共享出行產(chǎn)業(yè)。此等合作將充分發(fā)揮車企的整車制造能力與互聯(lián)網(wǎng)巨頭的商業(yè)運(yùn)作優(yōu)勢，其未來動(dòng)態(tài)值得關(guān)注。

　　騰訊增持微盟。騰訊控股4月2日通過其子公司購入微盟9682萬股，持股比例增至7.73%。根據(jù)此前微盟公布的首份年報(bào)，受益于SaaS和精準(zhǔn)營銷兩大核心業(yè)務(wù)的蓬勃發(fā)展，集團(tuán)2018年?duì)I收及利潤大幅增長。

　　騰訊領(lǐng)投中國有贊。4月3日騰訊領(lǐng)投中國有贊，包括騰訊在內(nèi)的所有認(rèn)購人以0.53港元/股認(rèn)購價(jià)認(rèn)購17.19億股，占公司擴(kuò)大后發(fā)行股份總數(shù)約11.1%，據(jù)此公司獲得9.1億港元融資，擬將所得款項(xiàng)用于系統(tǒng)升級(jí)、產(chǎn)品開發(fā)、營銷、推廣廣告服務(wù)等。

　　3月28日，新東方在線(01797)登錄港交所，成為港股在線教育第一股。公司擁有新東方在線、東方優(yōu)播、酷學(xué)多納、酷學(xué)英語、新東方教育云等五大業(yè)務(wù)品牌，服務(wù)對象囊括各個(gè)年齡組別。

　　4。 全球股市動(dòng)態(tài)

　　1)海外市場表現(xiàn)

　　2019年4/01-4/05日，全球股市表現(xiàn)較好，其中港股、A股周五放假休市。上證綜指上漲5.04%；恒生指數(shù)上漲3.05%，標(biāo)普500指數(shù)上漲2.06%；

　　美元指數(shù)上漲0.17%；ICE布油上漲4.29%；NYMEX原油上漲5.19%。

　　　　2)港股通各板塊表現(xiàn)回顧

　　本周恒生綜指表現(xiàn)較好，港股通多數(shù)上漲。各板塊來看，餐飲旅游、汽車、有色金屬、家電、電子元器件、傳媒等漲幅較大，均超5%，僅建筑、電力設(shè)備、電力及公用事業(yè)等5個(gè)板塊下跌。

　　　　5。 風(fēng)險(xiǎn)提示

　　宏觀政策風(fēng)險(xiǎn)，市場競爭性風(fēng)險(xiǎn)。

　　（文章來源：海通海外研究）