大和稱，信義光能（00968）終再分拆信義能源（03868）上市，原定后者在2018年12月上市，現(xiàn)拖遲至5月28日上市，5月15日開始招股，20日定價，涉發(fā)行18.8億股信義能源新股，等同28.41%擴大后股本，每股招股價1.89-2.35港元，較原來的1.89-2.42港元調(diào)低，估計等同信義能源2019年預(yù)測市盈率11-13倍及1.2-1.4倍市賬率上市，相對信義光能為2019年市盈率5倍及市賬率0.5倍，信義能源冀成高息股，目標(biāo)派息比率逾九成，但大和認為，應(yīng)對信義能源的派息能力持審慎態(tài)度。

　　大和指出，2018年底，信義能源有約14億元的應(yīng)收賬，將用作母公司注入540MW資產(chǎn)時應(yīng)付所需，大和認為太陽能站補貼將較預(yù)期低，因為再生能源基金仍有高達2000億元人民幣經(jīng)營性赤字，分拆雖有助降低信義光能的負債比率及對信義能源的資本負擔(dān)，但認為信義能源應(yīng)收賬狀況可能防礙其派息能力，由于現(xiàn)金流風(fēng)險，對信義能源作為派息股立場審慎。

　　此外，大和還表示，對母公司信義光能評級持“沽售”。