年度財(cái)務(wù)報(bào)告因?yàn)樾畔⒘控S富，能夠透露出企業(yè)運(yùn)營狀況和能力的重要信息，以小切口方式透過銷售費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)“窗口”，更能助投資者明晰上市公司的運(yùn)營狀況，尤其警惕費(fèi)用上升而業(yè)績下降的公司。

　　上市第二年，女裝公司【拉夏貝爾(603157)、股吧】陷入廣宣推廣費(fèi)大增而業(yè)績“變臉”大虧的境地。4月11日，拉夏貝爾因2018年年報(bào)業(yè)績收到上交所問詢函，背后是拉夏貝爾去年廣宣費(fèi)猛增近70%，但主業(yè)卻顯頹勢——營收、營業(yè)利潤、扣非凈利潤、凈利潤等均不佳甚至大虧數(shù)億元。

　　上市次年“變臉”大虧

　　3月29日，拉夏貝爾發(fā)布了一份并不理想的年報(bào)：2018年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入101.59億元，同比增長13.08%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司的凈利潤-1.60億元，同比減少132%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤-2.45億元，同比減少164.43%。

　　這意味著2017年9月上市的拉夏貝爾，上市次年業(yè)績出現(xiàn)“大變臉”。2017年拉夏貝爾業(yè)績小有下滑，但畢竟盈利4.99億元，扣非凈利潤也達(dá)到3.80億元。業(yè)績“大變臉”的背后，從2018年年報(bào)可以看到，拉夏貝爾當(dāng)年廣告宣傳推廣費(fèi)出現(xiàn)猛增，從2017年的2727.90萬元大增69.24%至4616.80萬元。

　　周五，大同證券分析師劉云峰向大眾證券報(bào)記者表示，對于大消費(fèi)領(lǐng)域企業(yè)而言，廣宣費(fèi)用是重要營銷手段，但倘若企業(yè)經(jīng)營存在問題或競爭力已然不濟(jì)，高額或猛增的廣宣費(fèi)用不一定能給企業(yè)換回對等的收入和利潤，反而容易打了水漂只聽個(gè)響。因此，廣宣費(fèi)用能否良性助力企業(yè)營收、凈利潤增長，很大程度上折射了企業(yè)主業(yè)現(xiàn)狀和經(jīng)營水準(zhǔn)。

　　廣宣費(fèi)猛增未阻主業(yè)頹勢

　　記者進(jìn)一步查閱年報(bào)發(fā)現(xiàn)，拉夏貝爾去年經(jīng)營網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量凈減少179個(gè)，而且較上年按照總額法確認(rèn)的營業(yè)收入甚至為同比下降2.58%，銷售毛利66.48億元同比減少4.27億元、平均毛利率由67.73%降至65.33%，營業(yè)利潤虧損1.52億元、扣非凈利潤虧損2.45億元。也就是說，拉夏貝爾猛增的廣宣費(fèi)用未能阻止主業(yè)的頹勢。

　　拉夏貝爾旗下五大女裝品牌去年銷售也普遍不佳。去年年報(bào)顯示，公司五大女裝品牌共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入81.76億元，同比減少4.7億元，下降5.44%。其中，LaChapelle和Puella兩個(gè)品牌主要由于專柜門店數(shù)量較多、受到百貨渠道下滑的影響，銷售收入分別同比下降11.94%、13.35%。La

　　Babité和7m銷售收入分別同比下降1.26%、0.68%。只有Candies收入增長23.04%。

　　對于包括廣宣費(fèi)在內(nèi)的銷售費(fèi)用比率上升原因，拉夏貝爾在年報(bào)中稱，主要由于線上平臺推廣長期待攤銷費(fèi)用攤銷、商場費(fèi)用及物流運(yùn)輸費(fèi)用增加。收入下降上，公司稱受到消費(fèi)增速放緩、實(shí)體店客流下降影響，如2018年下半年公司直營門店銷售低于預(yù)期，線上銷售增速也明顯下降，百貨專柜收入也持續(xù)下降，如2018年百貨專柜收入48.93億元，同比下降7.02%。至于毛利率下降，公司稱主要是由于平均銷售折扣下降以及往季產(chǎn)品銷售占比增加所致。

　　同業(yè)兩公司營收利潤雙增

　　不過記者注意到，拉夏貝爾同行業(yè)上市公司中，朗姿股份、【維格娜絲(603518)、股吧】目前已發(fā)去年年報(bào)，兩家公司營收分別增長13.10%、20.34%，而營業(yè)利潤、扣非凈利潤均為增長，前者為29.22%，后者為14.84%。與拉夏貝爾毛利率明顯下降不同，朗姿股份、維格娜絲基本與2017年持平，朗姿股份稍微提高0.6個(gè)百分點(diǎn)，維格娜絲則略降0.64個(gè)百分點(diǎn)。

　　廣宣費(fèi)用投入上，維格娜絲去年為4805.54萬元，與2017年的4577.99萬元相差不多。朗姿股份去年廣宣費(fèi)用1.32億元?jiǎng)t較2017年的5445.70萬元增長超過1倍。不過，從銷售期間費(fèi)用率看，拉夏貝爾最高，去年為64.75%，明顯高于朗姿股份和維格娜絲的57%左右。

　　周五，大眾證券報(bào)記者就公司按總額法確認(rèn)的營收和毛利率下降，營業(yè)利潤、扣非凈利潤上市第二年為何突變大虧，以及廣宣費(fèi)大增卻未能有效推動(dòng)收入、凈利潤增長的原因等問題致電拉夏貝爾，但公司電話無人接聽。

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