2018年赴港上市的企業(yè)以每月10家的速度增長。小米、美團獨角獸紛紛遞交招股書，并相繼掛牌。然而同批準備上市的找鋼網(wǎng)，卻中止了上市的工作。

　　是出于“綜合考量中外資本市場的變化，以及自身發(fā)展戰(zhàn)略等因素?！闭忆摼W(wǎng)對時間財經(jīng)表示，并稱這是主動行為。

　　作為一家B2B企業(yè)，找鋼網(wǎng)因在2016年招募了中央電視臺新聞聯(lián)播主持人郎永淳為高級副總裁和首席戰(zhàn)略官，更多出現(xiàn)在大眾視野中。據(jù)報道，郎在負責公共事務體系建設、戰(zhàn)略研究等工作。

　　也有媒體分析，郎永淳對找鋼網(wǎng)的背書，能夠快速取得資本市場特別是二級市場的熟悉和信任。然而籌備日久的上市戛然而止。

　　“找鋼網(wǎng)作為B2B 2.0的代表性企業(yè)，也是找字輩B2B網(wǎng)站的風向標，中止上市是對整個B2B垂直行業(yè)登陸資本市場的信心遭受打擊，在很多關鍵時候，信心比資金更重要。”網(wǎng)經(jīng)社-電子商務研究中心B2B與跨境電商部主任、高級分析師張周平對時間財經(jīng)表示。

　　此外，“鋼鐵電商作為資金密集型行業(yè)，中止上市或?qū)ζ髽I(yè)未來發(fā)展帶來資金上的更多需求?！睆堉芷嚼^續(xù)說道。

　　事實上，資金密集型行業(yè)的特性，的確令找鋼網(wǎng)對融資較多需求。目前找鋼網(wǎng)已完成六輪融資，融資總額超過25億元人民幣，包括經(jīng)緯中國、IDG 資本、華興資本、華晟資本、雄牛資本、紅杉資本、險峰長青、真格基金、京西創(chuàng)業(yè)、中泰證券等。

　　其最近一次融資為2017年7月，由華興私募股權基金和首鋼基金旗下京西創(chuàng)投領投，中俄投資基金跟投，數(shù)額超過5億元。

　　中止或終止？

　　2018年6月，找鋼網(wǎng)向香港聯(lián)交所遞交招股書，申請赴港上市，成為第一批向港交所提交上市申請的AB股結構(同股不同權)公司之一。赴港上市保薦人分別為花旗、招商證券、高盛，獨家財務顧問為華興資本。

　　同年11月，找鋼網(wǎng)再次向港交所遞交招股書，調(diào)整了發(fā)行方式，未采用“同股不同權”股權架構，并更新了其2018年上半年的數(shù)據(jù)。

　　招股書顯示，找鋼網(wǎng)2018年上半年營收為87.41億元，上年同期營收為71.58億元，同比增長22.1%，期內(nèi)虧損為12.85億元，上年同期虧損2.32億元，虧損擴大。找鋼網(wǎng)在2015年至2018年上半年，均為凈虧損，年內(nèi)虧損分別為10億元、8.22億元、1.24億元和12.85億元，累計虧損32.31億元。

　　兩次提交招股書的找鋼網(wǎng)并未如外界所預測的那樣，最快于2018年底在港交所上市，而是延宕了半年后，最終做出決定中止上市的決定。

　　“目前，公司資金儲備充足，2019年一季度，各業(yè)務板塊的經(jīng)營數(shù)據(jù)同比大幅增長，繼續(xù)保持良好的發(fā)展態(tài)勢。”找鋼網(wǎng)表示。但找鋼網(wǎng)并未披露2018年7月以來的營收情況。

　　對于市場更關切的是否再啟上市?！皩τ谖磥碓谫Y本市場上的具體規(guī)劃，將視市場情況適時作出選擇，此次中止港股上市只是公司的一次資本市場戰(zhàn)略調(diào)整，不影響公司日常經(jīng)營及長遠發(fā)展?！闭忆摼W(wǎng)介紹。

　　自營還是聯(lián)營？

　　“如果以消費互聯(lián)網(wǎng)的角度來理解找鋼網(wǎng)是誰的話，我認為，找鋼網(wǎng)應該類似于鋼鐵行業(yè)里的京東?！崩捎来驹谌ツ?0月24日的中國智造業(yè)年會上表示。如同京東一樣，找鋼網(wǎng)需要在自營和聯(lián)營兩種模式之間保持平衡。

　　找鋼網(wǎng)創(chuàng)始人王東2016年接受媒體采訪時表示，找鋼網(wǎng)拿到了第二筆投資后，便開始嘗試自營，直接打通鋼廠到買家這兩個通道。當找鋼網(wǎng)一天一萬噸的撮合時，就開始做自營。契機是鋼貿(mào)危機時，這兩家鋼廠在上海的代理商出現(xiàn)問題，倒閉了，急需新的銷售渠道，便找到了找鋼網(wǎng)。

　　“和B2C相比毛利肯定低。我們幾乎沒有廣告成本和買流量成本，最終凈毛利水平很可能要比B2C高一點。”王東說道。

　　過去3年，找鋼網(wǎng)的交易額逐年增長，2015、2016、2017年分別約為182億元、363億元、639億元?？偟匿摬漠a(chǎn)品交易量分別為821.1萬噸、1354.8萬噸和1651.8萬噸，其中自營部分為302.1萬噸、363.9萬噸和513.6萬噸，占比分別為，36.8%，26.9%，31.1%。

　　找鋼網(wǎng)表示，目前找鋼網(wǎng)的自營業(yè)務約占20%，并且始終會維持一個小規(guī)模的自營比例，原因找準行業(yè)需求和痛點。

　　然而實際上近年來找鋼網(wǎng)自營模式都超過了20%。對自營模式依賴比重增加。據(jù)其招股書顯示，2017年公司商品交易總額639億元中，68%來自聯(lián)營模式，但同期收入175億元中，近99%則從自營模式獲得。

　　“找鋼網(wǎng)自營模式帶來的營收占公司整體營收的九成以上，自營是公司主要的業(yè)務模式，也是當前其發(fā)展的重點。自營模式直接參與銷售，對有效庫存管理較高，存在的風險也大。”高級分析師張周平對時間財經(jīng)表示。

　　這意味著，雖然自營模式給找鋼網(wǎng)帶來了主要的營收，但因其比重過大，也成為了不可忽略的隱藏風險。甚至，可能影響二級市場對找鋼網(wǎng)的認知。

　　“找鋼網(wǎng)依賴供應商，需要向供應商采購大部分鋼鐵產(chǎn)品?！睆堉芷秸f：“如果找鋼網(wǎng)不能繼續(xù)維持從現(xiàn)有供應商處采購足夠的鋼鐵產(chǎn)品，或者找到合適的新供應商，公司業(yè)務會受到一定影響，進而會影響到其營收和利潤。”

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