大市評述

　　包括美聯(lián)儲、歐洲央行及澳大利亞儲備銀行在內(nèi)，上周全球許多央行都已發(fā)出了準(zhǔn)備采取更多措施支持經(jīng)濟(jì)增長的訊號。各大央行政策立場轉(zhuǎn)向?qū)捤桑苿恿斯墒猩蠞q，同時使主權(quán)債券收益率面臨更大的下行壓力。6月末的全球市場反攻是帶有濃厚的央行逼迫空頭反補特征。目前A股5連漲，美股4連漲，港股也在28500平臺止步，本輪降息利好已經(jīng)如數(shù)被市場兌現(xiàn)消化，未來幾日恒指在期貨交割之前或平臺整理靜待下一步的消息。

　　日內(nèi)焦點：

　　l 6月24日開盤后，A股正式納入富時羅素指數(shù)。

　　l 央行同批核準(zhǔn)10家頭部券商調(diào)整待償還短期融資券余額上限

　　外圍市場：

　　周五美股小幅收跌，結(jié)束四日連漲，道指盤中一度漲逾150點，標(biāo)普500指數(shù)盤中創(chuàng)歷史新高。蘋果收跌，美國將對蘋果、亞馬遜、Facebook和谷歌進(jìn)行反壟斷調(diào)查。截止收盤，道指跌0.13%，報26719.13點，周漲2.41%；納指跌0.24%，報8031.71點，周漲3.01%；標(biāo)普500指數(shù)跌0.13%，報2950.46點，周漲2.20%。芯片板塊普遍下滑，美光科技收跌2.6%，AMD收跌3%。

　　內(nèi)地市場：

　　21日A股震蕩走高，上證綜指收盤漲0.5%報3001.98點，連升5日；深證成指漲0.87%報9214.27點；創(chuàng)業(yè)板指漲1.72%報1523.81點；萬得全A漲0.84%。兩市成交額超6200億元，創(chuàng)一個半月新高。北向資金凈流入超73億元，連續(xù)5日凈流入。上證綜指、深成指、創(chuàng)業(yè)板指本周分別漲4.16%、4.59%、4.80%。

　　行業(yè)板塊方面，重組新規(guī)出臺，創(chuàng)業(yè)板殼概念股受資金青睞，天龍光電(300029)、【飛鹿股份(300665)、股吧】、同大股份(300321)、華凱創(chuàng)意、隆盛科技等70余只股漲停；ST概念同樣受提振，板塊內(nèi)40余股漲停。券商表現(xiàn)強勢，華林證券、中信建投連續(xù)漲停，國信證券(002736)、光大證券(601788)、華泰證券(601688)、南京證券漲幅明顯。

　　香港市場：

　　恒指收盤跌0.27%報28473.71點，本周累計漲5%，創(chuàng)去年10月以來最大單周漲幅；國企指數(shù)、紅籌指數(shù)基本持平，本周分別漲4.81%、2.81%。全日大市成交1185.74億港元，前一交易日為977.59億港元。

　　【日照港(600017)、股吧】(600017)裕廊（06117.HK）上市第三日跌近34%，兩日累計跌近50%，大幅回吐上市首日漲幅。中電控股（00002.HK）跌超4%領(lǐng)跌藍(lán)籌。紫光控股（00365.HK）大漲近26%，控股股東紫光科技擬出售公司約67.82%股份。

　　個股點評：華泰證券06886.HK

　　流動性寬松疊加政策利好，券商基本面獲改善

　　中信、國泰君安、海通、華泰四家券商集體發(fā)布相同內(nèi)容的公告，央行核準(zhǔn)這四家券商待償還短期融資券余額上限合計1674億元，相比之前的余額上限大幅提高，

　　內(nèi)地最近在資本市場改革中重申“市場導(dǎo)向”，預(yù)期今年開始會有一波措施，而其中一些措施是中國金融業(yè)開放的一部分，相信會持續(xù)推進(jìn)。具有強大跨境業(yè)務(wù)及執(zhí)行新業(yè)務(wù)能力的公司，如華泰證券較受惠。

　　內(nèi)地券業(yè)價格競爭不僅是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的困境，同時亦是資本中介業(yè)務(wù)的困境。經(jīng)紀(jì)傭金長期下跌趨勢仍未結(jié)束，但預(yù)計保證金融資方面亦會出現(xiàn)類似的趨勢。看好龍頭企業(yè)因相關(guān)公司享低融資成本。此外行業(yè)整合已經(jīng)開始，但可能需要一段時間才完成。整合有助于大企業(yè)在上述價格競爭中穩(wěn)定費用及收益，同時帶來更好的營運效率。該行預(yù)期，龍頭企業(yè)在2019至2020年的股本回報率趨勢會更好。

　　華泰首發(fā)英國市場存托憑證，最近獲得國內(nèi)外大機構(gòu)的一系列增持，在國內(nèi)券業(yè)政策和流動性寬松的利好下，龍頭券商有長期配置價值。

　　作者：艾德證券期貨研究部